新三板公司以終端設備和智慧系統為主， 智慧照明行業平均盈利能力最強。
新三板線上研究院· 文/郭浩文
新三板線上研究院研究觀點
1、智慧家居偏向“整體化”發展， 語音助手成為重要輔助;
2、國內智慧家居行業滲透率不足， 但成長快， 潛在市場規模足夠大， 目前主要市場集中在智慧家電類產品;智慧系統和配件行業成長速度最快， 而安防、能源類智慧家居行業目前處境依然尷尬;
3、新三板公司以終端設備和智慧系統為主， 智慧照明行業平均盈利能力最強。
引言：
在今年的國際消費電子展(以下簡稱“CES”)上， 由騰訊視頻和創維數位聯合打造的“企鵝極光盒子”首度亮相， 這是一款融合騰訊最新人工智慧技術的AI語音機上盒。
除了首次參展的騰訊視頻帶來這款極具創意的產品之外， 穀歌的Assistant、亞馬遜的Alexa和蘋果Siri也紛紛亮相。 宏碁、華碩、惠普將與Alexa和微軟的科塔娜聯合發佈個人電腦。
目前穀歌公佈的合作主要來自JBL、聯想、LG的“智慧顯示器”應用， 索尼表示將與今年晚些時候投放含有Google Assistant的汽車產品， 它能智慧地調取諸如菜譜、烹飪視頻、地圖和視頻電話等視覺化內容。
至於Siri， 雖然目前只有蘋果的可攜式裝置使用， 但蘋果公司也在嘗試將自己的產品推向協力廠商平臺。
1、大牌紮堆， 語音助手開啟智慧家居新時代
今年的CES上， 穀歌、亞馬遜、蘋果紛紛攜各自產品亮相， 語音助手的成熟也讓智慧家居行業在發展上邁向了一個全新的階段。
1.1語音助手配合人工智慧成為智慧家居的焦點
LG將谷歌語音助手Google Assistant和亞馬遜Alex加入到其新款4K OLED和Super UHD LCD電視產品線中，
此外， LG還推出了搭載LG ThinQ平臺的AI智慧型機器人， 它可以對使用者的語音做出回應， 比如根據冰箱中已有的食物來幫助你決定該做什麼菜， 還能在你做出決定後預熱烤箱。
1.2智慧家居系統更傾向於整體化
三星今年提出了”智慧物聯網“的概念， 希望讓家電、數碼、移動設備甚至汽車等產品在唯一的一個smartThings平臺下實現完全無縫的互聯互通。
作為國內智慧家居行業的領導者， 海爾帶來了全球首個一站式智慧成套解決方案， 希望解決“碎片化”問題。 海爾的一站式智慧成套解決方案以物聯網技術為基礎，
2、中國智慧家居市場情況
2.1滲透率低， 但增長速度快、市場規模大
根據統計， 2016年我國智慧家居滲透率只有0.1%， 遠遠落後於美國的5.8%、日本的1.3%、瑞士的1.3%和德國的1.2%。 不過隨著人工智慧技術的成熟， 我國的智慧家居滲透率將會快速提升， 雖然仍落後於發達國家， 但是在市場規模上將會十分龐大。 根據預測， 2018年我國的智慧家居市場將會超過千億規模， 到2020年滲透率也將會上升至0.5%。
2.2家電類產品市場份額高，即時類產品市場增速快
從市場占比來看，家電類產品在智慧家居當中占比最高，智慧空調、智慧冰箱和智慧洗衣機三者市場占比合計超過70%。而受到價格低、能滿足消費者即時需求的影響，智慧鎖、運動手環、家用攝像頭等即時類產品的市場增速較快。
3、新三板智慧家居廠商近況
3.1主要集中在終端設備和智慧系統
據不完全統計，目前新三板上涉及智慧家居的掛牌公司有81家，其中有30家主營業務為終端設備製造，19家涉及智慧系統及解決方案，佔據了智慧家居行業的60.49%。
3.2終端設備總量最大，智慧照明平均盈利最高
