“限古令”的餘波正在發酵。
隨著號稱“史上最嚴限古令”的出臺， 一線衛視的播放位置陡然收窄， 同時在戲說尺度和收視資料真實性兩大維度上做出了新的限制。
受此影響， 《巴清傳》（原名《贏天下》）、《如懿傳》兩部古裝頭部劇日前分別傳出遭遇更名和撤檔的消息。
這向市場傳遞了兩大恐慌：
1.在商業閉環已經完成之時， 不可控的政策風險因素大增；
2.影視行業正處於產能升級階段， 已經誕生了一批總投資過億、單集銷售金額破千萬的頭部劇集， 單部投資抵得上上市公司一年的淨利潤， 一旦受阻， 往往能夠產生牽一髮而動全身的效果。
受此次事件影響， 1月15日， 《巴清傳》製作方唐德影視股價收於17.60， 較開盤下跌5.38%。 市場情緒很快傳導到其他個股， 引發整個傳媒板塊的誤殺， 包括慈文傳媒、華策影視、光線傳媒在內的諸多影視公司，
然而需要正視的是， 消化市場負面情緒是一回事， 價值投資又是另一回事。 事實上， 隨著中國文化消費市場步入正軌， 行業基本面依舊保持向好態勢， 根據國外經驗， 人均GDP超過5000美元時， 文化消費的增長將呈現加速；西方國家的文化消費占家庭支出比例常年穩定在9—12%；下游的視頻平臺依舊保持兩位元數的高速增長， 關鍵指標營收和付費會員數量均亮點顯著。
在此大背景下， 政策波動反而給我們提供了一個挖掘行業價值的時間視窗。 比如素有“中國電視劇行業第一股”之稱的華策影視， 根據此前發佈的片單顯示， 2018年主打的7部頭部劇集中， 現實題材占6部， 受政策影響較小， 存在明顯誤殺可能。
截至1月16日收盤， 華策影視(SZ:300133)收於10.07元， 較開盤微挫0.59%， 已處於近三個月來的最低點。
1.優質影視股價值投資方法論
那麼， 優質行業股應該具備價值屬性呢？不妨從影視行業當下的發展趨勢著手， 管中窺豹一番。
目前， 影視行業的增長極， 正在由電視臺、電影院向網路播出平臺傾斜，
因此， 能夠順應上述趨勢， 並擁有製作優勢的企業， 將獲得先發優勢。 事實上， 對於影視公司而言， 能夠持續產出優質內容， 永遠是核心競爭力， 只不過在當下的行業變局中， 需要融入新的時代元素， 這些主要體現在以下幾點：
（1）產能與多樣化。 產能是行業立足的基礎， 只有足夠高的產能才具備進一步發展出多題材駕馭能力， 在當下瞬息萬變的影視市場， 規模優勢和多樣化是在頻繁的風口轉換中站穩腳跟的不變法則。
（2）工業化和互聯網化水準。
（3）緊貼政策風向。 在中國做生意， 政策是一個無法回避的因素。 政策風險隨時可能出現， 因此更需要嚴格自律， 緊跟時代價值觀。 此次“限古令”， 對於古裝劇黃金檔限額其實有一個4%的提升， 但對於“戲說”改編做出了限制和要求， 同時鼓勵歷史正劇的開發。此外，政策層面保持敏銳，也是影視公司自身建設方面需要著重加強的點。
2.哪些影視股值得關注
受“限古令”政策波動影響，1月15日當天，諸多影視股股價均不同程度下挫，其中不乏跌破半年內最低價的股票，反倒成為了當下一個難得的低點。那麼以上述三大指標作為評判標準，A股市場上又有哪些公司是符合價值投資標準的呢？
根據電視劇行業產能排名，華策、慈文、唐德、新麗是當下網台劇年產量排名靠前的企業，規模優勢構成了上述企業的第一道護城河，也為之後工業化和互聯網化奠定了基礎。其中，華策影視作為“電視劇行業第一股”和業內首家電視劇產能過千集的影視公司，將有望繼續享受頭部溢價。
這主要是由於在影視行業，項目受到制約推進受阻的情況非常普遍，各大電影公司兩年前發佈的片單，能夠真正落地的比例不足25%。因此，充沛的產能往往在開發資源調配上具備天然優勢，尤其是在某些項目受阻後能夠更為機動地重新分配。
以華策影視為例，佔據頭部劇三成市場的背後是產能夠高的體現，年產1000集的大關早在幾年前就已經突破，而通過其劇單也能發現多樣化為其市占率不斷提高提供了足夠支援，不僅可以為四海八荒奉上十裡灼灼桃花，也可以帶你回到青蔥歲月那“單純的小美好”，更可以“解密”一代“傳奇大亨”的勵志人生。在各個細分題材中都能製作精品，影視公司的市占率以及風險抵抗力都會大大提高。
