導讀
3月， 銀行理財價格指數微幅下跌， 整體處於穩定狀態， 不同開放類型產品價格指數變化差異愈發明顯。 本月全國銀行理財價格指數雖然環比下降0.2點至113.46點， 但是幅度較小， 整體波動可控。
從風險指數來看， 風險進一步上升。 全國銀行理財風險指數環比上升1.09點至108.04點， 其中， 銀行承擔的隱性風險指數環比上漲0.42點至106.07點， 銀行理財價格波動風險環比上漲0.15點至136.04點， 銀行基礎資產傳導風險環比上漲3.27點至95.98點， 各分類風險指數均有所上揚。
全國銀行理財市場指數報告
（2018年3月）
13月市場綜述
銀行理財價格指數穩中趨降，
3月， 銀行理財價格指數微幅下跌， 整體處於穩定狀態， 不同開放類型產品價格指數變化差異愈發明顯。 本月全國銀行理財價格指數雖然環比下降0.2點至113.46點， 但是幅度較小， 整體波動可控。 由於資金面回暖， 短期流動性較充裕的情況， 不同開放類型產品價格指數走勢分化， 封閉式預期收益型產品價格指數環比下降0.81點至117.76點， 開放式預期收益型產品價格指數環比上升0.7點至107點。 央行削峰填穀的公開市場操作， 使得市場資金面波動減小， 而央行行長易綱強調實施穩健中性貨幣政策的基調， 總體上鬆緊適度， 維護銀行體系流動性的合理穩定， 將使得理財價格指數的穩定得以維持。
從風險指數來看，
從財富指數來看， 3月銀行理財財富指數相較2月環比上漲0.43點至109.79點， 銀行財富穩定積累。
3月有兩批MLF到期， 但是央行卻未一次性完成對全月到期的MLF的續作， 而是採取分批續作的方式。 結合月初資金面較寬鬆， 而月底面臨稅期、監管考核等因素資金面趨緊的不同情況，
2銀行理財各類型指數展示
銀行理財價格指數微幅下跌， 整體處於穩定狀態， 不同開放類型產品價格指數變化差異愈發明顯。 3月， 全國銀行理財價格指數雖然環比下降0.2點至113.46點， 但是幅度較小， 整體波動可控。 全國銀行理財價格指數近幾個月處於較穩定的狀態。
從風險指數來看，風險進一步上升。全國銀行理財風險指數環比上升1.09點至108.04點，這其中，各分類風險指數均有所上揚。銀行承擔的隱性風險指數環比上漲0.42點至106.07點，銀行理財價格波動風險環比上漲0.15點至136.04點，銀行基礎資產傳導風險環比上漲3.27點至95.98點。價格波動風險漲幅收窄，而基礎資產傳導風險顯著上升。
2018年3月，銀行理財財富指數相較2月環比上漲0.43點至109.79點，銀行財富穩定積累。
3銀行理財價格指數
銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況，我們可從整體表現及分類指數來對地區銀行理財產品收益變化進行分析。
銀行理財價格指數走勢
全國銀行理財價格指數下降。3月，全國銀行理財價格指數在連續多月上漲過後出現了下降，但是與前期相比，整體波動不大，處於相對穩定的水準。由於央行的逆回購、MLF操作，3月整個市場呈現資金面寬鬆的狀態。雖在月底的兩周，央行連續實現資金淨回籠，但是在央行堅持對流動性削峰填穀的管理下，側面反應市場流動性供求問題不大。
3月新任央行行長易綱強調了實施好穩健中性的貨幣政策的基調，為供給側結構性改革和經濟高品質發展營造適宜的貨幣金融環境，總體上鬆緊適度，管好貨幣供給總閥門，維護銀行體系流動性的合理穩定。經過了過去一年的去杠杆，目前或進入穩杠杆階段，監管向平穩過渡階段轉換。
各類型價格指數走勢
除整體價格指數外，還可以從封閉式預期收益型和開放式預期收益型兩個方面觀察各類型價格指數的走勢，有利於投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。
封閉式預期收益型產品價格指數下降，開放式預期收益型產品價格指數變化保持慣性。3月，市場資金面回暖，作為銀行流動性調節的重要工具，封閉式預期收益型產品價格指數對資金鬆緊更具敏感性，所以在3月市場資金面寬鬆的情況下自然有所下降。開放式預期收益型產品價格指數的變化具有一定慣性，仍然呈現上漲的態勢。
