主要觀點
當前, 不少外資機構認為美國股市即將步入牛市尾聲, 因此提前佈局新興市場或將降低美國投資者的風險。 GMO的這篇報告提出一個結合風險和價值的新興市場配置策略,
新興市場在過去25年中已經發生了很大改變, 但傳統的估值指標卻仍未改變, 因此在用於指導新興市場的股票配置時存在諸多缺陷, 包括:資產構成的變化影響估值有效性, 新興市場綜合指數中隱含風險, 新興市場與發達市場存在聯動等。
在配置新興市場股票的過程中, 應對風險指標, 例如宏觀經濟脆弱性、貨幣風險和政治風險等進行充分評估。 即將估值與風險評估相結合能夠改善新興市場股票配置策略。 2002年以來, 僅基於席勒市盈率(Shiller P/E)的配置就已帶來14%的豐厚年均中值回報;但若在配置過程中加入風險評估指標,
GMO對於目前的新興市場持積極態度, 認為風險較低, 且估值公允。
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財新智庫莫尼塔, 系財新智庫旗下的獨立投資研究與商業諮詢公司, 專注“宏觀政策”、“市場策略”、“草根調研”與“海外研究”四大板塊,