2018年4月26日， 證監會並購重組委第20次工作會議， 快樂購重大資產重組上會獲得審核通過!
此次交易中， 快樂購以115.51億元， 收購快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視、芒果娛樂五個標的。 其中， 快樂陽光是芒果TV的運營主體。 根據Quest Mobile發佈的最新2018春季報告， 芒果TV的目前綜合MAU排在騰訊視頻、優酷土豆、愛奇藝之後， 已成為國內第四大視頻網站。
交易完成後， 芒果TV成功注入快樂購， 快樂購將成為A股唯一擁有知名視頻網站的上市公司。 不僅如此， 未來三年合計近35億的承諾淨利潤， 更將給快樂購帶來質的改變。
影視文化並購趨嚴下，
01、115億的資產注入
本次交易中， 快樂購以115億元的作價， 收購快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視五家公司100% 的股權。
在交易之前， 快樂購主營電視購物業務， 於2017年度實現營業收入29.84億元， 實現淨利潤0.73億元， 實際控制人為湖南台， 發佈預案之前市值約為80億元。 由於收購雙方， 快樂購以及快樂陽光等5個標的， 實際控制人均為湖南台， 因此這是一次控股股東的資產注入。
在並購汪個人版會員專欄中， 小汪@並購汪@添信資本每日更新最新並購交易， 總結梳理交易方案。
交易對方：芒果傳媒、芒果海通、廈門建發、上海國和、聯新資本、湖南文旅、光大新娛、廣州越秀、芒果文創、建投華文、上海駿勇、中核鼎元、西藏泰富、中南文化、成長文化、上海驊偉。
交易作價：1,155,075.12萬元;股份對價占100%。 其中快樂陽光作價953,016.81萬元、芒果互娛作價50,832.65萬元、天娛傳媒作價50,331.57萬元、芒果影視作價54,060.10萬元、芒果娛樂作價46,833.99萬元。
發行價格：19.66元/股。
發行股份數量：587,525,492股股份。
標的資產：快樂陽光100%%股權、芒果互娛100%股權、天娛傳媒100%股權、芒果影視100%股權以及芒果娛樂100%股權。
交易前後股權結構變化：本次交易前， 控股股東為芒果傳媒，
發行股份募集配套資金
交易對方：不超過5名特定投資者。
募集資金：不超過200,000萬元。
控股股東認購比例：未披露參與。
資金用途：扣除本次交易仲介機構費用及相關發行費用後， 將用於標的公司實施芒果TV版權庫擴建專案和雲存儲及多屏播出平臺項目。
可以看到， 在這五個標的中， 快樂陽光的作價為95.30億元， 交易體量占比最大， 快樂陽光就是 “芒果TV”的運營主體。 而另外4個標的中， 芒果互娛主要從事遊戲業務， 天娛傳媒側重于藝人經紀業務， 芒果娛樂和芒果影視主要從事內容製作業務。
實際上， 湖南台是將以芒果TV為核心的， 從新媒體平臺運營到內容製作、藝人經紀、 IP 運營的完整的產業鏈條注入了快樂購。 這將極大地增強了快樂購全產業鏈發展的能力。
02、目前唯一盈利的視頻網站?
芒果TV是本次交易中快樂購收購的核心標的， 我們仔細來看一看芒果TV。
大家都知道， 湖南台在2014年內部確定了湖南衛視和芒果TV雙核驅動的創新策略， 與湖南廣電共同發起設立了視頻平臺芒果TV。 隨後湖南台將大量的版權通過股東出資以及交易的形式， 注入到芒果TV中。
在這樣的“芒果獨播”戰略支持下， 芒果TV獨擁了《快樂大本營》、《天天向上》、《爸爸去哪兒》、《我是歌手》等一系列湖南衛視的優質版權，
截至到本次交易之前， 芒果TV的業績如何呢?如下表所示， 2015年度、2016年度、2017年度芒果TV分別實現營業收入9.61億元、18.17億元、33.85億元， 年均複合增長率接近100%。
從利潤來看， 芒果TV在過去三年分別實現淨利潤-9.40億元、-6.94億元、4.89億元， 淨利潤虧損不斷縮小， 而且特別值得注意的是， 芒果TV已經在2017年度實現了盈利接近5億元。
芒果TV實現盈利其實是一件非常驚人的事情， 為什麼這麼說呢?
