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“通過兩會看財政”系列三:2018年利率債供給全梳理
主要觀點歷年兩會之後,債券市場都會關注利率債的供給因素。隨著兩會前受赤字約束的短暫供給空窗期過去,利率債發行規模及節奏成為影響市場的一個重要因素。同時,今年作為地方置換債發行的最後一年,地方債發行規模對於債券市場的供需平衡也至關重要。本文
2018-04-26 0 -
國內宏觀週報:經濟與通脹回落中的“預期差”
主要觀點本周工業生產平穩偏弱,工業品價格顯著回升。3月中旬以來,發電煤耗就已得到恢復,規模上與去年同期基本持平。今年春節前發電煤耗大幅躥升,反映開年經濟表現還比較強勁,但春節之後表現有些偏弱。我們認為,以“緩步回落”來概括當前中國經濟走勢
2018-04-17 2 -
解答投資者最關心的十個問題 ——莫尼塔研究“他山之石”系列八
文| 鐘正生 夏天然 韓雨書編者按當全世界的神經都被中美貿易戰和敘利亞軍事打擊而牽扯之時,我們似乎忘記了,這市場並非只有突發事件和大波動,原本的驅動因素在這一個多月並沒有發生根本改變。所以,在防範政治風險的同時,我們依然要對各類資產的走勢
2018-04-17 1 -
大宗商品週報:敘利亞危局推動金價脈衝式上漲
文| 鐘正生 徐冬冬 陳秋祺主要觀點地緣衝突加劇,國際油價跳漲。Brent原油期貨價格周上漲8.5%至72.62美元/桶,WIT原油期貨價格周上漲8.6%至67.30美元/桶。上周支撐油價上漲的因素主要來自消息面:敘利亞局勢升級,美國對伊
2018-04-17 0 -
企業盈利能力改善放緩——12月工業企業利潤資料點評
主要觀點12月工業利潤增速繼續下滑,但同期工業收入增速較為平穩,且各類工業產品產量資料下修的現象不再普遍,僅水泥、硫酸等少數產品產量下修幅度增強。這意味著利潤弱與環保嚴的聯繫在下降。1月5日統計局在其工業統計知識答疑中指出“國家統計局工業
2018-02-01 0 -
莫尼塔1月草根調研:樓市限購較難鬆動 首月信貸不及往年
文| 吳靜、楊吉、李蕙荃、夏天然、徐冬冬、曹尚舟核心提示地產:春節效應分化,限購暫難鬆綁(1)受季節性因素影響,1月銷售環比略有下降,三四線對春節銷售預期樂觀,開發商推盤和拿地意願積極。(2)各地庫存仍處於低位,春節前期開發商推盤熱情下降
2018-02-01 1 -
服務業銷售價格創新高——1月統計局PMI資料簡評
文I 鐘正生 李蕙荃 閆利主要觀點1月製造業PMI較前值回落,符合季節性規律——2013年以來,製造業PMI大多呈現出1月讀數回落、1-2月處於年內低位元的特徵。排除季節性回落的因素來看,製造業總體仍處於穩步擴張區間。分項來看,新訂單與生
2018-02-01 0 -
國內宏觀週報:債市回穩的三個催化因素
主要觀點發電煤耗大幅增加,呈現超季節性特徵。本周,六大發電集團日均耗煤量顯著增加,同環比分別升至90.5%與9.4%,但有去年同期低基數的因素。全月來看,1月發電煤耗環比增速明顯下降,與季節性規律相似,但5.5%的環比增速,仍較歷史同期偏
2018-02-05 1 -
展望2018:美元將呈震盪偏弱之勢
本文已刊載于FT中文網2017年9月以來,美元指數走出一波寬幅震盪行情,主要驅動因素就是對於特朗普稅改的預期。伴隨著美國參眾兩院陸續通過各自版本的稅改方案,以及特朗普正式簽署稅改法案,美元已經開始了“買預期,賣事實”式的下跌。近期美元指數
2018-02-05 2 -
莫尼塔問答集錦:打通政經天地線,搶佔先機靠宏觀
本文為莫尼塔研究在撲克投資上的問答集錦莫尼塔問答Q1: 近期,不少媒體報導房地產融資管道收緊。請問莫尼塔研究怎麼看待這一情況?(2018-02-02)A1: 近一周多,確實有不少與地產融資相關的政策及消息,主要有幾個方面:1)地方銀監發文
