段小樓(張豐毅)與程蝶衣(張國榮)是一對打小一起長大的師兄弟, 兩人一個演生, 一個飾旦, 一向配合天衣無縫, 尤其一出《霸王別姬》, 更是譽滿京城, 為此, 兩人約定合演一輩子《霸王別姬》。 但兩人對戲劇與人生關係的理解有本質不同, 段小樓深知戲非人生, 程蝶衣則是人戲不分。 段小樓在認為該成家立業之時迎娶了名妓菊仙(鞏俐), 致使程蝶衣認定菊仙是可恥的第三者, 使段小樓做了叛徒, 自此, 三人圍繞一出《霸王別姬》生出的愛恨情仇戰開始隨著時代風雲的變遷不斷升級, 終釀成悲劇
影片所扮演的中國歷史十分的眩目。 隨著小豆子的成長, 觀眾經歷了近代中國最紛亂的時代。 不到三小時的影片時間內, 中國江山已經數度易主。 影片細心地安插了各種情節去讓觀眾感受這段期間內政權交替的頻繁, 片子展現那都是中國一個個真實的年代,
影片的音樂音響也掙脫了沉重的寓意,
《霸王別姬》影像華麗, 劇情細膩, 內蘊也極為豐富深廣, 對中國文化的挖掘更具歷史深度。 它把戲劇小舞臺與人生大舞臺有機地融合在一起, 把劇中演員的藝術聲涯和現實人生巧妙地交織在一起, 既擴大了藝術表現的空間, 又給人以多方面的啟迪和思考, 既有引人入勝的故事情節和性格鮮明的人物形象, 又充分地發揮了電影音畫的綜合表現效果, 是一部通俗中見斑斕、曲高而和眾的佳作。