被譽為“規模神器”並一直處於基金行業風口的委外基金產品， 漸漸地已風光不再。 去年在資產荒的背景下， 委外定制產品迎來了一波大爆發。 此外， 委外定制基金也因巨額贖回導致淨值飆升的情況時有發生， 使得許多基金投資者在考慮投資一些機構資金占比高的基金， 以坐享收益飆升。
然而去年年底伴隨著債券市場的巨震以及年末資金面的緊張， 公募基金委外化的風險也逐漸暴露。
提前16個月設立申請公募牌照的私募巨頭重陽投資， 近日更是主動撤回了公募牌照申請。 更是對外宣稱：“這是我們主動的選擇， 不是被迫”。 更讓人直接懷疑， 撤回公募牌照申請是否真的另有隱情…
轉型公募且行且珍惜
經歷了去年委外基金井噴爆發的一階段， 許多基金公司都想參與其中分一杯肉湯喝。 但是今年剛剛過去的一季度，
這其中也不乏想要轉型公募基金的公司在一瞬間夢醒， 重陽投資就是其中一員。
重陽投資作為一家老牌公司， 擁有一支華麗的投資團隊， 旗下的數百隻投資產品基本每年都保持著連續穩定的增長。 根據最新淨值顯示， 重陽旗下16個產品系列有8個產品系列今年以來產品回報率超過30%。
正是這麼一家業績卓越的公司， 隨著私募機構申請公募牌照的大潮， 也率先於2015年12月16日首次遞交材料，
重陽經歷了16個月的等待， 最後竟撤回申請。 只因公司目前現狀更適合私募基金， 公司立足於價值投資和長期投資， 而公募基金更為多元化， 放棄了申請。 不免讓人聯想到了是不是真的與近來出臺的強勢委外基金新規有關？
史上最嚴苛委外基金新規
3月17日， 證監會基金機構監管下發《通報》， 稱：“未來一檔基金單一投資者持有基金份額比例若超過50%， 需要採取封閉或定期開放運作， 並採取發起式基金形式。
這也許直接改變了重陽投資申請公募牌照的初衷。 之前， 股票市場波動小， 板塊輪動快， 做厚業績越來越難而贖回壓力也隨之而來。 但是相對而言， 機構投資者對業績要求不高， 並且資金規模大。 今年工銀瑞信一單909億元的募集規模更是羨煞一群機構投資者。 重陽投資或是因為這個原因， 想要在拿下公募牌照後做大機構市場。
但天不遂人願， 銀行MPA考核壓力直接導致中小銀行直接沒錢， 證監會又直接發史上最嚴委外基金新規， 限制委外基金的發展。 上文提到的“發起式”這一約束條件， 一旦實施， 將是委外定制基金最大的掣肘因素。
發起式基金通常要由基金公司的基金管理人或高管作為發起人， 1000萬元都是真金白銀。發起人各方都需要出錢。此舉意在倒逼基金公司控制定制基金的規模，不能再像以前那樣隨便發。每一隻採取該形式的委外定制基金，必定要由基金公司出面發起，每家基金公司能開展這類業務的規模，取決於公司、股東和高管人員等關聯方能夠動用的資金規模。此舉通過資本金來約束產品規模，將基金公司和投資人綁定到一起。
也因此，散戶市場賣不動，機構市場做不了。私募轉型公募沒了動力，隨之而來的是卻是成本壓力。
新規之後何去何從
相關私募人士算過一筆賬，公募基金的管道、銷售、宣傳都是一筆不菲的開銷。而建立團隊又要對外招聘，人力成本也是實打實的費用。
更何況，花了錢，未必效果好。從2017年的公募基金發行情況來看，賣基金難度不亞於登天——壓線發行，延長募集期現象頻現。3月17日委外基金新規發佈以來，新基金“提前”或“延長”募集期的行為更加頻繁。資料顯示，在3月17日到4月10日期間，新基金發生42次變更募集，這樣的變更頻率在新基金發行中非常少見。
出現這一情況與3月17日委外基金新規“新老化斷”不無關係。據報導，近期有部分基金宣佈提前結束募集，如原本要在3月20日提前結束募集的基金，又宣佈繼續募集，將募集期延續到6月份。業內人士紛紛猜測，這可能是提前結束募集的新基金需要按照新規執行，而在新規之下該基金不滿足相關要求而需要繼續募集。
機構定制委外基金的新規對基金業務的影響並非一時。銀行委外的思路開始發生變化，基金公司也需要根據新政重新規劃委外業務。這樣的大背景下，私募基金想要轉型公募基金，恐怕也會心有餘而力不足。困難重重，公募基金的日子顯然並沒有私募基金好過。更有一位去年大力發展委外業務的公募基金公司人士表示：我們今年新發基金的重點不再是委外基金，而是尋求多元化發展，比如量化基金、FOF基金、滬港深基金等都會佈局。如此一來，恐怕會有更多的私募基金紛紛效仿重陽投資，撤銷申請，重歸私募之路。
噫籲嚱，危乎高哉！轉公募難，難於上青天！
1000萬元都是真金白銀。發起人各方都需要出錢。此舉意在倒逼基金公司控制定制基金的規模，不能再像以前那樣隨便發。每一隻採取該形式的委外定制基金，必定要由基金公司出面發起，每家基金公司能開展這類業務的規模，取決於公司、股東和高管人員等關聯方能夠動用的資金規模。此舉通過資本金來約束產品規模，將基金公司和投資人綁定到一起。也因此，散戶市場賣不動，機構市場做不了。私募轉型公募沒了動力，隨之而來的是卻是成本壓力。
新規之後何去何從
相關私募人士算過一筆賬，公募基金的管道、銷售、宣傳都是一筆不菲的開銷。而建立團隊又要對外招聘，人力成本也是實打實的費用。
更何況，花了錢，未必效果好。從2017年的公募基金發行情況來看，賣基金難度不亞於登天——壓線發行，延長募集期現象頻現。3月17日委外基金新規發佈以來，新基金“提前”或“延長”募集期的行為更加頻繁。資料顯示，在3月17日到4月10日期間，新基金發生42次變更募集，這樣的變更頻率在新基金發行中非常少見。
出現這一情況與3月17日委外基金新規“新老化斷”不無關係。據報導，近期有部分基金宣佈提前結束募集，如原本要在3月20日提前結束募集的基金，又宣佈繼續募集，將募集期延續到6月份。業內人士紛紛猜測，這可能是提前結束募集的新基金需要按照新規執行，而在新規之下該基金不滿足相關要求而需要繼續募集。
機構定制委外基金的新規對基金業務的影響並非一時。銀行委外的思路開始發生變化，基金公司也需要根據新政重新規劃委外業務。這樣的大背景下，私募基金想要轉型公募基金，恐怕也會心有餘而力不足。困難重重，公募基金的日子顯然並沒有私募基金好過。更有一位去年大力發展委外業務的公募基金公司人士表示：我們今年新發基金的重點不再是委外基金，而是尋求多元化發展，比如量化基金、FOF基金、滬港深基金等都會佈局。如此一來，恐怕會有更多的私募基金紛紛效仿重陽投資，撤銷申請，重歸私募之路。
噫籲嚱，危乎高哉！轉公募難，難於上青天！