鵬華基金|面對市場波動無從下手？這裡有一份來自基金經理的建議

2018年以來， 隨著週邊環境尤其是中美貿易戰持續發酵， 市場波動不斷加大， 2月6日、3月23日， 上證綜指均出現單日下跌超3%， 而4月16、17日， 藍籌股和創業板分別領跌， 讓投資者的小心臟經受著一次又一次的考驗。

在這樣的市場環境下， 不妨暫時跳出眾說紛紜的市場分析， 來聆聽下投資大師的應對之道。

實際上， 巴菲特在他的投資生涯中遇到過四次股市暴跌。 面對暴跌， 巴菲特反而大膽的表示：

第一次， 1973年1月到1974年10月暴跌50%， 巴菲特非常淡定， 從從容容出手， 大膽買入；

第二次， 1987年8月到1987年10月暴跌36%， 面對暴跌匆匆而來又匆匆而去的投資機會，

巴菲特仍然非常淡定， 因為他相信下一次機會還會來， 只要耐心等待；

第三次， 2000年3月到2002年10月暴跌50%， 巴菲特早就預言， 科技網路股推動的這波股市大漲後泡沫必然破裂。 儘管股市三年跌了一半， 巴菲特卻並不急於抄底， 因為他想買的很多股票還不便宜；

第四次， 2007年10月到2009年3月暴跌58%， 在市場恐懼氣氛最大的時候， 2008年10月17日， 巴菲特在《紐約時報》上發表文章， 公開宣佈：我正在買入美國股票。

巴菲特表示， 投資最重要的是理性， 但股票投資中， 最困難的就是保持理性， 尤其是在暴漲和暴跌中保持理性。

說起以理性面對投資， 小鵬家也有一位基金經理可謂經驗豐富， 他擁有12年投研經驗， 歷經多輪牛市、熊市、震盪市， 長期市場漲跌的考驗已經讓他在面臨短期波動時，

同樣擁有一份難得的淡定， 他就是——

王宗合認為， 面對波動愈發劇烈的市場， 更需要精選個股， 只有真正優秀的公司， 才能在長跑中勝出。

如何選擇真正優秀的個股呢？

王宗合：個股選擇分為兩個邏輯層次：

（1）從行業層面來看，

未來很長一段時間， 中國經濟將處於由增量經濟轉向存量經濟的過渡之中， 儘管需求總量仍很龐大， 但對經濟的拉動力已顯著降低。 當前的經濟特徵主要體現在存量需求的改善上。 在此背景下， 在巨大的存量經濟和A股市場100多個細分子行業中， 我們關注到10-20個頭部行業未來存在更大的可能孕育龍頭公司， 它們更有可能為投資者創造好的回報和價值。

（2）從個股層面來看， 在頭部子行業中， 有兩類公司更具備投資價值：第一類是本身已經成長為行業龍頭的優質公司；第二類是行業格局尚未穩定但處於快速發展過程中， 其中當前雖不是龍頭， 但具備潛力成為龍頭的個股。

在為組合選擇個股時， 我們不會局限於大小票、價值、成長等風格的約束，

只要符合我們的投資框架， 基本面能夠支撐估值， 長期有很好的成長空間， 都可以納入到投資中來。

從市場數千隻個股中尋找到龍頭個股主要依靠什麼？

王宗合：對於納入投資關注範圍內的頭部行業與個股， 我對自己的要求是， 對這些行業和公司的研究水準， 必須達到市場領先， 只有這樣才能充分享受到公司長期的價值創造的過程， 如果僅有行業的平均研究水準， 將難以在公司成長過程中賺錢。 研究是投資的基石。 在長期持續、緊密、深入跟蹤的基礎上， 理解上市公司的業務發展， 即時跟蹤行業變化， 才能挖掘出企業的長期價值。 如果對領先水準做一個直觀的描述， 就是在同業研究的人員中，

我對行業與公司的理解需要做到至少位於前10%。

在投資決策的過程中主要關注哪方面？

王宗合：在投資決策的過程中， 我們會深入分析行業和公司的基本面， 通過嚴謹的估值判斷在未來2-3年， 這家公司有沒有翻倍的潛力。 如果有潛力， 就在合適的時機納入到組合中來。 對於長期看好的個股， 在基本面穩健的情況下， 我們不會過度關注市場情緒的變化以及短期的波動， 看重的是2-3年個股的基本面前景。 基於這樣的原則， 期待組合在這個週期內實現25-30%的複合回報率。

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