央行今日宣佈，
為引導金融機構加大對小微企業的支持力度，
增加銀行體系資金的穩定性，
優化流動性結構，
中國人民銀行決定，
從2018年4月25日起，
下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，
上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，
使用降准釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF)。
此舉將釋放4000億元增量資金，
增加了小微企業貸款的低成本資金來源。
中國人民銀行有關負責人表示：降准置換中期借貸便利，
穩健中性的貨幣政策取向保持不變
1、此次通過降准置換中期借貸便利將如何操作？
答：此次對部分金融機構降准以及置換中期借貸便利(MLF)的操作，
主要涉及大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行，
這幾類銀行目前存款準備金率的基準檔次為相對較高的17%或15%，
借用MLF的機構也都在這幾類銀行之中。
其他存款準備金率已經處在較低水準的金融機構不在此次操作範圍。
具體操作分兩步：第一步，
從2018年4月25日起，
下調上述幾類銀行人民幣存款準備金率1個百分點；第二步，
在降准當日，
持有未到期MLF的銀行，
各自按照“先借先還”的順序，
用降准釋放的資金償還其所借央行的MLF，
降准釋放的資金略多於需要償還的MLF。
以2018年一季度末資料估算，
操作當日償還MLF約9000億元，
同時釋放增量資金約4000億元，
大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農商行。
2、此次通過降准置換中期借貸便利的主要考慮是什麼？
答：當前，
我國小微企業仍面臨融資難、融資貴的問題。
為了加大對小微企業的支援力度，
可以通過適當降低法定存款準備金率置換一部分央行借貸資金，
進一步增加銀行體系資金的穩定性，
優化流動性結構，
同時適當釋放增量資金。
具體來看：一是可以增加長期資金供應，
銀行資金成本將有所降低。
置換MLF使商業銀行付息成本有所減少，
有利於降低企業融資成本。
二是釋放4000億元增量資金，
增加了小微企業貸款的低成本資金來源。
人民銀行將要求相關金融機構把新增資金主要用於小微企業貸款投放，
並適當降低小微企業融資成本，
改善對小微企業的金融服務，
上述要求將納入宏觀審慎評估(MPA)考核。
3、降准是否意味著貨幣政策取向發生改變？
答：穩健中性的貨幣政策取向保持不變。
此次降准釋放的資金大部分用於償還中期借貸便利，
屬於兩種流動性調節工具的替代，
而餘下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對沖，
因此，
在優化流動性結構的同時，
銀行體系流動性的總量基本沒有變化，
保持中性。
同時，
還要看到，
中國是發展中國家，
為了防範金融風險，
仍需保持相對較高的存款準備金率。
中國人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策，
保持流動性合理穩定，
引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，
為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
機構表示，
降准短期利好MLF較少的中小銀行。
長期看，
負債結構靈活調整後，
降准可使多數銀行受益。
若不考慮償還MLF的影響，
經我們測算1pct的降準將提高上市銀行稅後利潤約1.54%。
今年銀行淨息差擴大受益於非標轉標，
監管重心往融資“量”的傾斜將使銀行資產較快增長。
關注：工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國平安、中信銀行、平安銀行等。
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不構成投資建議。
投資者據此操作，
風險自擔。