關注視頻領域的小夥伴都知道， 騰訊視頻、愛奇藝這類視頻巨頭都還在虧損當中。 雖然它們的使用者數量、視頻觀看量都在增長， 用戶停留時間也越來越長， 帶來廣告收入和會員收入提升。 但非常不幸的是， 它們的內容成本增長得更快。
理論上一個視頻網站的盈利模型應該是下圖中所示這樣的。隨著不斷自製、採購內容，平臺上積累的內容會原來越豐富，吸引越來越多的用戶進行付費。當內容數量增長到一個臨界點時，付費用戶數量會呈現爆發式的增長。
在臨界點之後，雖然內容成本繼續增加，但增速會下降，同時訂閱用戶數量會持續增長，每個活躍用戶貢獻的平均收入更高，因此整個視頻平臺的成本和收入上可以逐漸達到平衡，此後盈利就可以填補掉前期投入的內容成本。
也就是說，“會員費收入何時覆蓋版權攤銷成本”是分析視頻網站盈利的關鍵。
從目前國內市場的競爭格局來看，愛奇藝2017年度虧損37億，優土2018財年第一季度運營虧損為33.88億元 ，騰訊視頻的虧損預計在中期也還會繼續擴大。這些視頻巨頭距離臨界點都還很遠。甚至由於為了增大壁壘，它們都加大了原創內容的投入力度，虧損還有擴大的趨勢。
芒果TV在活躍用戶數、付費用戶數、ARPU值上和目前的前三巨頭有不小的差距。以愛奇藝和芒果TV作為對比，愛奇藝的移動端MAU是芒果TV的146%;移動端DAU是芒果TV的687%，而付費用戶數量也是快樂購的10倍，同時付費用戶平均支付金額，也是芒果TV的數倍。芒果TV雖然排在國內視頻網站的第四名，但是還是和排名前三的愛奇藝、優酷、騰訊視頻有差距。
正因為如此，小汪@並購汪@添信資本才說，在付費使用者以及ARPU值等資料都不佔優勢的情況下，芒果TV實現盈利是比較驚人的。那麼，芒果TV為什麼會實現盈利呢?
03、芒果TV的收入和成本結構
3.1
收入端：會員收入快速增長
我們來拆解一下芒果TV的收入和成本結構。從收入上來看，芒果TV的收入來源於互聯網視頻、運營商服務、內容運營三大部分， 2017年度三部分業務分別實現營收17億元、6億元、9億元，分別占比51%、18%、29%。
互聯網視頻業務，是指分別向用戶收取會員費，向廣告主收取廣告費。舉例來說，芒果TV全屏影視會員的年費是300元，而芒果TV的視頻廣告採用CPM實際播放次數計價進行收費。這是一般視頻公司都採用的盈利模式。
在運營商業務中，芒果TV和電信運營商/有線電視運營商合作，提供單片訂購、頻道包月、包季、包年會員等多種付費模式的產品包，從而獲得分成收入。由於芒果TV擁有包括IPTV、OTT在內的全牌照，因此在家庭機上盒、智慧電視領域走得更快。
最後一部分內容運營中，芒果TV主要把一些自製及採購的版權，對外分銷。這種模式好處是收入和變現比較快比較容易，但是會降低自身的內容壁壘。舉個例子，NETFLIX就採用堅持不對外分銷版權，同時削減和其他平臺的同類版權，來增強平臺吸引力。
以上就是芒果TV的三種盈利模式。從趨勢上來說，可以看到芒果TV的運營商業務以及版權售賣業務的營收占比不斷提升，從2015年度的30%提升到了2017年度的約50%。與此同時，會員費收入占比也在不斷提升，從2015年的3%提升到了11%。
3.2
成本端：網路頻寬採購成本下降
從成本結構這一端來看，芒果TV的成本主要包括內容成本、網路成本、職工薪酬以及分成成本。
