券商迎最嚴股權管理新規 民企金控夢碎

時代週報記者 盛瀟嵐 發自上海

曾經野蠻生長的金控模式將迎來最強監管。

日前， 在2018年博鼇論壇上， 央行行長易綱表示大幅開放金融業， 中國的金融對外開放力度也達到了前所未有的高度。 證券公司、基金管理公司、期貨公司、人身保險公司的外資持股比例上限放寬至51%， 3年後不再受限。

另一方面， 3月30日， 證監會就《證券公司股權管理規定》的19%。 在條件具備且經過監管機構批准後， 山東高速集團有意進一步增資， 成為九州證券控股股東。

浙商證券一位分析師對時代週報記者表示：“未來爭奪券商牌照將在少數符合要求的龍頭企業中流轉，

主要是國企和央企， 曾經各方爭奪券商牌照的情況將成為歷史。 ”

金控集團告別監管套利

實際上， 今年3月， 監管層屢次點名金控集團。

前央行行長周小川在兩會期間的記者會上對於金融控股公司曾明確表態， 指出無論是真正意義上的金融控股公司， 還是隱形的金融控股公司， 都應當納入管理。 而在近期召開的“中國發展高層論壇”上， 新任央行行長易綱更是嚴厲表態：“少數野蠻生長的金融控股集團存在著較大風險， 抽逃資本、迴圈注資、虛假注資， 以及通過不正當的關聯交易進行利益輸送等問題比較突出， 帶來跨機構、跨市場、跨業態的傳染風險。 ”

3月28日， 中央全面深化改革委員會審議並通過了《關於加強非金融企業投資金融機構監管的指導意見》。

在中國分業監管模式下， 金控監管細則處於空白地帶， 且監管主體不明確。 這也是央行牽頭制定金控集團監管規則的主要原因。

截至2016年末， 有近70家中央企業擁有各類金融子公司共150多家， 有28家民營企業持有5家以上金融機構的股權。 這些非金融企業投資控股金融機構， 在一定程度上促進了金融機構股權的多元化， 增強了金融機構資本實力， 但與此同時， 部分金融控股公司的行為擾亂金融市場秩序， 成為金融風險隱患。

市場普遍認為， 監管“第一槍”將打向非金融民營金控。 上海一家大型私募投資經理對時代週報記者表示：“現在都是金融全行業監管，

民營金控也繞不開， 屬於大背景下的必然。 同時民營金控確實存在更多的風險， 暴露出更多問題。 在之前分業監管的背景下， 針對金控主體的監管處於缺位元狀態， 導致金控集團內部普遍存在逃避監管和監管套利的行為。 ”

上述大型私募投資經理同時指出：“民營企業熱衷金控平臺主要在於多元化的融資管道， 理論上金控平臺內部各板塊之間的協同作用可以提高金融服務實體的效率， 但實際上， 集團的金融公司常常主要是為內部企業提供便利， 即使這家內部企業資質不好也照樣提供資金， 這樣從整體上看反而不利於資源的合理分配。 ”

“通過對各行業金融機構穿透核查股東資金來源， 有助於實現穿透式監管。

”銀河證券首席經濟學家、董事總經理潘向東指出， 這樣可以防止金融企業內部業務關聯度高， 相互挪用佔用資金， 自我注資、虛增資本的情況。 防止通過金融產品創新實現金融風險的跨界傳染， 防止將金融控股集團內部存在的風險向市場傳染並溢出。

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