事件:
公司發佈2018年一季度業績公告,實現營業收入33.1億元,同比增長196.05%;歸母淨利潤5.3億元,同比增長1650.8%。
點評:
LNG和甲醇量價齊升,推動一季度業績大漲
報告期內,公司LNG產銷量分別提升44.41%、137.57%,其中LNG接收站銷量貢獻18.25萬噸,自產LNG銷量提升30.06%;公司甲醇產銷量分別提升41.82%、38.57%。 價格方面,根據Wind資料統計,LNG和甲醇價格同比分別上漲55.66%、6.51%,量價齊升共同推動公司業績大增。
業績拐點已現,能源價格上漲對公司業績形成有力保障
公司業績大增並非曇花一現,而是公司成功轉型的重要開端,我們判斷公司在未來幾年將會持續保持高增長態勢,業績有持續超預期的可能。
在建項目陸續投產,步入新成長週期
自從2017年6月公司啟東接收站項目一期投產以來,公司隨著大量在建項目的逐步投產,逐步走出前期的週期低點,開始步入新一輪成長週期。 1)啟東LNG接收站二期專案目前進展順利,有望在今年年底投產,在近幾年天然氣供需偏緊的狀態下,LNG接收站將是公司業績彈性最大的來源之一;2)公司煤炭分級提質清潔利用和紅淖鐵路項目有望18-19年建成投產,屆時將形成公司新的盈利來源;3)公司2020年後尚未有大型項目建設計畫公告,隨著目前公司資本支出持續下降以及配股的有效進行,公司現金流水平和財務壓力將逐步改善。
預測18-20年淨利潤為16.66.49.13億,對應EPS為0.25