最近的人民幣走勢， 讓很多人驚喜， 一個月來， 人民幣對美元升值在5%左右， 人民幣空頭損失巨大， 而美元指數則跌破重要的91關口，
不過， 在驚喜之餘， 也要多一分戒備。 因為， 美元這次主動示弱， 有可能是一個巨大的陷阱。
1， 這次美元打法不同
美元走弱， 讓很多人大呼， 美帝要完。 不過， 如果真以此來制定對外戰略， 或者投資策略， 風險是很大的。
其實， 美元當前的這種走法， 與我在《2019， 破局來臨》中的預測如出一轍， 在這裡引用一段：
美國在加息縮表的同時， 會控制美元指數的高度， 不能讓其升得太快。 也就是說， 這回要比實體經濟， 不是純粹的金融市場的那種短平快， 打別人一個措手不及， 擼一堆錢就跑。 再說了， 經過兩輪強勢美元週期的洗禮， 各國防範華爾街資本， 像防狼一樣。 老套路， 不好使。
2019年7月之前， 將有可能出現這種情形：一方面是美元加息到3%左右，
調控手段， 是啟動部分沉睡的貨幣。 老美可以慢慢放鬆金融監管， 在國內進一步製造寬鬆的金融環境， 資金成本雖然提升， 但金融市場活躍。 與此同時， 壓低長期國債利率。 這一點， 也很有必要， 它將保證美國在減稅的情況下， 能夠支付得起國債的利息。
這就叫“比你有錢， 比你漂亮， 比你低調， 還比你努力”。 美帝這一回就是這個新套路， 強大而雌伏， 這是比較可怕的。
這樣做， 與直接把美元拉到120或者更高的160， 對全球資產瘋狂殺戮相比， 雖然殘暴級別低很多， 但時間卻會延續很長。 它構造了一個長期的美國對世界資本、人才的吸血管。
如此， 我們將有可能看到， “迷之利率”再現。
所謂利率之謎， 也就是加息並不導致美元有多大漲幅， 同時長期國債收益率保持相對低位。 這種情況， 在格林斯潘時代， 曾經出現過。
2004年6月， 美聯儲開始加息， 1年後， 聯邦基金利率從1%提高至3.25%， 但同期美國10年期國債收益率， 卻從4.7%左右降至4.0%左右， 也就是說， 美元沒怎麼漲， 美債卻漲了。 與一般的情形， 也就是加息導致匯率走升， 國債價格下跌的情況不同。
2， 美帝的廣告
美元利率之謎， 如果在當前重演， 結果會怎麼樣？
利率之謎本身無好壞， 其影響要與內外資產價格結合起來看。
如果美國的資產價格高於別人， 這種利率之謎局面的結局將是泡沫的自爆， 反之， 美國將處於長期的全球資本低吸狀態。
2006年的時候， 中國一線城市的房價大概是今天的10分之1， 美國房價與今天差不多。 那時候， 美國資產價格， 明顯高於中國等其他國家。 在這種情況下， 再通過加息， 把外部的資金吸引到國內， 那結局只有一個， 泡沫頂到高點並爆掉。 結果我們已經看到了，
但是， 這一次， 利率之謎的其背景卻是美國的金融杠杆， 在全球相對處於低位， 尤其是非政府部門， 意味著其資產價格相對低位（不是絕對）。 而外部國家非政府杠杆相對比較高。 比如中國一線的房價， 已經差不多比肩美國。
那麼， 這個時候的利率之謎局面， 將構成美國對資產泡沫較高國家的長期吸血機制。 如果說， 這次還有危機的話， 那麼， 在美國之外發生的可能性就比內部大。
不同的是， 次貸危機是信用週期高點之後再高點， 最後吃爆的， 未來其他國家若有危機， 則是美國不斷的低位抽水， 造成該國信用貨幣在週期頂部， 過快的失去支撐， 而坍塌所引爆（就是錢走了， 債留下這種局面無法持續）， 這就是周行長所說的明斯基時刻。
這是華爾街最想看到的場景。所以，當前美元的主動示弱，政府關門之類的遊戲，也是調控美元指數的一個小小的插曲。