形象地來理解，芒果TV首先投入資金製作影視節目，過程中支付職工薪酬。製作完畢後影視節目形成了版權無形資產。版權資產需要按一定的規則進行攤銷，進入到成本當中，形成內容成本。在節目播出以及分銷時，需要採購網路貸款，以及給運營商分成。這就是芒果TV的大體運營模式。
對成本結構進行趨勢分析，可以明顯看到芒果TV的網路頻寬的成本絕對額發生了下降，根據披露，這是因為芒果TV技術方面的優化使頻寬消耗減少，此外由於市場波動芒果TV重新進行資費談判帶來成本上的明顯降幅。
因此從收入以及成本結構的變動上來看，芒果TV實現盈利的原因包括：會員收入及版權銷售收入大規模增長，而與此同時網路頻寬成本下降。
04、攤銷政策的調整
不過事實上，芒果TV的版權攤銷政策調整，對於淨利潤帶來的影響也很大。
這些版權作為芒果TV的核心資產，芒果TV對此衍生出三種運營方式：
1)版權自用，主要通過互聯網視頻業務廣告收入和會員收入體現價值;
2)版權自用與版權分銷相結合：讓渡版權的部分使用權，由獨家版權變為非獨家版權;
3)版權置換：置換完成後交付版權和引進版權成為一個新的版權集合。
這些版權在會計上怎麼處理呢?由於版權的價值會隨著節目播出或者時間推移而遞減，會計處理上來看，當影視劇及節目版權確認為無形資產時，在版權受益期內攤銷金額計入互聯網視頻業務的內容成本。但是應該怎樣攤銷，取決於企業自己的會計政策。
在2016年度，芒果TV重新對於攤銷政策進行了調整。根據原來的攤銷政策，芒果TV的綜藝節目網路傳播權首輪直線攤銷;屬於衛視同步播出期間之外，直接計入當期成本;影視劇網路傳播權首輪播出在1年內直線攤銷;屬於首輪播出之外的，直接計入當期成本。
而在攤銷政策調整之後，芒果TV的永久版權受益期確定為5年，受益期間確定且大於3年(含)的影視劇版權，按532攤銷法攤銷; 若受益期間超過2年(含)但小於3年按五五分攤法; 若受益期小於2年在受益期內按月直線攤銷。
這樣的攤銷政策調整使攤銷的期限被拉長，影響了淨利潤。2016年芒果TV累計調減了主營業務成本4.95億元;2017年度累計調減主營業務成本5.95億元。這直接導致芒果TV在2017年度實現了盈利4.89億元。而在2018年-2020年之間，攤銷政策的調整將預計影響芒果TV 13.34億元、9.71億元、7.7億元的淨利潤。
05、調整後依然相對謹慎
在本次交易中，監管不僅關注標的相關標的涉訴情況、相關進展及應對措施，募集配套資金的必要性及合理性，此外也關注了芒果TV的會計政策調整。
在重組的一次回饋意見中，證監會要求對於本次會計估計變更的必要性和合理性進行說明，包括分析會計估計變更的必要性和合理性;對比同行業公司;對無形資產攤銷費用進行合理性測試等等。
相比較而言，此前樂視網的攤銷年限是10年，暴風集團是按購入版權的授權期限直線攤銷，美國NETFLIX的攤銷政策是按4年直線攤銷。而愛奇藝的攤銷年限，特別是授權版權的攤銷年限，基本集中在兩年以內。
芒果TV修改後的攤銷政策比曾經的樂視網還有暴風集團攤銷政策要謹慎的多。
實際上，雖然攤銷政策的調整可能導致某一年計提攤銷較多，但某一年攤銷較少，影響到某一年財務報表上的淨利潤。但是從版權全生命週期來看，一個版權無論採用什麼樣的攤銷政策，攤銷的總額是相等的。從全生命週期的角度來看，版權攤銷政策調整對於企業的淨利潤影響不大。這也是快樂購收購芒果TV能夠過會的原因之一。
