“對於這樣的公司來講， 不但沒有IPO必要， 而且還存在較大的圈錢嫌疑。 上市公司資產負債率過低， 說明僅僅依靠自身的盈利能力就能夠擁有較多的自有資金， 根本無需進行較大的外部融資。 與此同時， 還可能存在公司缺乏明確投資方向、戰略不清晰等一系列問題。 ”著名經濟學家宋清輝對《證券日報》記者表示。
北京君正主業連續四年虧損 資產負債率僅2.76%被指有圈錢嫌疑
證券日報見習記者 向炎濤
積體電路設計企業北京君正正經歷轉型陣痛期， 上市七年以來， 這家上市公司似乎並未享受到資本帶來的紅利。 4月16日晚， 北京君正發佈2018年一季度報告， 雖然淨利潤實現了44.46%的增長， 但扣非淨利潤持續虧損勢頭， 為-456萬元， 比上年同期減少151.91%。
而其日前發佈的2017年年報顯示， 扣非淨利潤虧損1844萬元， 這是北京君正自2014年以來主業連續四年虧損。
《證券日報》記者注意到，
持續虧損
事實上， 在2011年上市之前， 北京君正曾迎來了一段高速發展期。 根據北京君正招股書顯示， 2008年至2010年， 公司淨利潤分別較上年增長了809.13%、51.50%和27.08%。 上市前夕， 2010年公司淨利潤高達8881萬元， 扣非後淨利潤也有8174萬元。
然而， 上市以來， 北京君正利潤就呈現持續下滑態勢。 上市首年即出現了業績下滑， 營收減少18.39%至1.68億元；扣非淨利潤減少35.98%至5233萬元。
對於上市以來公司業績持續低迷的原因， 北京君正董秘張敏對《證券日報》記者表示， 公司上市之前其實發展得一直很好， 但由於全球產業格局發生變化， 安卓平板電腦和智慧手機興起， 公司產品面臨軟體相容性問題， 從2011年開始收入下降， 導致公司發展遇阻。 2013年公司開始努力尋找業務方向， 面向可穿戴設備轉型， 但並未達到預期。 之後公司又開拓了包括智慧家居在內的物聯網和安防市場，
據瞭解， 北京君正早期CPU晶片產品曾先後進入指紋識別、學習機、點讀機、電子詞典、PMP、電子書、上網本、學生電腦等多個細分領域。 但隨著智慧手機興起， 教育電子被學生平板替代， 北京君正從2013年開始面向可穿戴設備和物聯網領域轉型。
張敏表示， 公司一直在進行業務方向的探索， 目前公司主要包括微處理器和智慧視頻兩大業務板塊， 其中， 2014年開始新開闢的智慧視頻是公司目前在重點發展的業務領域， 公司看好安防市場， 雖然目前盈利沒有體現， 但是會繼續推廣持續拓展。 除此之外，
投資謹慎
一邊是業績坐上了過山車， 另一邊卻是上市募集資金的閒置及募投專案的更改。 2011年， 北京君正上市募得8.2億元資金， 但時隔7年過去， 當初承諾的5個投資項目已經有三個進行了變更， 且仍有4.4億元尚未使用。
此外， 《證券日報》記者查詢同花順iFinD發現， 2017年北京君正資產負債率僅2.76%。 截至4月17日下午， 在已經公佈年報的1831家上市公司中最低。
同花順iFind資料顯示， 整體法計算下， 2017年積體電路板塊資產負債率為50.61%。
長期以來， 北京君正一直保持極低的資產負債率。 2011年上市以來， 公司資產負債率一直保持在4%以內， 其中2013年和2014年均只有1%。 而在上市之前， 2010年北京君正的資產負債率也僅13.56%。
“對於這樣的公司來講，不但沒有IPO必要，而且還存在較大的圈錢嫌疑。上市公司資產負債率過低，說明僅僅依靠自身的盈利能力就能夠擁有較多的自有資金，根本無需進行較大的外部融資。與此同時，還可能存在公司缺乏明確投資方向、戰略不清晰等一系列問題。”著名經濟學家宋清輝對《證券日報》記者表示。
某券商電腦行業研究員也對《證券日報》記者表示，募投資金都沒有投完，說明原來一開始募集資金就沒有很好的投向。積體電路設計領域投資風險較大，投資週期長、投資金額也大。
半導體研究機構芯謀研究首席分析師顧文軍表示，北京君正的投資確實是有些謹慎，不過因為IC設計這個行業確實不確定性也高，慎重對待募集資金也可以理解。在沒有很好的募投項目的時候，也只能暫時作些理財增加收益。
張敏坦言，北京君正在投資方面是偏謹慎的。“IC行業變動比較大，早期我們看不清楚，也不太敢貿然收購。如果有合適的並購也會關注，但是目前國內積體電路設計廠商合適的不是很多，希望從安全性上有更多考慮。”
研發不足
《證券日報》記者注意到，上市之後，即使募集資金閒置，北京君正的研發投入也並未有明顯增長。 2015年公司研發人員數量237人，占比80.89%，而2017年研發人數為182人，數量占比77.45%；研發金額也僅從2015年的5100萬元增加到2017年的5674萬元，占營收比例卻從72.75%降低到30.76%。
