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環保限產常態化,行業維持高景氣——2018年中國鋼鐵市場展望
主要觀點2017年,鋼材價格在宏微觀多重因素驅動下震盪上行。截至12月中旬,中鋼協長材價格指數年內累計上漲41%,板材價格指數累計上漲13%。2017年全年鋼材價格走勢可大體劃分為五個階段:第一階段是年初至3月中旬,受到國家嚴打中頻爐和“
2017-12-21 0 -
“2018年通脹展望三部曲”之二:“豬週期”不再
主要觀點2017年初以來豬價持續低迷:8-9月豬價環比曾短暫轉正,但10月進入傳統豬肉消費淡季後,豬價再度下跌。在此期間,傳統供給指標——能繁母豬與生豬存欄量持續下降,與豬價疲軟偏低的情況不甚相符。展望2018年,在供給指標持續下降的情況
2017-12-21 0 -
海外宏觀週報:稅改通過前,市場仍平靜
主要觀點上周最值得關注的海外政治事件當屬英國的退歐談判以及美國國會通過臨時開支提案。歐洲方面,歐盟在上週五宣佈英歐雙方已就財務結算、公民權利以及英國脫歐後如何避免在愛爾蘭和北愛爾蘭之間出現“硬邊界”的問題達成一致協議,可以開始有關未來雙方
2017-12-11 0 -
關注增長偏弱的加工貿易——11月外貿資料簡評
主要觀點11月中國進出口增速雙超預期,與統計局PMI資料出口、進口分項指數走向相一致,反映11月中國內外需求依然良好。出口資料超預期強勁,可能受到海外聖誕、元旦等節日將近,導致消費需求階段性加大,以及10月國內長假導致出口需求後移的影響,
2017-12-11 0 -
國內宏觀週報:中央政治局會議定調“高品質發展”
主要觀點本周,經濟政策與金融政策都有重要更新,強化了經濟結構調整與金融監管細化的思路。一是,週五政治局會議定調2018年經濟工作,強調經濟發展更加重“質”。首先,經濟增速進一步讓位於發展品質。本次會議刪除了“適度擴大總需求”,首次將“高品
2017-12-11 0 -
鋼鐵市場的牛市行情會就此終結嗎?
主要觀點12月6日,以螺紋鋼為代表的黑色系商品價格明顯回檔,或因期貨市場多頭獲利離場,以及現貨成交乏力,引發市場擔憂消費淡季拐點來臨。今年11月,鋼材成交明顯高於往年,且當前南方鋼材需求良好,預計今年傳統淡季時段鋼材消費降幅可能相對較小;
2017-12-11 0 -
抑制期限錯配,引導脫虛向實——商業銀行流動性新規點評
主要觀點 本次新規借流動性管理的名義,強化金融監管,突出打擊期限錯配與引導脫虛向實的監管意圖,重申了金融服務實體經濟的本源,以及貨幣政策和宏觀審慎的雙支柱框架。流動性新規進一步限制了同業-委外-杠杆交易的模式,或將引導銀行業務逐步向傳統模
2017-12-11 4 -
融資漸回表內——11月金融資料簡評
主要觀點11月信貸社融再度強勁反彈,分項資料中透露出以下資訊:其一,金融強監管背景下,融資需求明顯偏向表內信貸。11月社融規模擴大符合通常的月度規律,反映金融對實體經濟的支援力度依然穩定。其二,11月企業中長期貸款明顯強於往年月度規律,反
2017-12-12 2 -
當前財政壓力的“三因素”——11月財政資料點評
主要觀點近期財政收支緊張程度有所加大,主要體現在三個方面:一、各類稅收擴張放緩,拖累財政收入增速轉負。11月財政收入增速年內首度轉負,除減費政策導致的非稅收入持續壓縮外,邊際上主要受到稅收收入增速放緩的影響,特別是契稅、土地增值稅等地產相
2017-12-12 0 -
如何調整貨幣政策框架以推升通脹?
