楊德龍：積極擁抱白馬股 方能享受慢牛行情

結束了開年以來的連續上攻， 本周滬深兩市出現較大幅度的調整， 特別是一些高估值小盤股出現“閃崩”現象， 每天有近百隻個股跌停。

與去年一樣， 市場呈現出“一九分化”格局， 優質白馬股表現繼續強勢， 而一些小盤股、績差股持續下挫。 此次的調整給投資者提供了調倉換股的良機， 一些白馬股的股價短期出現了回落， 可以趁機將倉位切換過來。

這次大盤調整的主因有兩大方面：一是即將進入年報密集披露期， 一些預告年報業績不及預期的公司股價大幅下挫， 拖累了整個市場的信心。 二是一些股權質押比例較大的公司以及部分融資盤較大的公司遭到集中拋售， 造成部分投資者恐慌性出逃。 可見， 這次調整並沒有實質性利空， 美股等週邊市場也繼續高歌猛進。 白馬股在週五絕地反擊， 繼續演繹藍籌股的慢牛行情。

1月份市場已經發行了1000億元以上規模的公募基金，

其中大部分是權益類基金， 而這些基金將在2月份建倉入市。 對於這些新基金來說， 首選肯定是優質白馬股。 1月份出現了幾隻爆款基金， 這說明場外資金確實在加速入場。 我認為， 大盤指數的調整已經接近尾聲， 但是一些績差股的下跌還沒結束。 建議投資者趁調整調倉換股， 佈局春節後的紅包行情。

“行情總是在絕望中產生， 在猶豫中上漲， 在瘋狂中見頂。 ”大盤在2600多點時， 市場處於極度絕望狀態， 慢牛由此起步。 在2016年初市場最絕望的時候， 我旗幟鮮明地提出A股將結束熊市， 展開“千點大反彈”， 堅定看好優質藍籌股。 市場經過兩年的修復式上漲， 現在對於白馬股的認知已經深入人心， 質疑聲逐步減少，

但還沒達成共識。 所以， 現在處於猶豫中上漲的階段， 而白馬股的回檔是最好的“上車”機會。 對於慢牛行情質疑的人， 可能會錯過這樣的“上車”機會。

對於很多人期待的風格切換， 我一直強調這是個偽命題， 因為現在的A股市場已經發生了很大的變化。 在我看來， 結構性的分化行情就是A股市場進入機構主導時代的特點， 一些優質藍籌股受到越來越多資金的追捧， 而一些小盤股和績差股則被資金拋棄。 過去幾個月， A股市場上每天成交量低於1000萬元的股票數量在快速增加， 這和港股的一些“仙股”的特徵類似。 很多大資金不願意買賣這些小盤股， 這是最應該引起警惕的現象。 對於持有這些高估值小盤股和績差股的投資者來說，

應該盡可能規避。

經過2015年和2016年初的大幅震盪之後， A股市場投資者結構正在發生巨大變化， 中小投資者占比已經從高峰時的70%下降到50%以下。 主導市場的投資理念發生了改變， 以往靠打聽消息炒股的時代已經一去不復返了。 投資者必須轉換到基本面選股的模式， 如此才能在如今的A股市場立於不敗之地。 加之當前監管層打擊概念炒作， 疊加金融去杠杆， 而場外配資多集中在小盤股上， 這進一步加劇了大小盤個股走勢的分化， 資金日漸向白馬股集中。

值得關注的是， 最近人民幣匯率不斷上漲。 2月2日， 人民幣兌美元匯率開盤跳升近200個基點， 升破6.28元關口。 離岸人民幣短線也升破6.28元關口， 刷新2015年8月以來新高。 人民幣升值不僅利好人民幣資產，

如金融、地產、航空等板塊都將受益， 而且對整個A股是利好， 從經濟基本面、人民幣走勢看， A股市場的下跌空間很小。

從全球來看， 歐美股市繼續不斷走牛。 A股市場整體仍在慢牛行情之中， 只是短期的一些利空因素導致市場短暫調整。 現在A股已經進入機構主導時代， 機構具有定價能力， 善於從基本面選股。 在一個業績推動的行情中， 只有堅持價值投資， 積極擁抱藍籌股， 才能獲得好的收益。 2018年， 投資者仍要繼續堅持價值投資， 擁抱白馬股， 享受慢牛行情。