作者：劉建位 ／ 秦朔朋友圈ID：qspyq2015
這是秦朔朋友圈的第1788篇原創首發文章
2017年剛剛過去， 上證指數溫和地上漲了6.6%， 很多股民炒了一年股，
巴菲特說過， 投資需要的是理性， 做投資激情沒有什麼用， 甚至是反作用。 中國基金行業存在20年左右， 我在基金行業做了10年了， 類似這樣的基金熱潮經歷過三大波， 親身經歷熱潮到寒潮。 在基金熱潮之下， 我們要思考， 長期來看， 究竟應該怎樣買基金。
我個人研究巴菲特十多年， 我覺得巴菲特有句話非常好， 投資最重要的是避免出大錯。 我想買基金最重要的也是避免出大錯。
資料顯示炒股不如買基金
第一步， 買什麼
一般人選基金最容易犯的大錯是選擇最牛的基金——上年業績冠軍基金。 很多新基民甚至老基民，
但是， 買基金不同于你平時買東西。 平時你買的東西是實物， 而基金是虛擬的證券。 買基金的第一大誤區就是， 買上一年的業績冠軍基金。
因為歷史表明， 上一年的業績冠軍基金， 往往下一年會變成倒數業績冠軍。 即使不是倒數第一， 往往也是業績最差的後十分之一。 上一年業績排名前十的基金， 往往下一年排名後十分之一，
回顧中國基金行業的歷史， 基本上都是如此。 回顧美國幾十年的基金發展歷史， 也是如此。 業內稱之為冠軍詛咒， 或贏家詛咒。
可能你會問， 為什麼呢？簡單地說， 就是風水輪流轉。 要成為年度業績冠軍基金， 基金的策略就必須走極端， 採取和市場差別相當大的組合配置， 別人不敢重倉的板塊， 你卻重倉持有， 結果你賭對了， 正好這一年市場的風向轉變了， 你重倉的板塊從冷門變成大熱門， 你賺大了， 坐上冠軍的寶座。 但是， 沒有人能夠事前預測到市場下一年的熱門板塊是什麼， 你也只是運氣好而已。 你賭對了， 成功了， 肯定會繼續重倉這個板塊， 可是市場的風向變得很快， 第二年風向又吹到別的板塊了。
那麼不買上一年的業績冠軍， 不買業績前十名的基金， 我們應該買什麼基金？如何在巨大的不確定性中選擇基金經理管理的主動管理型基金， 讓我們的長期盈利更好一些呢？
如果你是長期投資， 準備買入基金持有3年至5年以上， 我有個建議， 你不妨聽聽——就是像招待老同學吃飯選飯店一樣選基金。 每次我到各地出差， 當地的朋友， 特別是老同學， 會特意來看我， 招待我吃當地的美食。 我也會在上海款待遠道而來多年未見的老朋友老同學。 我發現， 我們招待老同學選擇飯店的方式很相似， 基本上都是老店、老牌、老手。 你買基金， 不是為了比賽得到業績第一， 也不是為了裝面子， 就是想穩穩當當實實在在讓你的資金長期保值增值。 想想看，用招待老同學選飯店一樣的方式選基金長期投資，你就淡定多了，也好選多了。
第一，選基金公司要選老店，至少有十年的歷史。1997年中國證券投資基金管理暫行辦法出臺，基金行業進入規範發展階段，到2018年才21年。2001年第一隻開放式基金推出，到現在只有18年。所以有10年歷史的基金公司可以稱得上歷史相當悠久了。
第二，在老牌基金公司也要選老牌招牌基金，基金歷史業績記錄至少5年，5年業績排名在前四分之一，5年業績評級在四星以上。這檔基金是這家公司的招牌產品之一。
第三，到老店點的老牌招牌菜最好是老手大師傅燒的，管理這只老牌基金公司的基金經理也最好也是老手，做基金經理超過5年，證券行業從業經歷超過10年。
這樣選擇老牌基金公司老手管理的老牌招牌基金，比較穩妥，讓你取得優良的長期基金業績，超過行業平均水準的可能性更大。原因很簡單，基金投資管理，也是一門手藝，需要多年經驗的積累。
不過，順便提醒一下，規模特別大的基金，反而業績很難超過市場平均水準，船大了，一般前進速度會慢，基金規模大了，業績增長速度也會慢。一是規模大了很多小船成長股買不了，二是規模大了調倉慢，三是管大資金和管小資金差別很大，比開大卡車和小汽車的區別還要大。所以規模大的基金不適合，多大算大呢，一個粗略的指標是100億以上的基金不合適。同時規模太小的基金也不適合，規模太小，基金公司內部也不會重視，而且有些小基金業績可能會受投資之外的因素的重大影響，這些事情是投資外行是看不懂的。所乙太小的基金也不合適。到底多小算小，基金成立的最低規模是2億，2億左右的都是小基金。
那麼我們這樣選基金，是不是只選一隻就夠了？不是的。