編者按我們在《美國通脹難以回升的結構性原因》中指出,美國通脹回升緩慢可能有一些結構性原因:一是臨時工數量增多,導致失業率資料失真;二是非自願非全時工作人員增多,降低了工作時長,壓低了薪水;三是低薪崗位增多,拉低了平均薪資。當然,提出這些結
2017-12-14 2 -
當美聯儲加息駛上快車道——12月美聯儲FOMC會議點評
主要觀點美國東部時間2017年12月13日,美聯儲FOMC公佈了最新的利率決議,雖然市場對結果早有預期,但這是耶倫作為主席最後一次參與新聞發佈會,這次會議依然吸引了市場的廣泛關注。美聯儲毫無意外地宣佈進行年內第三次加息,將聯邦基金利率上調
2017-12-14 2 -
大宗商品週報:鋼鐵市場“淡季不淡"
主題評論上周黑色系商品和能源類商品市場表現突出,Wind煤焦鋼礦指數單周上漲4.5%,Wind能源指數上漲2.82%。兩個板塊代表性品種—螺紋鋼和動力煤的期貨價格雙雙創出年內新高。我們認為,當前黑色商品和能源商品基本面仍然良好,預計未來仍
2017-12-04 0 -
海外宏觀週報:再論特朗普稅改
主題評論在漫長的討論和修改後,12月2日,美國參議院以51:49的投票結果艱難通過參議院版本的稅改議案。民主黨參議員全部投出反對票,共和黨參議員Bob Corker投出反對票,其他共和黨人全部投票支援。參議院通過稅改方案並不出人意料,市場
2017-12-04 0 -
國內宏觀週報:工業品價格全線上揚
主要觀點本周工業生產較上旬有所好轉,工業品價格再現上揚。供給端收縮對工業品價格的影響得到凸顯。上游煤炭、原油、有色金屬和鐵礦石價格,中游螺紋鋼價格和水泥價格,甚至食品價格均有所上揚。本周全國高爐開工率維持在63.5%的歷史低位,螺紋鋼鋼廠
2017-11-26 0 -
大宗商品週報:OPEC延長減產或難大幅拉升油價
主要觀點11月24日晚間據媒體報導,OPEC和俄羅斯已經擬定了將石油減產延長至明年年底的協議綱要,但雙方仍需敲定重要的細節。經過數天的會談後,莫斯科和利雅德現已就有必要在11月30日的會議上宣佈額外的減產期達成一致意見。目前,OPEC和非
2017-11-27 0 -
海外宏觀週報:明年美聯儲加息次數或超預期
主要觀點上周德國總理默克爾組閣失敗,導致市場短期震盪,歐元兌主要貨幣全線下跌。但市場對政治事件的敏感性顯然已經降低很多,在良好經濟資料出爐後,歐元走出V型反轉。同樣情況也體現在資本市場對朝鮮事件的反應上,上周美國表示要對朝鮮採取新的制裁措
2017-11-27 1 -
中國煤炭需求的凜冬將至?
主要觀點11月15日採暖環保限產正式開啟,11月17日當周唐山地區高爐開工率大幅下滑25%,至43.3%的歷史低位。由於今年限產力度空前嚴格,市場擔憂工業生產下滑將導致電煤需求出現較大幅度回落。當前市場有聲音認為,採暖季限產將使動力煤總需
2017-11-23 0 -
大宗商品週報:OPEC延長減產協定猶存變數
主要觀點俄羅斯總統普京于10月初表示,OPEC和非OPEC國家之間達成的減產協定可以延長至2018年底,以緩解供應過剩局面。進入11月以來,OPEC也頻頻發聲表示有可能將減產協議延長至2018年年底。OPEC推動減產的主要目的在於繼續降低
2017-11-20 0 -
海外宏觀週報:美國通脹難以回升的結構性原因
主要觀點上周美國公佈了一系列經濟資料,包括房地產、勞動力市場和通脹等在內的最新資料均顯示出美國經濟延續平穩運行。首先,就業市場保持健康。11月11日當周首次申請失業救濟人數 24.9萬,雖升至六周新高,但已連續141周低於30萬關口,為1
2017-11-20 1 -
國內宏觀週報:財政強監管進行時
主要觀點近兩周工業生產有所企穩,工業品價格延續區間波動(原材料價格普遍有所下跌),供需格局總體穩定。引人關注的是,隨著冬季供暖正式開啟,本周全國高爐開工率進一步驟降7.05個百分點,至73.12%,創有統計以來最低水準。然而,本周鋼價依然
2017-11-19 0