2018-02-05 0 -
大宗商品週報:鋼材“冬儲”需求加速釋放
主要觀點上周Brent原油期貨價格收于68.85美元/桶,周下跌逾2%。上周美國原油產量再刷新高,投資者鎖定獲利引發市場對美國原油產量續增的擔憂,以及非農資料強勁短暫支撐美元等因素使原油價格承壓回落。我們認為近期油價仍會高位盤整,但下行風
2018-02-05 0 -
海外宏觀週報:弱美元難扭轉
主要觀點上周美元指數跌破90,但並沒有很特別的觸發因素。事實上,美元指數跌破90的當天(1月24日),日本央行行長給出偏鴿派的言論,美國國會通過臨時支出法案結束了政府關門的狀態,二者都是對美元的利好。可見,美元指數快速下跌,充分說明了投資
2018-01-29 0 -
大宗商品週報:OPEC堅定執行減產,油價短期難有下跌
主要觀點上周Brent再次突破70美元關口,周度上漲逾4%。我們認為,多空因素交替影響下,近期原油價格有望繼續高位盤整。一方面,美元大幅下跌, IMF上調經濟增長預期以及OPEC堅定執行減產等多重利多因素共同助推油價上漲。另一方面,市場擔
2018-01-29 0 -
年末“突擊花錢”持續緩解——12月財政資料點評
文I 鐘正生 李蕙荃 閆利主要觀點12月,財政收入同比繼續降速,財政支出同比有所反彈,但主要受低基數推動。全年來看,財政收入“前高後低”,4季度財政收入擴張放緩,與需求穩步回落有關;同時,稅收擴張加速、而非稅收入負增,體現減稅降費取得成效
2018-01-29 2 -
大宗商品週報:鋼鐵“冬儲”行情逐步開啟
主要觀點上周原油期貨價格承壓回落,周下跌逾1%。油價下跌主要受到兩方面因素的影響:一是,美國原油產量環比大幅增加;二是,美國煉廠檢修增加導致原油消費下降。我們認為多空因素交替影響下,近期原油價格有望高位盤整。一方面,中國原油需求增長疊加全
2018-01-22 0 -
國內宏觀週報:人民幣匯率再創新高
主要觀點工業生產高位微降,工業品價格小幅回落。本周,六大發電集團日均耗煤量維持高位,絕對值較上周微降,但同比增速進一步上升,呈現出超季節性特徵,可能與春節時點偏晚及冷冬採暖需求增加有關。但是,本周南華工業品指數小幅回落,主要是因為前半周焦
2018-01-22 0 -
海外宏觀週報:美債收益率破關,“神奇時刻”還能持續多久?
主要觀點上周最重大事件莫過於美國政府關門:在民主黨人的驚人團結之下,持續了2個小時的臨時支出談判以失敗告終,美國政府在上週五正式宣佈關門。特朗普自嘲表示,這是民主黨送給他的執政一周年大禮。這份大禮顯然並不令人滿意,多個政府部門停擺,軍人失
2018-01-22 0 -
“貨幣政策的邏輯”系列專題七:資管新規對貨幣政策的影響
主要觀點2017年11月17日,“一行三會一局”聯合發佈“資管新規”,開啟了金融統一監管的新時代。除了影響資管業務形態與金融資產表現外,資管新規的實施也會對貨幣政策框架產生至關重要的作用。貨幣政策與金融監管不能完全割裂。貨幣政策與金融監管
2018-01-24 0 -
如何更好地配置新興市場?——“他山之石”系列五
主要觀點當前,不少外資機構認為美國股市即將步入牛市尾聲,因此提前佈局新興市場或將降低美國投資者的風險。GMO的這篇報告提出一個結合風險和價值的新興市場配置策略,該思路對大類資產配置具有一定的借鑒意義。新興市場在過去25年中已經發生了很大改
2018-01-19 2 -
辭舊、迎新——12月經濟增長資料點評
主要觀點2017年四季度中國GDP增長6.8%,全年經濟以6.9%完美收官。儘管經濟增長的韌性猶存,但從12月的資料變化來看,2018年的新趨勢已然展現端倪:1、工業增加值沒有再出現“季末沖高”的現象,產銷率也較二、三季度偏弱,結合12月
2018-01-19 0