邊風煒：市場風格何時切換完成？如何趕上這波結構牛！一點很關鍵

本周很多投資者在問一個問題“大小切換了嗎？”， 上證50和上證指數在經歷了三周的高歌猛進之後終於出現調整， 而創業板指數尤其是創業板50出現了放量反彈， 轉換之說成為媒體近期主要話題。 雖然對於價值投資在經歷了大半年的洗禮後， 市場逐步接受， 但對於僅僅由消費金融、地產石化等300指數為主構成的價值投資市場總有太多質疑， 難道成長股中沒有價值投資？創業板幾百家企業都沒有價值可言？

本輪價值投資是由政策至上而下逐步貫徹， 由於主導市場的主要以證金匯金以及之後的保險QFII為主，

因此在選擇上對於流動性、長週期、低估值產生了明顯的偏愛， 匯金、養老金、保險資金更多求的是穩、是安全， 畢竟養老金是百姓的養命錢， 保險本姓保， 因此對於金融消費等權重藍籌形成了抱團趨勢。

同時創業板在經歷著兩年業績不斷滑坡的事實，

從15年30%多的業績增速， 到上個季度增速回落到8%， 而對應的市盈率從140倍回落到50倍左右， 整體性的高估這是顯而易見的。 而樂視事件的發酵又使得投資者對於創業板民企上市後的信譽、市值管理、財報真假等發出質疑， 一系列問題的不斷升級也伴隨著創業板的不斷回落。

當然此時我們也看到一批創業板成長股如傳媒、影視、遊戲、軟體等行業中有一些個股的市盈率回落到了30倍左右， 而其成長性還是不錯的， 這其中一定有錯殺、有金子可尋。 但更多的投資者此時面對更容易獲利的藍籌會否選擇對這些成長股進行埋伏、等待， 恐怕是不確定的。

因此當很多投資者朋友問我“邊老師， 創業板見底了嗎？可以買了嗎？大小切換了嗎？”

我總是笑著說“再等一等， 再耐心些”， 那麼我們在等什麼呢？首先， 我們在等待創業板整體業績的好轉， 也許在今年某個季度當我們看到創業板增速從8%回升到15%的時候， 有更明確的價值凸顯信號。

這有點像去年一季度後週期行業的整體復蘇，

屆時投資獲利會變得更容易；其次， 我們等待政策風口。 之前在轉型過程中對很多新興行業政府都有一些明確政策扶持， 但在資本市場似乎過去幾年無論是內部並購還是跨行業外延收購對於新興行業都是不斷收緊的， 未來會否有一些鬆動或者新的提法， 值得我們關注；

最後， 當然是等待價值的相對浮現。 一方面是藍籌股不斷上漲後性價比的逐步缺失， 另一方面等待MSCI入市後， 看看我們想像的外資在買了茅臺、金融等我們認為的中國稀缺資產後， 會否有更耳目一新的價值內涵， 對於成長股看看國際上是怎麼估值的。

相信2018年是更廣泛的價值投資的一年， 對於創業板、對於成長股， 我們相信未來會有一些逐步被價值投資者認知、接受並投資的過程。

但相對于現在週期藍籌的行業復蘇， 我們相信成長的價值更多是在更小部分擁有技術、市場護城河的少部分企業， 此時泥沙俱下， 我們可以開始關注起來， 但我們建議喜愛成長的投資者， 可以再看一看、等一等， 不急、不急~~ 最後，祝所有投資者投資路上一帆風順！

不急、不急~~ 最後，祝所有投資者投資路上一帆風順！