如果根據目前芒果TV的攤銷政策來預測，在2020年芒果TV的營業現金流量將由負轉正，進入到比較良性的發展階段。
06、小汪點評
本次交易是一次優質的控股股東資產注入。收購以後快樂購掌握了從新媒體平臺運營到內容製作、藝人經紀、 IP 運營等完整的產業鏈條，更是將芒果TV收入囊中，成為A股為數不多的運營知名視頻網站的上市公司。
在本次交易中，芒果TV的承諾淨利潤在未來三年分別為6.79億元、9.10億元、12.94億元。考慮到芒果TV在2017年度已經超額實現了業績承諾，2018年芒果TV針對會員的內容規模還會有2-3倍的增長,實現未來的業績承諾預計不會很困難。
除芒果TV之外，快樂購在本次交易中還收購了芒果互娛等其他4個標的。芒果TV與這四個標的合計承諾淨利潤，在17-20年分別為5.22億元、8.75億元、10.94億元、14.95億元，GAGR高達30.09%。
收購完畢後，快樂購的業績將有極大的增厚。根據2017年度的備考財務報表，快樂購的營業收入將增加至82.71億元，淨利潤增加至8.05億元，基本每股收益由0.18增加至0.82。
(快樂購2017年度備考財務報表)
目前美股上市的愛奇藝目前PS在4.6倍左右。假設以4.6倍PS給芒果TV進行估值，芒果TV估值約在150億以上。假設收購完畢後快樂購2018年動態市盈率為30倍，原先業務業績不變，業績承諾全部實現，則快樂購的預計市值將接近285億。
視頻網站通常以EV/EBITDA來進行估值，因為EV/EBITDA可以把不同視頻網站的不同攤銷政策影響抵消。
從EV/EBITDA的角度，目前芒果TV100%股權作價是95.30億元，總負債25.75億元幾乎全部為經營性負債，同時賬上貨幣資金有5.22億元。芒果TV整體的EV企業價值在90億元左右。同時芒果TV2017年度實現淨利潤3.15億元，折舊加攤銷約為7億元，EBITDA大約為10億元。整體EV/EBITDA倍數在9倍左右。
相比於有BAT支援的愛奇藝、優酷土豆、騰訊視頻，芒果TV擁有不同的起點與打法，其特點在於：
1)擁有優秀綜藝自製能力。芒果TV的綜藝節目團隊人員部分來自于湖南台同時以市場化的工作室方式吸納外部人才團隊合作;
2)用戶定位青少年：芒果TV的5000萬用戶的畫像是年輕、女性、都市人群，消費能力高;
3)全牌照優勢：作為湖南廣電旗下的視頻網站，芒果TV擁有從IPTV到OTT的全牌照;
4)與湖南台的台網共生：與湖南台的共生關係是芒果TV的巨大優勢，目前芒果TV已取得湖南衛視至2020年的電視節目的相關版權，並且準備和湖南衛視一起實行軟廣的聯合招商,進一步釋放廣告價值。
目前，愛奇藝的EV/EBITDA倍數在15.69倍。芒果TV的EV/EBTIDA倍數要低一些。但是考慮到芒果TV的綜藝優勢和用戶粘性，特別是未來“一體化管道+自製內容”的優勢增強，或許未來芒果TV的EV/EBITDA估值有提高的可能。
5月9-10日，由流媒體網主辦的第十五屆論道在西安舉行，論道設置兩大主論壇+六大分論壇，60餘個發言席位，同時設置6個圓桌對話環節進行頭腦風暴，就產業最關注的話題進行探討、交流。
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它們的內容成本增長得更快。理論上一個視頻網站的盈利模型應該是下圖中所示這樣的。隨著不斷自製、採購內容，平臺上積累的內容會原來越豐富，吸引越來越多的用戶進行付費。當內容數量增長到一個臨界點時，付費用戶數量會呈現爆發式的增長。
