居民高杠杆存在風險，劍鋒直指房地產

作者：美房網主編

如果說， 2016年是去產能，國企盈利；2017年是去庫存，房價上漲；那麼2018年就是去杠杆。

2月2日，人民日報在《切實防範化解金融風險（新知新覺）》一文中提到：引導居民部門漸進去杠杆，防範房地產市場風險。

居民部門杠杆率持續高速攀升

隨著2017年房地產市場的火爆，導致炒房行為和住房貸款大量增加，根據中國社科院資料， 2014年居民部門杠杆率只有36.4%，而目前估算的2017年末居民杠杆水準為57%， 2015年-2017年三年時間內杠杆率增加達到5%以上。畢竟是國家發放的長達30年的貸款，就個人買房而言，當然是杠杆率越高越好，

有便宜誰不占呢？所以，即便是現在採取了比較嚴格的房地產調控政策，嚴格控制房地產信貸，提高首付比例，但是仍舊有大量的資金流向房地產市場。

而居民杠杆率的持續高速攀升，導致了在整體經濟杠杆率中，某一部門的杠杆率過高，出現了結構性問題，

從行業上來看，主要是房地產背了鍋。

居民短期貸款虛增值得警惕

眾所周知，居民貸款主要劃分為居民短期貸款和中長期貸款，短期貸款以信用卡信貸為主，主要滿足的是居民日常消費和部分耐用品消費需求，而中長期貸款的主體是個人的住房貸款。目前出現的非常有意思的現象就是，現在居民以消費貸款的名義進行購房活動，由於居民購房貸款發放比較嚴格，再加上銀行對居民消費貸款的管控有漏洞，使部分短期消費貸款流向房地產市場。

而關鍵在於，居民加杠杆並不是平均的加杠杆，對於有錢人來講，即便是貸款買房，並不會通過信用卡信貸這種方式，往往是資金短缺的人鑽空子，同時加大了違約的風險。

有負債能力的杠杆就是好杠杆，沒有負債能力的杠杆不可持續，就像美國次貸危機是因為家庭高杠杆，主要是低收入家庭負債快速增長帶來的，這種風險不容忽視。

彭文生：只有降房價才能有效去杠杆

近日，光大證券全球首席經濟學家彭文生在接受採訪時表示，目前去杠杆過程中的結構性問題依舊顯著，問題最大的是房地產。宏觀去杠杆要想真正取得成效，必須促進房地產價格調整，房地產價格上升會促使信貸在廣泛領域擴張，只有房地產價格下降，才能促進宏觀杠杆率的可持續下降。

這個觀點並沒有什麼錯誤，但是，在目前房地產市場情況來看，政府是不會讓房價大幅下降的，那麼2018年去杠杆的任務，

就自然落在了房地產長效機制的肩膀上。

住房租賃市場加速發展或將抑制居民杠杆的提升

在政府提出“加快建立房地產長效機制”時住房租賃市場大行其道，今年房地產市場的調控將會大概率延續2017年下半年的工作進程，堅持調控政策不動搖，

這也就要求房地產長效機制務必要去實現實質性的進展，房地產企業將進一步佈局住房租賃市場。在住房租賃市場進一步擴大的同時，減少了居民房屋所有權的需求。隨著住房租賃市場規模的不斷擴大，將會產生大量的租金現金流，以租金現金流為標誌的資產證券化產品可能將受到熱捧，成為市場上重要的投資品種。利用房地產長效機制擠出購房需求，將是有效降低居民杠杆率提升的動力。

作者：mkshfx