有人覺得美帝真是越混越沒出息，但從另外一個角度來看，這反而是老美可怕與可學習的地方。國債上限問題，對美國來說不是大問題，德銀，標普等機構都認為，即使美國國債發到其GDP的120%，都不會妨礙美國主權信用的AAA評級，因為全球沒有替代美元的貨幣。
但縱使這麼好的信用，美帝發個債，都要爭吵得不可開交，鬧到政府關門。這真的是美國弱點的暴露無遺，可以嘲弄的麼？
恰恰相反，對任何一個投資人而言，這恐怕正是美國政府在給美元信用做的最好的廣告。這是一次一次地告訴世界，美元的信用是多麼透明可靠。在資本世界裡，透明公開，是可靠的第一要素，因為不透明，看不清，是最大的風險，那種情況，你連定價都不知道怎麼定價。
3，熱戰後的寒冬
從這個角度來看，當前人民幣強壓美元，固然值得高興，但更需要警惕美元的主動示弱，背後所藏的長期陷阱。
我們需要正視的一個現實是，當前人民幣還沒有自由兌換，在自由兌換之前，走得越高，對將來的自由兌換後果就越不利。很簡單，任何一個在高位的資產，一旦能有別的選擇，大家的理性選擇就是賣出。
相信這點高層都很清楚，但眼下仍然允許人民幣對美元大幅度走升。這是保匯率重要性提升的一個體現。這點，在往期《一周政經趨勢解讀》中，我曾談到：
看來，貨幣當局選擇了如其被人慢慢圍困，不如主動出擊的打法。因為當前人民幣最大的空頭並不是別人，而是手握60萬億的人民幣存款的居民，對居民而言，人民幣匯率之戰最大的武器，只有一個就是信心。
沒有了對人民幣的信心，再多的外匯，也不夠這60萬億的存款兌換的。匯率已經占到了當前所有金融貨幣政策目標的第一位，至少當前這個階段如此，順著這個定位推理下去的話，就可以更好的理解一些事情的必然發生。
也就是說，在美元主動示弱，暗藏陷阱的情形下，人民幣仍然匯率走強，這就意味著另外一個必然，那就是從國內消化匯率問題的隱患，壓制國內資產價格的政策，將會長期化，具體來說，房凍的政策，將延續至少3年以上。
為什麼說至少3年呢，因為去年年底，高層會議把防範金融風險，作為未來3年的三大任務之首上看出來。大家知道，我們一般是5年一規劃，因為5年是一屆政府的任期，3年是一屆政府任期的六成時間，這次把六成時間都分配給防範金融風險。可見高層對金融風險的認識是清醒的，拆彈決心是非常堅決的。
拆彈首當其衝就是壓信用貨幣增速，而信用貨幣增長最大的發動機就是兩個，一個是銀行，一個是地產，而銀行是核心的核心。
所以，1月份，銀監會是最惹人注目的角色，連發了5道公文，刀刀都是對著銀行而去。這5道公文，主要是限制銀行自有資金的信貸，這部分信貸此前通過同業，委貸等通道展開，大概有30多萬億，現在這部分錢要貸出去，管理更加嚴格，基本所有違規的通道都要逐漸被堵上。
接著在17日，銀監會主席郭樹清，在<人民日報>上發文，嚴厲批評”有的股東甚至把銀行當作自己的提款機，少數不法分子通過複雜架構，虛假出資、迴圈注資，違規構建龐大的金融集團”;
再接著1月19日，銀監會官網19日對外披露，四川銀監局查處了浦發銀行成都分行違規向1493個空殼企業授信775億元發放貸款案件，這是近些年來，規模最大的一次虛假貸款大案。
監管層對銀行信用貨幣違規擴張，正式刺刀見紅。這個效應將是很有穿透力的，在信用貨幣中樞發動機亢奮不再的情形下，最依賴銀行信用貨幣擴張的房地產企業，將會遭遇一個漫長的煎熬季，它同樣至少在3年以上。
人民幣美元角力火熱，而當前的中國經濟已經不是十年前，一切資產都低估的純陽時代，而是陰陽兼有的成人時代，當一面火熱的時候，也就意味著另外一些地方，其柴火將被抽走。
對那些即將被抽走貨幣驅動的行業來說，真正的寒冬，就要到來。
作者：雷思海這就是周行長所說的明斯基時刻。
這是華爾街最想看到的場景。所以，當前美元的主動示弱，政府關門之類的遊戲，也是調控美元指數的一個小小的插曲。