本月，央行分兩次進行MLF的續作，更好的調節了流動性，保持了流動性的合理穩定。
4銀行理財風險指數
銀行理財風險指數走勢
全國銀行理財風險指數是由目標銀行承擔的隱形風險、價格波動風險以及投資於基礎資產傳遞風險三類風險加權所得，主要反映了銀行理財市場的整體風險狀況。該指數越大說明對應市場的風險也越高，反之則風險越低。
在理財收益下滑的同時，風險水準卻有所上升。春節過後，全國銀行理財風險指數仍趨於上升走勢，並逐漸達到高位。本月風險指數窄幅上漲，資管新規即將落地，對市場的流動性仍將存在衝擊，預期或造成短期的市場調整震盪，使得風險加劇。同時，中美貿易摩擦，也使得市場存在對流動性的隱憂。
銀行理財各類風險展示
一般而言，銀行承擔的隱性風險主要是指剛性兌付前提下銀行為理財產品預期收益率提供的隱性背書所帶來的風險；價格波動風險指的是銀行理財產品到期後無法按照預期收益率兌付的風險；而基礎資產傳導風險即為由投資的基礎資產傳遞而來的風險。
各類風險整體上升導致總體風險上升。本月，各類風險均有所上升，但是銀行承擔的隱性風險、價格波動風險較上月呈現上漲幅度收窄的情況，而基礎資產傳導風險卻是由前兩月下降的走勢轉為上升。一方面資管新規即將落地，若債券委外不再續做以致沒有資金接手造成資產拋售，則會對債券市場的價格產生壓力，而表內表外業務的騰挪形成的交易摩擦，短期內也將加劇基礎資產價格的波動；另一方面，貿易摩擦的惡化，造成股市的暴跌，債市暴漲，資產價格波動加大。貿易摩擦下，雙方進口商品價格上升或致使通脹壓力的增大，其實質對經濟影響的不確定性仍然較大。
5銀行理財財富指數
投資銀行理財產品的財富指數反映的是投資者在一段時間內的累計收益。
全國財富指數保持平穩上漲。由於銀行理財通常以預期收益的形式發行，因此收益與時間呈現正相關關係。銀行理財市場財富指數隨時間推移持續上行，僅有單月增幅差異的變化。2018年3月，財富指數達109.79點，較2月增長0.43點，環比上漲幅度為0.40%。從投資者角度而言，投資銀行理財穩定的財富增長曲線，有利於投資者對自身資產的保值及增值。根據存續期是否開放來看，封閉式產品財富指數始終高於開放式產品，顯示出產品流動性越高，收益越低的邏輯。這一結論也體現在不同期限的封閉式產品財富指數有所不同：產品期限越長，流動性越差，財富指數越高，即收益越高。對於投資者，可結合自身的流動性和收益需求選擇相應的理財產品，從而實現財富增值。
重要聲明
本報告中的資料和資訊均來源於各機構公開發佈的資訊，我公司力求報告內容及引用資料、資料的客觀與公正，但對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證。報告中的任何觀點與建議僅代表報告當日的判斷和建議，僅供閱讀者參考，不構成對買賣的出價或詢價，也不保證對做出的任何建議不會進行任何變更。對於因使用、引用、參考本報告內容而導致的投資損失、風險與糾紛，我公司不承擔任何責任。
本報告的版權僅為我公司所有，轉載請注明來源“普益標準”。我公司保留對任何侵權行為和有悖於報告原意的引用行為進行追究的權利。
從風險指數來看，風險進一步上升。全國銀行理財風險指數環比上升1.09點至108.04點，這其中，各分類風險指數均有所上揚。銀行承擔的隱性風險指數環比上漲0.42點至106.07點，銀行理財價格波動風險環比上漲0.15點至136.04點，銀行基礎資產傳導風險環比上漲3.27點至95.98點。價格波動風險漲幅收窄，而基礎資產傳導風險顯著上升。
2018年3月，銀行理財財富指數相較2月環比上漲0.43點至109.79點，銀行財富穩定積累。
3銀行理財價格指數
銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況，我們可從整體表現及分類指數來對地區銀行理財產品收益變化進行分析。
銀行理財價格指數走勢
全國銀行理財價格指數下降。3月，全國銀行理財價格指數在連續多月上漲過後出現了下降，但是與前期相比，整體波動不大，處於相對穩定的水準。由於央行的逆回購、MLF操作，3月整個市場呈現資金面寬鬆的狀態。雖在月底的兩周，央行連續實現資金淨回籠，但是在央行堅持對流動性削峰填穀的管理下，側面反應市場流動性供求問題不大。