在臨界點之後，雖然內容成本繼續增加，但增速會下降，同時訂閱用戶數量會持續增長，每個活躍用戶貢獻的平均收入更高，因此整個視頻平臺的成本和收入上可以逐漸達到平衡，此後盈利就可以填補掉前期投入的內容成本。
也就是說，“會員費收入何時覆蓋版權攤銷成本”是分析視頻網站盈利的關鍵。
從目前國內市場的競爭格局來看，愛奇藝2017年度虧損37億，優土2018財年第一季度運營虧損為33.88億元 ，騰訊視頻的虧損預計在中期也還會繼續擴大。這些視頻巨頭距離臨界點都還很遠。甚至由於為了增大壁壘，它們都加大了原創內容的投入力度，虧損還有擴大的趨勢。
芒果TV在活躍用戶數、付費用戶數、ARPU值上和目前的前三巨頭有不小的差距。以愛奇藝和芒果TV作為對比，愛奇藝的移動端MAU是芒果TV的146%;移動端DAU是芒果TV的687%，而付費用戶數量也是快樂購的10倍，同時付費用戶平均支付金額，也是芒果TV的數倍。芒果TV雖然排在國內視頻網站的第四名，但是還是和排名前三的愛奇藝、優酷、騰訊視頻有差距。
正因為如此，小汪@並購汪@添信資本才說，在付費使用者以及ARPU值等資料都不佔優勢的情況下，芒果TV實現盈利是比較驚人的。那麼，芒果TV為什麼會實現盈利呢?
03、芒果TV的收入和成本結構
3.1
收入端：會員收入快速增長
我們來拆解一下芒果TV的收入和成本結構。從收入上來看，芒果TV的收入來源於互聯網視頻、運營商服務、內容運營三大部分， 2017年度三部分業務分別實現營收17億元、6億元、9億元，分別占比51%、18%、29%。
互聯網視頻業務，是指分別向用戶收取會員費，向廣告主收取廣告費。舉例來說，芒果TV全屏影視會員的年費是300元，而芒果TV的視頻廣告採用CPM實際播放次數計價進行收費。這是一般視頻公司都採用的盈利模式。
在運營商業務中，芒果TV和電信運營商/有線電視運營商合作，提供單片訂購、頻道包月、包季、包年會員等多種付費模式的產品包，從而獲得分成收入。由於芒果TV擁有包括IPTV、OTT在內的全牌照，因此在家庭機上盒、智慧電視領域走得更快。
最後一部分內容運營中，芒果TV主要把一些自製及採購的版權，對外分銷。這種模式好處是收入和變現比較快比較容易，但是會降低自身的內容壁壘。舉個例子，NETFLIX就採用堅持不對外分銷版權，同時削減和其他平臺的同類版權，來增強平臺吸引力。
以上就是芒果TV的三種盈利模式。從趨勢上來說，可以看到芒果TV的運營商業務以及版權售賣業務的營收占比不斷提升，從2015年度的30%提升到了2017年度的約50%。與此同時，會員費收入占比也在不斷提升，從2015年的3%提升到了11%。
3.2
成本端：網路頻寬採購成本下降
從成本結構這一端來看，芒果TV的成本主要包括內容成本、網路成本、職工薪酬以及分成成本。
形象地來理解，芒果TV首先投入資金製作影視節目，過程中支付職工薪酬。製作完畢後影視節目形成了版權無形資產。版權資產需要按一定的規則進行攤銷，進入到成本當中，形成內容成本。在節目播出以及分銷時，需要採購網路貸款，以及給運營商分成。這就是芒果TV的大體運營模式。
對成本結構進行趨勢分析，可以明顯看到芒果TV的網路頻寬的成本絕對額發生了下降，根據披露，這是因為芒果TV技術方面的優化使頻寬消耗減少，此外由於市場波動芒果TV重新進行資費談判帶來成本上的明顯降幅。
