大宗商品週報：敘利亞危局推動金價脈衝式上漲

文| 鐘正生 徐冬冬 陳秋祺

主要觀點

地緣衝突加劇， 國際油價跳漲。 Brent原油期貨價格周上漲8.5%至72.62美元/桶， WIT原油期貨價格周上漲8.6%至67.30美元/桶。

上周支撐油價上漲的因素主要來自消息面：敘利亞局勢升級， 美國對伊朗核問題的制裁， 引發了市場對於中東局勢的擔憂；中美貿易戰態勢邊際上有所緩和， 市場對原油需求下降的擔憂有所消退。 此外， 國際能源署IEA公佈的最新月報顯示3月全球原油供應量下降， 也對油價構成支撐。

敘利亞局勢發酵將推動金價脈衝式上漲。 上周金價主要圍繞敘利亞局勢而起伏不定， 週末美國正式對敘利亞動武， 並且美國副總統表示美國已經為再次襲擊敘利亞做好了準備。 本周敘利亞問題將可能會繼續發酵， 黃金價格預計會走出脈衝式上漲行情。

鋼價反彈的持續性有待觀察。 上周國內鋼材期現貨價格受到多重宏微觀利好因素的提振延續反彈行情。

但是， 我們對於鋼價的反彈強度和持續長度仍然持謹慎態度。 首先， 當前螺紋鋼期貨持倉量仍然很高， 表明市場對於基本面還有較大爭議；其次， 上週二寶鋼和武鋼全面下調了各鋼材品種5月份的基準價格， 表明鋼企對於未來需求仍然悲觀。

鋼企鐵礦石補庫意願偏弱。 上周全國高爐開工率環比再提高1.9個百分點至67%， 整體回升速度仍然緩慢。 目前， 鋼企總體庫存處於高位， 仍以消化前期庫存為主， 補庫意願偏弱。 近期鐵礦石港口庫存小幅回落， 鐵礦石基本面有改善跡象， 本周價格可能偏強運行。

焦炭庫存去化速度緩慢。 當前焦炭企業的供給壓力仍然較大， 但是鋼企方面的採購卻不甚積極，

焦炭的整體庫存壓力仍未減弱， 焦炭價格近期將繼續承壓。

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