公司發佈2017年報:實現收入19.49億,同比增長79%,實現歸母淨利潤3.87億,同比增長90%,業績高速增長,符合預期。 公司受益於下游光伏產業景氣度提升,客戶持續擴產對於設備的爆發式需求,光伏單晶生長設備銷售額大幅增長,在手訂單保障18年公司業績高增長。 同時半導體單晶矽生長設備和加工設備已成功研發,提前卡位,蓄勢待發,有望成為公司新的增長極,我們持續看好公司未來發展,維持買入評級。
支撐評級的要點
受益於光伏產業的持續擴產,公司業績高速增長。 2017年公司實現總收入19.5億元,同比增長79%;歸母淨利潤3.87億,同比增長90%,業績大幅增長,主要受益下游光伏產業的持續擴產,我們認為光伏行業景氣度仍在持續,為公司未來幾年業績增長提供支撐。
2018年在手訂單充裕,已鎖定超31億元收入。 2017年公司晶體生長設備及智慧化裝備共計簽訂合同36.57億元。 我們預計2017年設備在手訂單將有20億元將結轉至2018年,再加上2018年1季度新簽大訂單,已鎖定2018年超過31億元收入,同比增長60%以上。
具備半導體設備生產基因,半導體市場有待爆發。 公司成立之初就涉足半導體單晶爐產品,近年來研發費用持續投入,成功研發半導體設備, 包括單晶生長設備和加工設備,提前卡位元。 公司目前在手訂單中包含半導體設備1.05億元,預計18年有望逐步放量。
評級面臨的主要風險
半導體設備研發進展不及預期,半導體市場開拓不及預期。
估值
考慮到光伏行業景氣度仍在持續,光伏設備在手訂單充分,保障18年業績持續高增長,我們上調盈利預測,2018-2020年歸母淨利潤7.04、8.59和10.3億元,每股收益分別為0.71、0.87和1.05元,對應當前股價市盈率分別為35、29和23倍,維持買入評級。