第一，股票基金要配置，不能只選一隻，建議至少選擇2-3檔基金，但是也不能太多，最多5檔基金。我的建議，一般選3檔基金，一隻大盤股基金，一隻小盤股基金，一隻海外股基金。儘管股票基金有很多主題、概念、類型和投資風格，但是從美國股市多年的研究來看，業績差異最明顯的兩個對比風格是大盤股與小盤股，國內股與海外股。從中國國內股市來看，滬深300指數代表中國股市股票市值最大的前300檔股票，居於大盤股，而中證500指數代表中國股市市值排名301到800的後500只中小盤股。從最近十來年看，代表中小盤股的中證500指數漲幅大大超過代表大盤股的滬深300指數。但從過去的2017年這一年來看，正好又完全相反。從美國過去80多年經驗來看，中小盤股漲幅遠遠超過大盤股。相信中國股市未來長期也會如此。
第二步，何時買
什麼時候是買基金的最好時機呢？最好時機我不能確定，但是最壞的時候我完全可以確定。就是股市很火，基金很賺錢，基金賣得很瘋的時候。何時買基金，最大的誤區就是牛市跟風買基金。
首先我要說，你千萬不要夢想低買高賣，熊市抄底，牛市逃頂，這事，最專業最牛的專業投資高手也做不到。要選對買入時機，非常難，就是專業投資者也選不准，業餘投資者最好的選時辦法就是根本不選時，乾脆什麼時候都買，就是分期分批陸陸續續買入。
這樣基金定投自動買入有三大好處，一是交易非常省事，不用你個人動手。二是攤平買入成本，因為是3到5年分期分批買入，最終買入成本是這3到5年的市場平均價格水準，你肯定大部分資金沒有抄到底，但是大部分資金也不會在頂部買入嚴重套牢。可能還會有個驚喜，在你定投期間，股市波動越激烈越頻繁，你的買入成本可能會更低。市場波動成了你的朋友。基金定投最大的好處就是讓投資者從情緒中解脫出來。
第三步，何時賣
從行業統計資料和基金公司統計資料來看，基民賣出基金最大的錯誤就是買入不久就賣出。所以造成基金行業一個最大的諷刺現象就是，儘管基金長期來看業績很好，非常賺錢，但是買過這些基金的基民卻業績一般，甚至還虧錢了。其實，類似的現象在股市裡非常普遍。從1990年中國股市開盤以來，這28年中國股市上漲了30多倍，但是很多股民在這個28年上漲30多倍的股市裡卻虧了不少錢。很簡單，因為大多數股民執迷於短線操作，快進快出，想要快速賺大錢，結果是賺了指數沒有賺到錢。再看看這20多年中國股市出現了萬科、格力、茅臺、伊利等上漲幾十倍甚至一百多倍的超級大牛股，但是很多買過這些超級大牛股的股民賺錢的很少，甚至有些股民還在這些長線大牛股賠了錢，原因很簡單，做的是短線，又碰到這些大牛股短線大幅調整的時候，賠大了。其實事後一想，要是當時不賣出，一直拿著，也就是短線套牢一段時間，長期來看會賺上好幾十倍。基民最大的錯誤就是過快賣出，做不到長期持有。
最好的賣出策略反而是不賣出，長期持有。這樣才能讓你享受到基金戰勝市場的長期巨大收益。可能，你一聽，就會說，你忽悠我吧，我長期持有過，結果坐了過山車，賺到的錢又吐回去了。所以我們不能只是簡單地長期持有，而是應該大部分基金倉位長期持有，再加上小部分倉位元及時調整。我建議的基金投資策略是資產配置再平衡。我們的整個證券投資組合一半分成兩大塊，一塊是股票投資，另一塊是債券投資。整個組合裡，股票資產配置多大比例，債券資產配置多大比例，是資產配置最關鍵的問題，也是第一大問題，這個資產配置問題在很大程度上決定了你的長期投資業績高低。業餘投資者資產配置只要股債平衡就行了。
最後簡單概括我建議的基金投資三步曲，選老牌，5年四星，做定投，3-5年持有，配半倉，高拋低吸，定期再平衡。
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第二，在老牌基金公司也要選老牌招牌基金，基金歷史業績記錄至少5年，5年業績排名在前四分之一，5年業績評級在四星以上。這檔基金是這家公司的招牌產品之一。
第三，到老店點的老牌招牌菜最好是老手大師傅燒的，管理這只老牌基金公司的基金經理也最好也是老手，做基金經理超過5年，證券行業從業經歷超過10年。
這樣選擇老牌基金公司老手管理的老牌招牌基金，比較穩妥，讓你取得優良的長期基金業績，超過行業平均水準的可能性更大。原因很簡單，基金投資管理，也是一門手藝，需要多年經驗的積累。