3月新任央行行長易綱強調了實施好穩健中性的貨幣政策的基調，為供給側結構性改革和經濟高品質發展營造適宜的貨幣金融環境，總體上鬆緊適度，管好貨幣供給總閥門，維護銀行體系流動性的合理穩定。經過了過去一年的去杠杆，目前或進入穩杠杆階段，監管向平穩過渡階段轉換。
各類型價格指數走勢
除整體價格指數外，還可以從封閉式預期收益型和開放式預期收益型兩個方面觀察各類型價格指數的走勢，有利於投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。
封閉式預期收益型產品價格指數下降，開放式預期收益型產品價格指數變化保持慣性。3月，市場資金面回暖，作為銀行流動性調節的重要工具，封閉式預期收益型產品價格指數對資金鬆緊更具敏感性，所以在3月市場資金面寬鬆的情況下自然有所下降。開放式預期收益型產品價格指數的變化具有一定慣性，仍然呈現上漲的態勢。
本月，央行分兩次進行MLF的續作，更好的調節了流動性，保持了流動性的合理穩定。
4銀行理財風險指數
銀行理財風險指數走勢
全國銀行理財風險指數是由目標銀行承擔的隱形風險、價格波動風險以及投資於基礎資產傳遞風險三類風險加權所得，主要反映了銀行理財市場的整體風險狀況。該指數越大說明對應市場的風險也越高，反之則風險越低。
在理財收益下滑的同時，風險水準卻有所上升。春節過後，全國銀行理財風險指數仍趨於上升走勢，並逐漸達到高位。本月風險指數窄幅上漲，資管新規即將落地，對市場的流動性仍將存在衝擊，預期或造成短期的市場調整震盪，使得風險加劇。同時，中美貿易摩擦，也使得市場存在對流動性的隱憂。
銀行理財各類風險展示
一般而言，銀行承擔的隱性風險主要是指剛性兌付前提下銀行為理財產品預期收益率提供的隱性背書所帶來的風險；價格波動風險指的是銀行理財產品到期後無法按照預期收益率兌付的風險；而基礎資產傳導風險即為由投資的基礎資產傳遞而來的風險。
各類風險整體上升導致總體風險上升。本月，各類風險均有所上升，但是銀行承擔的隱性風險、價格波動風險較上月呈現上漲幅度收窄的情況，而基礎資產傳導風險卻是由前兩月下降的走勢轉為上升。一方面資管新規即將落地，若債券委外不再續做以致沒有資金接手造成資產拋售，則會對債券市場的價格產生壓力，而表內表外業務的騰挪形成的交易摩擦，短期內也將加劇基礎資產價格的波動；另一方面，貿易摩擦的惡化，造成股市的暴跌，債市暴漲，資產價格波動加大。貿易摩擦下，雙方進口商品價格上升或致使通脹壓力的增大，其實質對經濟影響的不確定性仍然較大。
5銀行理財財富指數
投資銀行理財產品的財富指數反映的是投資者在一段時間內的累計收益。
全國財富指數保持平穩上漲。由於銀行理財通常以預期收益的形式發行，因此收益與時間呈現正相關關係。銀行理財市場財富指數隨時間推移持續上行，僅有單月增幅差異的變化。2018年3月，財富指數達109.79點，較2月增長0.43點，環比上漲幅度為0.40%。從投資者角度而言，投資銀行理財穩定的財富增長曲線，有利於投資者對自身資產的保值及增值。根據存續期是否開放來看，封閉式產品財富指數始終高於開放式產品，顯示出產品流動性越高，收益越低的邏輯。這一結論也體現在不同期限的封閉式產品財富指數有所不同：產品期限越長，流動性越差，財富指數越高，即收益越高。對於投資者，可結合自身的流動性和收益需求選擇相應的理財產品，從而實現財富增值。
重要聲明
本報告中的資料和資訊均來源於各機構公開發佈的資訊，我公司力求報告內容及引用資料、資料的客觀與公正，但對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證。報告中的任何觀點與建議僅代表報告當日的判斷和建議，僅供閱讀者參考，不構成對買賣的出價或詢價，也不保證對做出的任何建議不會進行任何變更。對於因使用、引用、參考本報告內容而導致的投資損失、風險與糾紛，我公司不承擔任何責任。
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