有人覺得美帝真是越混越沒出息，但從另外一個角度來看，這反而是老美可怕與可學習的地方。國債上限問題，對美國來說不是大問題，德銀，標普等機構都認為，即使美國國債發到其GDP的120%，都不會妨礙美國主權信用的AAA評級，因為全球沒有替代美元的貨幣。
但縱使這麼好的信用，美帝發個債，都要爭吵得不可開交，鬧到政府關門。這真的是美國弱點的暴露無遺，可以嘲弄的麼？
恰恰相反，對任何一個投資人而言，這恐怕正是美國政府在給美元信用做的最好的廣告。這是一次一次地告訴世界，美元的信用是多麼透明可靠。在資本世界裡，透明公開，是可靠的第一要素，因為不透明，看不清，是最大的風險，那種情況，你連定價都不知道怎麼定價。
3，熱戰後的寒冬
從這個角度來看，當前人民幣強壓美元，固然值得高興，但更需要警惕美元的主動示弱，背後所藏的長期陷阱。
我們需要正視的一個現實是，當前人民幣還沒有自由兌換，在自由兌換之前，走得越高，對將來的自由兌換後果就越不利。很簡單，任何一個在高位的資產，一旦能有別的選擇，大家的理性選擇就是賣出。
相信這點高層都很清楚，但眼下仍然允許人民幣對美元大幅度走升。這是保匯率重要性提升的一個體現。這點，在往期《一周政經趨勢解讀》中，我曾談到：
看來，貨幣當局選擇了如其被人慢慢圍困，不如主動出擊的打法。因為當前人民幣最大的空頭並不是別人，而是手握60萬億的人民幣存款的居民，對居民而言，人民幣匯率之戰最大的武器，只有一個就是信心。
沒有了對人民幣的信心，再多的外匯，也不夠這60萬億的存款兌換的。匯率已經占到了當前所有金融貨幣政策目標的第一位，至少當前這個階段如此，順著這個定位推理下去的話，就可以更好的理解一些事情的必然發生。
也就是說，在美元主動示弱，暗藏陷阱的情形下，人民幣仍然匯率走強，這就意味著另外一個必然，那就是從國內消化匯率問題的隱患，壓制國內資產價格的政策，將會長期化，具體來說，房凍的政策，將延續至少3年以上。
為什麼說至少3年呢，因為去年年底，高層會議把防範金融風險，作為未來3年的三大任務之首上看出來。大家知道，我們一般是5年一規劃，因為5年是一屆政府的任期，3年是一屆政府任期的六成時間，這次把六成時間都分配給防範金融風險。可見高層對金融風險的認識是清醒的，拆彈決心是非常堅決的。
拆彈首當其衝就是壓信用貨幣增速，而信用貨幣增長最大的發動機就是兩個，一個是銀行，一個是地產，而銀行是核心的核心。
所以，1月份，銀監會是最惹人注目的角色，連發了5道公文，刀刀都是對著銀行而去。這5道公文，主要是限制銀行自有資金的信貸，這部分信貸此前通過同業，委貸等通道展開，大概有30多萬億，現在這部分錢要貸出去，管理更加嚴格，基本所有違規的通道都要逐漸被堵上。
接著在17日，銀監會主席郭樹清，在<人民日報>上發文，嚴厲批評”有的股東甚至把銀行當作自己的提款機，少數不法分子通過複雜架構，虛假出資、迴圈注資，違規構建龐大的金融集團”;
再接著1月19日，銀監會官網19日對外披露，四川銀監局查處了浦發銀行成都分行違規向1493個空殼企業授信775億元發放貸款案件，這是近些年來，規模最大的一次虛假貸款大案。
監管層對銀行信用貨幣違規擴張，正式刺刀見紅。這個效應將是很有穿透力的，在信用貨幣中樞發動機亢奮不再的情形下，最依賴銀行信用貨幣擴張的房地產企業，將會遭遇一個漫長的煎熬季，它同樣至少在3年以上。
人民幣美元角力火熱，而當前的中國經濟已經不是十年前，一切資產都低估的純陽時代，而是陰陽兼有的成人時代，當一面火熱的時候，也就意味著另外一些地方，其柴火將被抽走。
對那些即將被抽走貨幣驅動的行業來說，真正的寒冬，就要到來。
作者：雷思海