張敏表示，研發人員數量減少是由於2016年公司處置了一家子公司，在合併報表中也就相應減少了研發人員數量，而研發投入金額比重降低是由於營收大幅增長所致。目前公司研發投入是根據現有專案的研發進度需求來規劃人員架構，目前公司業務主要包括智慧視頻和微處理器兩塊，未來業務方面如果有更多可能也會增加研發人員。
前述券商人士表示，雖然從公司本身來看，研發投入占比已經不低，但是相對于人才資金雙密集型的積體電路設計行業來說，每年數千萬元的研發投入難以起到太大的作用。
在積體電路研究機構集邦諮詢分析師張琛琛看來，北京君正面臨的困境實際上是國內SOC（系統晶片）設計企業的一個縮影。對於微處理器廠商來說，選准有規模效應的市場應用方向非常重要，但目前新興的終端應用朝著多樣化發展，企業面臨市場分散化、碎片化挑戰，企業很難選准兼具規模效應和持續成長動能的應用方向。微處理器領域的IC設計企業數量也眾多，面臨激烈的競爭，大部分國內晶片設計企業主要面向中低端市場，利潤空間有限。
顧文軍也表示，國內半導體行業，尤其是積體電路設計產業起步較晚，從而導致國內整體產業水準在國際市場中相對落後，在技術領先性、企業規模、研發投入、產業地位、業界影響力等很多方面，與國際一流的企業還存在一定的差距。
“這類企業要發展壯大，還是要持續進行研發投入，加強自己核心技術方面的積累，不斷地尋求新的市場發展機會，當然，也包括好的並購的機會。”顧文軍表示。原標題：北京君正主業連續四年虧損 資產負債率僅2.76%被指有圈錢嫌疑
2010年北京君正的資產負債率也僅13.56%。“對於這樣的公司來講，不但沒有IPO必要，而且還存在較大的圈錢嫌疑。上市公司資產負債率過低，說明僅僅依靠自身的盈利能力就能夠擁有較多的自有資金，根本無需進行較大的外部融資。與此同時，還可能存在公司缺乏明確投資方向、戰略不清晰等一系列問題。”著名經濟學家宋清輝對《證券日報》記者表示。
某券商電腦行業研究員也對《證券日報》記者表示，募投資金都沒有投完，說明原來一開始募集資金就沒有很好的投向。積體電路設計領域投資風險較大，投資週期長、投資金額也大。
半導體研究機構芯謀研究首席分析師顧文軍表示，北京君正的投資確實是有些謹慎，不過因為IC設計這個行業確實不確定性也高，慎重對待募集資金也可以理解。在沒有很好的募投項目的時候，也只能暫時作些理財增加收益。
張敏坦言，北京君正在投資方面是偏謹慎的。“IC行業變動比較大，早期我們看不清楚，也不太敢貿然收購。如果有合適的並購也會關注，但是目前國內積體電路設計廠商合適的不是很多，希望從安全性上有更多考慮。”
研發不足
《證券日報》記者注意到，上市之後，即使募集資金閒置，北京君正的研發投入也並未有明顯增長。 2015年公司研發人員數量237人，占比80.89%，而2017年研發人數為182人，數量占比77.45%；研發金額也僅從2015年的5100萬元增加到2017年的5674萬元，占營收比例卻從72.75%降低到30.76%。
張敏表示，研發人員數量減少是由於2016年公司處置了一家子公司，在合併報表中也就相應減少了研發人員數量，而研發投入金額比重降低是由於營收大幅增長所致。目前公司研發投入是根據現有專案的研發進度需求來規劃人員架構，目前公司業務主要包括智慧視頻和微處理器兩塊，未來業務方面如果有更多可能也會增加研發人員。
前述券商人士表示，雖然從公司本身來看，研發投入占比已經不低，但是相對于人才資金雙密集型的積體電路設計行業來說，每年數千萬元的研發投入難以起到太大的作用。
在積體電路研究機構集邦諮詢分析師張琛琛看來，北京君正面臨的困境實際上是國內SOC（系統晶片）設計企業的一個縮影。對於微處理器廠商來說，選准有規模效應的市場應用方向非常重要，但目前新興的終端應用朝著多樣化發展，企業面臨市場分散化、碎片化挑戰，企業很難選准兼具規模效應和持續成長動能的應用方向。微處理器領域的IC設計企業數量也眾多，面臨激烈的競爭，大部分國內晶片設計企業主要面向中低端市場，利潤空間有限。
顧文軍也表示，國內半導體行業，尤其是積體電路設計產業起步較晚，從而導致國內整體產業水準在國際市場中相對落後，在技術領先性、企業規模、研發投入、產業地位、業界影響力等很多方面，與國際一流的企業還存在一定的差距。
“這類企業要發展壯大，還是要持續進行研發投入，加強自己核心技術方面的積累，不斷地尋求新的市場發展機會，當然，也包括好的並購的機會。”顧文軍表示。原標題：北京君正主業連續四年虧損 資產負債率僅2.76%被指有圈錢嫌疑