不過，順便提醒一下，規模特別大的基金，反而業績很難超過市場平均水準，船大了，一般前進速度會慢，基金規模大了，業績增長速度也會慢。一是規模大了很多小船成長股買不了，二是規模大了調倉慢，三是管大資金和管小資金差別很大，比開大卡車和小汽車的區別還要大。所以規模大的基金不適合，多大算大呢，一個粗略的指標是100億以上的基金不合適。同時規模太小的基金也不適合，規模太小，基金公司內部也不會重視，而且有些小基金業績可能會受投資之外的因素的重大影響，這些事情是投資外行是看不懂的。所乙太小的基金也不合適。到底多小算小，基金成立的最低規模是2億，2億左右的都是小基金。
那麼我們這樣選基金，是不是只選一隻就夠了？不是的。
第一，股票基金要配置，不能只選一隻，建議至少選擇2-3檔基金，但是也不能太多，最多5檔基金。我的建議，一般選3檔基金，一隻大盤股基金，一隻小盤股基金，一隻海外股基金。儘管股票基金有很多主題、概念、類型和投資風格，但是從美國股市多年的研究來看，業績差異最明顯的兩個對比風格是大盤股與小盤股，國內股與海外股。從中國國內股市來看，滬深300指數代表中國股市股票市值最大的前300檔股票，居於大盤股，而中證500指數代表中國股市市值排名301到800的後500只中小盤股。從最近十來年看，代表中小盤股的中證500指數漲幅大大超過代表大盤股的滬深300指數。但從過去的2017年這一年來看，正好又完全相反。從美國過去80多年經驗來看，中小盤股漲幅遠遠超過大盤股。相信中國股市未來長期也會如此。
第二步，何時買
什麼時候是買基金的最好時機呢？最好時機我不能確定，但是最壞的時候我完全可以確定。就是股市很火，基金很賺錢，基金賣得很瘋的時候。何時買基金，最大的誤區就是牛市跟風買基金。
首先我要說，你千萬不要夢想低買高賣，熊市抄底，牛市逃頂，這事，最專業最牛的專業投資高手也做不到。要選對買入時機，非常難，就是專業投資者也選不准，業餘投資者最好的選時辦法就是根本不選時，乾脆什麼時候都買，就是分期分批陸陸續續買入。
這樣基金定投自動買入有三大好處，一是交易非常省事，不用你個人動手。二是攤平買入成本，因為是3到5年分期分批買入，最終買入成本是這3到5年的市場平均價格水準，你肯定大部分資金沒有抄到底，但是大部分資金也不會在頂部買入嚴重套牢。可能還會有個驚喜，在你定投期間，股市波動越激烈越頻繁，你的買入成本可能會更低。市場波動成了你的朋友。基金定投最大的好處就是讓投資者從情緒中解脫出來。
第三步，何時賣
從行業統計資料和基金公司統計資料來看，基民賣出基金最大的錯誤就是買入不久就賣出。所以造成基金行業一個最大的諷刺現象就是，儘管基金長期來看業績很好，非常賺錢，但是買過這些基金的基民卻業績一般，甚至還虧錢了。其實，類似的現象在股市裡非常普遍。從1990年中國股市開盤以來，這28年中國股市上漲了30多倍，但是很多股民在這個28年上漲30多倍的股市裡卻虧了不少錢。很簡單，因為大多數股民執迷於短線操作，快進快出，想要快速賺大錢，結果是賺了指數沒有賺到錢。再看看這20多年中國股市出現了萬科、格力、茅臺、伊利等上漲幾十倍甚至一百多倍的超級大牛股，但是很多買過這些超級大牛股的股民賺錢的很少，甚至有些股民還在這些長線大牛股賠了錢，原因很簡單，做的是短線，又碰到這些大牛股短線大幅調整的時候，賠大了。其實事後一想，要是當時不賣出，一直拿著，也就是短線套牢一段時間，長期來看會賺上好幾十倍。基民最大的錯誤就是過快賣出，做不到長期持有。
最好的賣出策略反而是不賣出，長期持有。這樣才能讓你享受到基金戰勝市場的長期巨大收益。可能，你一聽，就會說，你忽悠我吧，我長期持有過，結果坐了過山車，賺到的錢又吐回去了。所以我們不能只是簡單地長期持有，而是應該大部分基金倉位長期持有，再加上小部分倉位元及時調整。我建議的基金投資策略是資產配置再平衡。我們的整個證券投資組合一半分成兩大塊，一塊是股票投資，另一塊是債券投資。整個組合裡，股票資產配置多大比例，債券資產配置多大比例，是資產配置最關鍵的問題，也是第一大問題，這個資產配置問題在很大程度上決定了你的長期投資業績高低。業餘投資者資產配置只要股債平衡就行了。
最後簡單概括我建議的基金投資三步曲，選老牌，5年四星，做定投，3-5年持有，配半倉，高拋低吸，定期再平衡。
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