根據各家公司2017年披露的半年報來看，終端設備公司由於數量最多，因此總體的營收和淨利潤是所有細分行業裡最大的，總營收19.38億元，淨利潤7130.44萬元。儘管如此，終端設備行業的平均淨利潤卻只能排在第四，僅有排名第一的智慧照明行業的五分之一左右，行業內的頭尾分化較為嚴重。
3.3智慧系統行業高速增長，安防、能源類公司成長艱難
資料顯示，2016年整個智慧家居行業平均淨利潤同比增長22.14%，平均營業收入同比增長46.06%。相比之下，2017年上半年平均淨利潤同比增長了55.17%，平均營業收入同比增長了36.67%，雖然營收增幅放緩，但是淨利潤整體上漲幅度加大，行業發展持續走高。
而聚焦到細分行業中，智慧系統及解決方案在增速上則遙遙領先其他行業，2016年全行業淨利潤同比增長154.49%，2017年上半年更是達到了469.59%，與之形成鮮明對比的則是終端設備行業在2017年上半年-239.56%的超低增長。
此外，配件行業在經歷了2016年的營收淨利雙豐收之後，雖然2017年上半年營收增幅大幅下降，但是淨利潤增幅不降反升，接近達到2016年上半年平均水準的三倍。新三板線上研究院通過統計發現，相比於2016年，2017年上半年的營業成本增幅為52.51%，比淨利潤的增幅低了不少，於營業收入的增幅相差不大。也就是說，在整體規模擴大的同時，配件行業的產品成本得到了有效控制，晶片、螢幕等關鍵產品的成本下降為整個行業帶來了可觀的收益。
3.4新三板成長性高於A股公司
根據目前的市場情況來看，整個智慧家居行業的估值情況不容樂觀，不管是A股還是新三板的平均市盈率都是負值，相比之下新三板公司的情況要稍好一些。
不過整個行業展現出高成長性。新三板線上研究院通過對比發現，2017年上半年新三板智慧家居行業在營收和淨利潤上的增幅都已經將A股甩在了身後。
4、行業主要公司
4.1奧其斯
奧其斯科技專注於LED照明產品、物聯網應用系列產品的研發、生產技術創新與應用，通過改變傳統LED照明行業組裝方式，整合行業產業鏈，已實現原材料到總裝配全部工業自動化。目前奧其斯正在積極佈局智慧家居行業，正逐漸使物聯網應用類智慧照明產品融入人們生活。
依靠傳統LED產品的基礎，奧其斯仍舊擁有不俗的盈利能力，雖然受到智慧照明系列產品的研發影響在2017年上半年出現了業績波動，但是2016年公司還是保持了高速增長。
4.2頂固集創
與奧其斯一樣，頂固集創也是一家從傳統家居業務向智慧家居轉型的公司，相比於奧其斯，頂固集創的轉型之路走的更為順暢。從已經披露的2017年年報來看，頂固集創的營業收入只同比增長了11.41%，淨利潤卻大幅增長83.86%，資產負債率47.86%也說明了頂固集創目前較為良好的資本結構。
4.3安明斯
安明斯是一家專注于智慧控制行業，從事智慧照明、樓宇自控、智慧城市、智慧家居及物聯網技術研發、生產、運營與服務一體化解決方案的企業。
作為國內最早進入智慧家居領域的公司，安明斯在經歷了2015年短暫的業績波動之後迅速回到正軌，並在2017年上半年迎來爆發。
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2.2家電類產品市場份額高，即時類產品市場增速快
從市場占比來看，家電類產品在智慧家居當中占比最高，智慧空調、智慧冰箱和智慧洗衣機三者市場占比合計超過70%。而受到價格低、能滿足消費者即時需求的影響，智慧鎖、運動手環、家用攝像頭等即時類產品的市場增速較快。
3、新三板智慧家居廠商近況
