公司公告2017年年報,全年營業收入43.23億元,同比增長38.63%;歸母淨利潤3.11億元,同比增長21.13%。 公司擬每10股派發現金紅利0.4元(含稅)。
點評:
1.公司營收大幅增長。 2017年公司營收連續四個季度增長,但三、四季度淨利潤均環比下降,主要原因是鋁、不銹鋼、銅等原材料價格上漲,導致公司毛利率同比下滑2.68pct至26.16%。 另,財務費用較去年同期增加64.77%,主要系匯兌收益減少、匯兌損失增加所致。
2.新專案拓展成果顯著。 據公司年報統計,2017年新爭取項目175個,獲得新客戶定點主要有Linamar(變速箱油冷器)、 馬瑞麗(水空中冷器)、全球通用(水空中冷器)、富豪(發動機油冷器)、廣汽菲亞特(加熱器)、寧德時代(電池水冷板)、威馬汽車(電池水冷板)等。
3.新能源熱管理系統亮點頗多。 公司目前具備新能源換熱系統主要零部件產品開發生產能力,包括PTC水加熱器、電子水閥、電子水泵、電池冷卻總成、電池水冷板、前端模組等,同時具備熱管理系統設計集成能力,新能源汽車領域的主要客戶有甯德時代、吉利、廣汽、比亞迪、宇通、威馬等。
4.內控成本,外拓項目。 2018年公司預計營業收入:48-52億元:預計實現歸屬上市股東淨利潤:3.7-4.2億元。 因此,我們預計公司2018-2020年歸母淨利潤為:4.15/5.53/7.23億元,對應PE分別為17/13/10X。
風險提示:汽車銷量增長不及預期。