在我的估值與選股系統裡， 京新藥業和華海藥業表現都不錯， 未來業績向好， 都是長線投資的好標的， 短期也像風口上的豬。
翻閱京新的三季報及華海的17年年報， 京新的ROE僅為6.81%， 而華海的為13.09%， 對比恒瑞醫藥20%左右， 差距明顯， 估值低與恒瑞也就理所當然。
京新的ROE為什麼這麼低呢？
我們嘗試進一步探索。
先從最核心的指標對比入手， 我們看下表。 （所有表格都利用同花順的F10頁面的匯出功能獲得， 並據巨潮網PDF版核實）
顯然， 如果以銷售收入這個最要的指標為比較基準， 即以京新營業收入為華海的30%為基準比較，
為什麼京新的淨資產那麼高呢？我們進一步探索。
我們看下一張表格。 來自於各自的最新一期資產負債表。 左邊的類現金資料單位換算成億元， 為的是易讀性。
從上表看出， 淨資產扣除類現金資產對ROE修正後， 京新為15.94%， 華海為15.53%， 京新略微勝出。
從上表看出， 京新ROE為17.17%， 華海為15.54%， 京新勝出。
讓我們再把流動負債考慮進去， 見下表。
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暈， Excel原文件在公司的電腦內， 匆忙下班沒傳出來， 印象中， 京新的流動負債比華海低很多， 那麼修正後，
那麼京新的類現金資產值不值得信任？
我們看京新16年年報驗證。
貨幣資金——這個沒啥說的。
其他流動資產——主要是銀行理財， 具體未披露或我沒搜索到。
可供出售金融資產——普通股票投資
長期股權投資——控股公司股票， 此條未包括進類現金資產。
以上資產都沒啥風險， 完全可以被稱為類現金資產。
另外投資性房地產——見16年年報截圖如下。
房地產沒有按照公允價值重構哦。
結論， 給那些只愛看結論的朋友：京新的ROE其實比華海的高， 京新更應該得到大家的關注。
提醒：本文僅從ROE視角分析兩公司的優劣， 且僅僅用類現金資產做了修正， 未考慮採用更確切地息稅前利潤等更多指標修正， 本文更未從產品結構、研發實力、未來市場空間等多角度分析公司，