幽靈玩股：美股斷頭能否波及A股

【幽靈說】資源類一直不溫不火的上漲著， 與銀行板塊淩厲的上攻相比， 資源類走得算非常溫和， 但經過市場劇烈的震盪之後，

週五資源類全面爆發， 大票小票火力全開， 資源類上攻演繹到極致， 在別人看起來熊的不行的股市， 幽靈黨卻是一片歡騰， 不過別太激動， 週五歐美股市重挫， 資源短期會陷入盤整。

正式節目前先祝賀一下， 上周的點贊活動在週五晚上12點結束， 第一名獲得84票， 祝賀這位網友新年發大財， 這種活動我們還會搞。

這幾天和紅老師討論人民幣匯率的事， 我又把匯率的問題捋了一下， 實際我們發現， 這輪人民幣匯率上漲有個特點， 儘管美元走弱是最主要的原因， 但人民幣匯率在波動幅度上， 與下跌期間的非對稱貶值呈反向狀態。 那會的狀態是美元跌我小漲， 美元漲我大跌， 下跌速度比美元漲勢要快， 而這次是美元漲我小跌，

美元跌我大漲， 也就是上漲速度美元跌勢要快， 造成這種狀態的原因， 從交易上來說是境外資本加速流入國內， 具體到流入的資金屬於產業資本還是金融資本目前無法判斷， 但肯定是一直呈淨流入狀態， 從央行先後取消外匯風險準備金以及逆週期因數操作都可以看出來， 短期流出的擔憂已化解。

為什麼外資會加速流入國內？我覺得有幾個原因， 第一個是GDP增速挑頭。 自2007年GDP增速見頂以來， 除09年4萬億刺激形成一年的上漲外， 其餘年份GDP增速一直呈下跌狀態， 14年7.3、15年6.9、16年6.7、17年6.9， 這是在去杠杆狀態下實現的回升， 應該是比較幹的， 這是外資流入第一個原因；第二個原因是去杠杆， 從2016年8月央行會議開始， 16個月的時間都處於去杠杆狀態，

彼時的全球資產正在上漲， 尤其是2017年下半年呈加速上漲狀態， 而人民幣資產這時是穩中有跌， 國債跌房價跌股市跌， 2017年A股漲幅全球墊底， 這就形成了一個價值凹地， 起碼在新興市場表現的非常明顯， 如果說美日歐都是蘋果波音那樣的女神， 中國的神華寶鋼雖然傻大黑粗， 但比之其他金磚國家， 比如單靠石油混的俄羅斯， 靠資源和農業混的巴西， 中國資產還是很靠譜的， 特別是供給側和環保新政以後， 而這一輪全球行情正是資源行情， A股的估值優勢表現的非常明顯， 這也是國家隊砸完信託砸， 信託砸完大股東砸， 大股東砸完證監會砸， 你砸我砸他也砸， 但股市就是砸不下去的原因。 錢有的是， 不僅可以印， 還能加杠杆， 通脹期間錢是最沒用的， 但優質資產是稀缺資源， 因此短線波動不必恐慌， 匯率是股市的基本面。

說到匯率， 我們的話題自然就轉到全球股市和美元走勢上來。 上週五在A股資源一片歡騰之後， 先是德國股市暴跌， 緊接著美股重挫， 境外媒體也像國內那些不著調的媒體一樣， 試圖找出真凶， 但看遍境內外所有的財經新聞， 沒幾個說的靠譜。 其實歐美股市暴跌的原因很簡單， 因為德國股市暴跌了， 所以引發美股踩踏， 2018以來一個多月， 美股長得太兇悍， 而且是在17年大漲的前提下， 因此回檔很正常。 德國股市暴跌是那家海航為第一大股東的德銀出現巨虧， 因此把德國DAX指數砸趴下了， 而此時正在高位徘徊、並尋找調整機會的美股空頭借機發力，

於是就大跌了， 雖說暴跌點數很嚇人， 但實際跌幅只有2.5%， 這在A股不是新常態麼。 至於說美聯儲的鷹派， 殺人的非農資料， 今年加息三次還是四次， 美元走勢最能說明問題， 目前美元難有趨勢性轉變， 只是小幅波動， 因此金融環境不是殺跌的主因， 投資者恐高才是根本。

商品方面， 布油跌2%， 美油跌1.12%， 形態都維持穩定， 金屬方面除黃金跌幅較大之外， 工業金屬都表現正常。 黃金不僅是避險品種， 而且是美元計價， 在全球資產價格大漲期間， 這種互相矛盾的邏輯使得黃金趨勢很難判斷， 因此黃金在當前環境下不是可超配的優質資產。 但無論如何， 全球資源價格調整以及資源相關股票的回撤是事實， 儘管A股資源類還具備供給側改革以及環保限產延期等多重利好因素， 但經過加速上漲之後震盪盤整也是必要的，同時為後期持續走高創造條件，更是給沒有上車的投資者一個機會，資源漲勢遠沒到頭。

上期節目我們說了，……，……。

篇幅有限，完整音訊等更詳盡的內容可以手機搜索我們的平臺"幽靈玩股"。

但經過加速上漲之後震盪盤整也是必要的，同時為後期持續走高創造條件，更是給沒有上車的投資者一個機會，資源漲勢遠沒到頭。

上期節目我們說了，……，……。

篇幅有限，完整音訊等更詳盡的內容可以手機搜索我們的平臺"幽靈玩股"。