3.1主要集中在終端設備和智慧系統
據不完全統計，目前新三板上涉及智慧家居的掛牌公司有81家，其中有30家主營業務為終端設備製造，19家涉及智慧系統及解決方案，佔據了智慧家居行業的60.49%。
3.2終端設備總量最大，智慧照明平均盈利最高
根據各家公司2017年披露的半年報來看，終端設備公司由於數量最多，因此總體的營收和淨利潤是所有細分行業裡最大的，總營收19.38億元，淨利潤7130.44萬元。儘管如此，終端設備行業的平均淨利潤卻只能排在第四，僅有排名第一的智慧照明行業的五分之一左右，行業內的頭尾分化較為嚴重。
3.3智慧系統行業高速增長，安防、能源類公司成長艱難
資料顯示，2016年整個智慧家居行業平均淨利潤同比增長22.14%，平均營業收入同比增長46.06%。相比之下，2017年上半年平均淨利潤同比增長了55.17%，平均營業收入同比增長了36.67%，雖然營收增幅放緩，但是淨利潤整體上漲幅度加大，行業發展持續走高。
而聚焦到細分行業中，智慧系統及解決方案在增速上則遙遙領先其他行業，2016年全行業淨利潤同比增長154.49%，2017年上半年更是達到了469.59%，與之形成鮮明對比的則是終端設備行業在2017年上半年-239.56%的超低增長。
此外，配件行業在經歷了2016年的營收淨利雙豐收之後，雖然2017年上半年營收增幅大幅下降，但是淨利潤增幅不降反升，接近達到2016年上半年平均水準的三倍。新三板線上研究院通過統計發現，相比於2016年，2017年上半年的營業成本增幅為52.51%，比淨利潤的增幅低了不少，於營業收入的增幅相差不大。也就是說，在整體規模擴大的同時，配件行業的產品成本得到了有效控制，晶片、螢幕等關鍵產品的成本下降為整個行業帶來了可觀的收益。
3.4新三板成長性高於A股公司
根據目前的市場情況來看，整個智慧家居行業的估值情況不容樂觀，不管是A股還是新三板的平均市盈率都是負值，相比之下新三板公司的情況要稍好一些。
不過整個行業展現出高成長性。新三板線上研究院通過對比發現，2017年上半年新三板智慧家居行業在營收和淨利潤上的增幅都已經將A股甩在了身後。
4、行業主要公司
4.1奧其斯
奧其斯科技專注於LED照明產品、物聯網應用系列產品的研發、生產技術創新與應用，通過改變傳統LED照明行業組裝方式，整合行業產業鏈，已實現原材料到總裝配全部工業自動化。目前奧其斯正在積極佈局智慧家居行業，正逐漸使物聯網應用類智慧照明產品融入人們生活。
依靠傳統LED產品的基礎，奧其斯仍舊擁有不俗的盈利能力，雖然受到智慧照明系列產品的研發影響在2017年上半年出現了業績波動，但是2016年公司還是保持了高速增長。
4.2頂固集創
與奧其斯一樣，頂固集創也是一家從傳統家居業務向智慧家居轉型的公司，相比於奧其斯，頂固集創的轉型之路走的更為順暢。從已經披露的2017年年報來看，頂固集創的營業收入只同比增長了11.41%，淨利潤卻大幅增長83.86%，資產負債率47.86%也說明了頂固集創目前較為良好的資本結構。
4.3安明斯
安明斯是一家專注于智慧控制行業，從事智慧照明、樓宇自控、智慧城市、智慧家居及物聯網技術研發、生產、運營與服務一體化解決方案的企業。
作為國內最早進入智慧家居領域的公司，安明斯在經歷了2015年短暫的業績波動之後迅速回到正軌，並在2017年上半年迎來爆發。
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