文I 鐘正生 李蕙荃 閆利
主要觀點12月， 財政收入同比繼續降速， 財政支出同比有所反彈， 但主要受低基數推動。 全年來看， 財政收入“前高後低”，
在此影響下， 全年財政赤字3.08萬億元， 超出年初預算約6963億。 2015-2016年， 實際財政赤字也曾超過預算赤字， 當時主要是從2014年1.59萬億的累計淨財政結餘中調入資金， 調入量分別為7055億、6271億。 然而， 2016年累計淨財政結餘僅為2094億， 再考慮中央預算穩定調節基金調入1350億、地方調入2094億後， 仍有3519億的赤字缺口需要彌補， 這部分資金來自何處，
往後看， 財政政策可能在一個中性偏緊的框架內。 一是政府對經濟增速的關注度下降， 且2020年收入翻番的目標完成難度不大， 財政政策加碼刺激的必要性下降；二是2017年8月以來， 發佈了多項政策強調整肅財政紀律；三是中央經濟工作會議定調2018年“積極的財政政策取向不變”， 相比於之前兩年的“加大力度”“積極有效”而言， 表述上更加溫和， 意味著財政政策中性偏緊的可能性更大。 在此基礎上， 預計2018年預算財政赤字規模持平， 但考慮到名義GDP的擴張， 預算赤字率可能下降。 而考慮到“精准脫貧”“污染防治”是三大攻堅戰的重要組成部分， 財政支出向教育、社保、節能環保等領域傾斜的力度或將進一步加大。
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