被套中， 處於裝死狀態， 實在無事可做， 聊聊家化數據！這兩天家化出了2017年業績預告， 2017年營收63億， 2016年去掉花王43.76億， 如果考慮湯美2017年營收按14.6億算(不確定)， 家化自有品牌同比增長10.6%！達到48.6億！
看了一下三季報營收38.9億， 那麼2017年四季度家化不包括湯美大概有營收10億元！
而2016年四季度家化去掉花王， 大概9億元， 這是謝花了1個億冠名天貓， 大量投入得來的， 而2017年幾乎沒做啥大的行銷活動， 輕鬆超過2016年同期1億左右銷售額！至今家化也沒有公佈今年雙十一銷售額！只是說超過去年， 相當低調！
另外說一下， 經營現金流， 2017年三季報為5.8億，
經營現金流有了， 說說淨利潤， 家化2017年去掉花王后毛利率會有提高， 我估計超過70%！按照正常家化水準， 也就是2012到2015年水準， 淨利率能達到15%， 那麼假設2017年家化淨利潤應該是48.6乘以0.15等於7.29億元， 這也和上面說的2017年經營現金流一致！所以個人覺得這是家化低估的一個原因！另外家化這幾年銷售和管理費用占營收比重超過70%， 不是常態！經營現金流更能代表家化水準！將來一定會回歸到正常水準！
對於2018年， 也可以假設一下， 比如不算湯美， 營收增長10%達到53億， 經營現金流53×0.15等於7.95億元！
家化是消費行業， 以經營現金流為基礎怎麼估值， 大家可以算算！（作者：見客）