據路透社上週五消息, 中國央行正繼續推進國內利率市場化改革, 擬允許商業銀行適當提高存款利率的浮動上限。
業內普遍將此舉視為是對央行行長易綱週二表態“最佳策略是要讓兩條軌道(基準利率和貨幣市場利率)的利率逐漸統一”的具體落實。
當前正迎來放鬆對貨幣信貸供求的行政控制, 進一步推進利率市場化的較好時機, 一方面, 強化監管導致銀行面臨較大的負債壓力, 銀行需要更加積極地爭奪貸款;另一方面, 監管部門也希望進一步促進資源優化配置。
一. 對商業銀行來說意味著什麼
目前, 商業銀行存款利率決定於兩個因素, 一是央行給定的基準利率;二是基準利率基礎上, 允許各家銀行在一定區間內浮動, 浮動多少, 則取決於上述銀行業“自律機制機構”給出的空間。
因此, 雖然基準利率未變, 但放開銀行存款利率自律上限,
在央行正式發佈權威資訊之前, 對“適當”“分批”不宜過細解讀。 但是, 這些關鍵字所描述的審慎態度, 以及有別於提高基準利率的“正規加息”概念, 則是明確的。
二. 中國利率市場化的重要一步
中國央行已分別於2013年7月和2015年10月放開了商業銀行貸款利率下限和存款利率上限。 但實際上, “隱性”的存款利率上限仍然存在, 那就是各銀行仍需接受市場利率定價自律機制的管理。
市場利率定價自律機制成立於2013年9月24日, 是由金融機構組成的市場定價自律和協調機制, 對金融機構自主確定的貨幣市場、信貸市場等金融市場利率進行自律管理,
雖然目前仍未知曉此次將鬆動的存款利率“隱性”上限的具體幅度有多大, 但此舉已經可以看做是中國利率市場化的重要一步。
我國利率為存貸款基準率與貨幣市場利率雙軌制。
若基準利率都面臨消亡, 那麼, 逐步放開存款利率浮動上限便是必然。 未來, 存貸款定價與市場利率的聯繫將更加緊密, 貸款利率將與市場利率掛鉤。
三. 對銀行業息差的影響
利率市場化並不意味著銀行業淨息差無限縮窄。 事實上, 美國早已實現利率市場化, 而當前美國銀行業淨息差高達3%, 顯著高於中國銀行業2.1%的淨息差。
放開存款利率上浮上限, 並不意味著會進一步上浮。 由於貨幣基金、銀行理財以及結構性存款等的存在,
當前商業銀行存量貸款收益率仍大幅低於新發放貸款利率, 隨著貸款到期重定價, 18年資產端收益率有望明顯上升。
從研究的資料來看, 資產端收益率上升將支撐上市銀行淨息差進一步改善, 息差上行趨勢不改。
中國利率市場開始進入一個與國際化接軌的快車道, 銀行業的兩級分化將越來越明顯。 所謂強者恒強。 類似招商、平安等具備管道或客戶粘度優勢的銀行, 他們將利用利率定價的武器構建起更高的企業競爭壁壘。
目前儲蓄存款利率過低, 商業銀行根據自身經營需要, 浮動空間不足,難以適應新監管政策以及市場需求的矛盾突出,是激發銀行業主動要求調整上調存款利率的內在原因。
兩個指標可以反映存款利率過低的現狀,一是年均3%左右CPI漲幅和一年期存款基準利率1.5%,雖然商業銀行有所上浮,但總體存在倒掛現象。
二是銀行間貨幣市場利率遠高於存貸款利率水準。存款利率過低,導致儲蓄資金紛紛通過銀行理財等方式尋找較高收益,而隨著監管層面資管新規和理財新規對銀行資金運作的限制,銀行迫切需要增加儲蓄產品吸引力,以適應監管新規的要求。
長遠看,伴隨金融市場開放,以及金融市場化導向改革的需要,理順資金價格體系,主要由市場因素決定資金價格,是大趨勢大方向。
浮動空間不足,難以適應新監管政策以及市場需求的矛盾突出,是激發銀行業主動要求調整上調存款利率的內在原因。兩個指標可以反映存款利率過低的現狀,一是年均3%左右CPI漲幅和一年期存款基準利率1.5%,雖然商業銀行有所上浮,但總體存在倒掛現象。
二是銀行間貨幣市場利率遠高於存貸款利率水準。存款利率過低,導致儲蓄資金紛紛通過銀行理財等方式尋找較高收益,而隨著監管層面資管新規和理財新規對銀行資金運作的限制,銀行迫切需要增加儲蓄產品吸引力,以適應監管新規的要求。
長遠看,伴隨金融市場開放,以及金融市場化導向改革的需要,理順資金價格體系,主要由市場因素決定資金價格,是大趨勢大方向。