【文/山哥 山哥看財經原創文章， 轉載請注明出處】
近期， 貿易戰、中興遭制裁等突發事件頻出， 震撼全球資本市場。
今天， 作為中國與世界連接橋樑的香港又有大事發生。
進入4月， 香港外匯市場突起風波， 港幣對美元持續走弱， 引發香港金管局連續入市干預。
週四（4月19日）， 香港金管局連續三次入市拋售美元保衛港幣。
先是今早的紐約匯市， 香港金管局兩次入市共買入133.13億港幣， 隨後開盤的亞市盤中， 香港金管局第三次入市。
從上週四開始， 香港金管局共十三次入市， 合計買入513.27億港幣。
本次干預， 是1997-1998年亞洲金融危機以來， 香港金管局第一次出手阻止港幣貶值。
香港金管局的入市干預， 讓人想起了1998年的亞洲金融危機， 曾經重創俄羅斯、韓國、泰國、印尼等國家經濟的以索羅斯為代表的國際炒家們， 是否又回來了呢？香港金管局時隔多年後的再次出手， 又會帶來哪些影響呢？
香港的聯繫匯率是什麼？
這次香港金管局入市干預， 是因為進入今年以來港幣持續貶值。
為了方便讀者理解， 筆者先給讀者朋友們介紹一下香港獨特的聯繫匯率制度。
香港之所以能成為世界金融中心及國際金融港， 是因為香港保證了匯率的穩定及資本的自由流動。
具體做法是：在香港， 有三家銀行可以發行港幣， 分別是香港上海滙豐銀行有限公司、中國銀行(香港)有限公司和渣打(香港)銀行有限公司， 但這三家銀行不是想發行多少港幣就能發多少港幣的， 在發港幣之前， 必須以7.8的匯率向金管局存等值的美元。 如果有人向銀行以港幣兌換美元， 則銀行需把等值的港幣交還給金管局。
換言之， 讀者可以把港幣想像成包著紅包的美元，
香港是全球唯一實現聯繫匯率制度的地區， 自推出以來， 該制度成功接受了1987年股災、1994/95年的墨西哥貨幣危機、1997/98亞洲金融危機的考驗， 體現了強大的穩定性。
2005年， 香港又對聯繫匯率制度進行了調整， 採用區間調控的方式：
設定7.75強方兌換保證， 當港幣升值幅度漲破7.75下方時， 香港金管局會賣出港元， 買入美元。
設定7.85弱方兌換保證， 當港幣貶值幅度跌破7.85上方時， 香港金管局會買入港元， 賣出美元。
今年4月12日， 港元兌美元一度跌破7.85創33年低位， 首次觸發弱方兌換保證價位， 引發了此次香港金管局的連續十三次入市拋售美元支撐港幣。
為什麼港幣會貶值？
筆者認為， 此次港幣貶值， 和索羅斯等國際炒家沒有什麼關係。
本次港幣貶值， 最根本原因是美國和香港地區之間的利差擴大。
香港是一個自由港， 資本可以自由流動。
自2015年12月以來， 美聯儲已累計加息6次， 香港市場雖然也緊跟美聯儲角度加息， 但因為市場上的港幣太多， 導致市場利率遠低於香港金管局規定的利率。
進入四月以來， 美元和港元之間的利差超過了100個基點， 為10年以來最大， 相當於持有港元和美元的利息收益相差1%， 因此市場上不斷有投資者拋港元、買美元， 進行套利交易， 導致了港幣的持續貶值。
筆者認為， 香港完全有能力應對套利交易及港幣貶值， 維持現有的聯繫匯率制度。
截至3月末， 香港的官方外匯儲備資產為4430億美元，
另外別忘記了， 香港背後還站著大陸， 大陸還有超過3萬億美元外儲。
香港告別貨幣寬鬆時代 股市樓市迎來考驗
不過筆者認為， 香港的貨幣寬鬆時代已經結束。 香港的股市和樓市的好日子也快結束了。
香港金管局拋售美元支撐港幣， 將帶來貨幣的緊縮， 提升市場的利率。
此外， 業界普遍預計， 今年美聯儲還將加息3-4次， 香港將不得不跟隨美聯儲步伐收緊港幣， 港幣利率將持續上升， 利空香港的樓市和股市。
樓市方面， 08年全球金融危機後， 香港跟著美國實施寬鬆的貨幣政策， 房價大幅飆升。
截至2月底，香港房價已連升23個月。香港住宅價格在過去10年中漲了一倍多，成為全球房價和居民收入比最高的市場。
野村證券指出，香港目前家庭借貸額占GDP比重超過了45%的長期水準，為全球最高，這意味著香港樓市已出現了典型的泡沫。
因為香港的樓市處於歷史高位，對利率上升反映極為敏感，任何過於激進的干預措施，都有可能對其造成重大負面影響，甚至戳破泡沫。
至於股市方面，因香港貨幣緊縮，若地產市場也調整，很可能出現股市、匯市、樓市三方都調整的連鎖反應。
同時，因為滬深港通的存在，香港的風吹草草動也或多或少會影響內地市場，讀者朋友也應該警惕人民幣資產價格下行的風險。
截至2月底，香港房價已連升23個月。香港住宅價格在過去10年中漲了一倍多，成為全球房價和居民收入比最高的市場。
野村證券指出，香港目前家庭借貸額占GDP比重超過了45%的長期水準，為全球最高，這意味著香港樓市已出現了典型的泡沫。
因為香港的樓市處於歷史高位，對利率上升反映極為敏感，任何過於激進的干預措施，都有可能對其造成重大負面影響，甚至戳破泡沫。
至於股市方面，因香港貨幣緊縮，若地產市場也調整，很可能出現股市、匯市、樓市三方都調整的連鎖反應。
同時，因為滬深港通的存在，香港的風吹草草動也或多或少會影響內地市場，讀者朋友也應該警惕人民幣資產價格下行的風險。