從頭部劇的網路指標著手，則可以一窺影視公司的市場敏銳度，而市場敏銳度很大程度建立在工業化和互聯網化水準之上。華策代表劇碼為《三生三世十裡桃花》，近期《致我們單純的小美好》、《柒個我》也有刷屏態勢，可以發現其在古裝和現實主義題材間的切換自如，也能看到這背後互聯網資料分析與工業化帶來的貢獻；而慈文傳媒的《花千骨》則開創了影遊聯動，新麗的《我的前半生》也引發了極大社會反響。
爆款矩陣是一家影視公司互聯網化和工業化的名片，即使受到政策因素的短期影響，上述企業仍舊具備價值投資的可能。
政策貼合程度同樣是一個重要的考核點。2017年年底，華策影視曾在機構調研活動時表示，這兩年古裝劇有點紮堆，內部預測市場的風格可能發生轉換，政策上看也是鼓勵回歸現實題材的劇。
從公司在2017年中國影視藝術創新峰會精品發佈會環節公佈的重點劇碼來看，包括《創業時代》、《奔騰歲月》、《甜蜜暴擊》、《橙紅年代》、《我的奇妙男友2》、《就喜歡你看不慣我又幹不掉我的樣子》、《蠻荒搜神記》的7部作品在內，現實題材作品占6部。
從價格維度看，題材新穎、製作精良、貼近當下社會熱點的好劇也能賣出好價錢，如《創業時代》。華策影視創始人、總裁趙依芳也在此前的媒體採訪中指出，緊扣時代和主旋律，堅持聚焦頭部市場內容，做中國影視文化產業的探索者和引領者是華策影視一直以來所堅持的。
行業分析人士認為，受監管政策影響，短期內古裝劇或將受到小幅度影響。長期來看，諸如華策影視等對市場風向敏感度高的影視製作公司，所佔有的市場資源與市場份額將會不斷提高。
同時鼓勵歷史正劇的開發。此外，政策層面保持敏銳，也是影視公司自身建設方面需要著重加強的點。
2.哪些影視股值得關注
受“限古令”政策波動影響，1月15日當天，諸多影視股股價均不同程度下挫，其中不乏跌破半年內最低價的股票，反倒成為了當下一個難得的低點。那麼以上述三大指標作為評判標準，A股市場上又有哪些公司是符合價值投資標準的呢？
根據電視劇行業產能排名，華策、慈文、唐德、新麗是當下網台劇年產量排名靠前的企業，規模優勢構成了上述企業的第一道護城河，也為之後工業化和互聯網化奠定了基礎。其中，華策影視作為“電視劇行業第一股”和業內首家電視劇產能過千集的影視公司，將有望繼續享受頭部溢價。
這主要是由於在影視行業，項目受到制約推進受阻的情況非常普遍，各大電影公司兩年前發佈的片單，能夠真正落地的比例不足25%。因此，充沛的產能往往在開發資源調配上具備天然優勢，尤其是在某些項目受阻後能夠更為機動地重新分配。
以華策影視為例，佔據頭部劇三成市場的背後是產能夠高的體現，年產1000集的大關早在幾年前就已經突破，而通過其劇單也能發現多樣化為其市占率不斷提高提供了足夠支援，不僅可以為四海八荒奉上十裡灼灼桃花，也可以帶你回到青蔥歲月那“單純的小美好”，更可以“解密”一代“傳奇大亨”的勵志人生。在各個細分題材中都能製作精品，影視公司的市占率以及風險抵抗力都會大大提高。
從頭部劇的網路指標著手，則可以一窺影視公司的市場敏銳度，而市場敏銳度很大程度建立在工業化和互聯網化水準之上。華策代表劇碼為《三生三世十裡桃花》，近期《致我們單純的小美好》、《柒個我》也有刷屏態勢，可以發現其在古裝和現實主義題材間的切換自如，也能看到這背後互聯網資料分析與工業化帶來的貢獻；而慈文傳媒的《花千骨》則開創了影遊聯動，新麗的《我的前半生》也引發了極大社會反響。
爆款矩陣是一家影視公司互聯網化和工業化的名片，即使受到政策因素的短期影響，上述企業仍舊具備價值投資的可能。
政策貼合程度同樣是一個重要的考核點。2017年年底，華策影視曾在機構調研活動時表示，這兩年古裝劇有點紮堆，內部預測市場的風格可能發生轉換，政策上看也是鼓勵回歸現實題材的劇。
從公司在2017年中國影視藝術創新峰會精品發佈會環節公佈的重點劇碼來看，包括《創業時代》、《奔騰歲月》、《甜蜜暴擊》、《橙紅年代》、《我的奇妙男友2》、《就喜歡你看不慣我又幹不掉我的樣子》、《蠻荒搜神記》的7部作品在內，現實題材作品占6部。
從價格維度看，題材新穎、製作精良、貼近當下社會熱點的好劇也能賣出好價錢，如《創業時代》。華策影視創始人、總裁趙依芳也在此前的媒體採訪中指出，緊扣時代和主旋律，堅持聚焦頭部市場內容，做中國影視文化產業的探索者和引領者是華策影視一直以來所堅持的。
行業分析人士認為，受監管政策影響，短期內古裝劇或將受到小幅度影響。長期來看，諸如華策影視等對市場風向敏感度高的影視製作公司，所佔有的市場資源與市場份額將會不斷提高。