因此從收入以及成本結構的變動上來看，芒果TV實現盈利的原因包括：會員收入及版權銷售收入大規模增長，而與此同時網路頻寬成本下降。
04、攤銷政策的調整
不過事實上，芒果TV的版權攤銷政策調整，對於淨利潤帶來的影響也很大。
這些版權作為芒果TV的核心資產，芒果TV對此衍生出三種運營方式：
1)版權自用，主要通過互聯網視頻業務廣告收入和會員收入體現價值;
2)版權自用與版權分銷相結合：讓渡版權的部分使用權，由獨家版權變為非獨家版權;
3)版權置換：置換完成後交付版權和引進版權成為一個新的版權集合。
這些版權在會計上怎麼處理呢?由於版權的價值會隨著節目播出或者時間推移而遞減，會計處理上來看，當影視劇及節目版權確認為無形資產時，在版權受益期內攤銷金額計入互聯網視頻業務的內容成本。但是應該怎樣攤銷，取決於企業自己的會計政策。
在2016年度，芒果TV重新對於攤銷政策進行了調整。根據原來的攤銷政策，芒果TV的綜藝節目網路傳播權首輪直線攤銷;屬於衛視同步播出期間之外，直接計入當期成本;影視劇網路傳播權首輪播出在1年內直線攤銷;屬於首輪播出之外的，直接計入當期成本。
而在攤銷政策調整之後，芒果TV的永久版權受益期確定為5年，受益期間確定且大於3年(含)的影視劇版權，按532攤銷法攤銷; 若受益期間超過2年(含)但小於3年按五五分攤法; 若受益期小於2年在受益期內按月直線攤銷。
這樣的攤銷政策調整使攤銷的期限被拉長，影響了淨利潤。2016年芒果TV累計調減了主營業務成本4.95億元;2017年度累計調減主營業務成本5.95億元。這直接導致芒果TV在2017年度實現了盈利4.89億元。而在2018年-2020年之間，攤銷政策的調整將預計影響芒果TV 13.34億元、9.71億元、7.7億元的淨利潤。
05、調整後依然相對謹慎
在本次交易中，監管不僅關注標的相關標的涉訴情況、相關進展及應對措施，募集配套資金的必要性及合理性，此外也關注了芒果TV的會計政策調整。
在重組的一次回饋意見中，證監會要求對於本次會計估計變更的必要性和合理性進行說明，包括分析會計估計變更的必要性和合理性;對比同行業公司;對無形資產攤銷費用進行合理性測試等等。
相比較而言，此前樂視網的攤銷年限是10年，暴風集團是按購入版權的授權期限直線攤銷，美國NETFLIX的攤銷政策是按4年直線攤銷。而愛奇藝的攤銷年限，特別是授權版權的攤銷年限，基本集中在兩年以內。
芒果TV修改後的攤銷政策比曾經的樂視網還有暴風集團攤銷政策要謹慎的多。
實際上，雖然攤銷政策的調整可能導致某一年計提攤銷較多，但某一年攤銷較少，影響到某一年財務報表上的淨利潤。但是從版權全生命週期來看，一個版權無論採用什麼樣的攤銷政策，攤銷的總額是相等的。從全生命週期的角度來看，版權攤銷政策調整對於企業的淨利潤影響不大。這也是快樂購收購芒果TV能夠過會的原因之一。
如果根據目前芒果TV的攤銷政策來預測，在2020年芒果TV的營業現金流量將由負轉正，進入到比較良性的發展階段。
06、小汪點評
本次交易是一次優質的控股股東資產注入。收購以後快樂購掌握了從新媒體平臺運營到內容製作、藝人經紀、 IP 運營等完整的產業鏈條，更是將芒果TV收入囊中，成為A股為數不多的運營知名視頻網站的上市公司。
在本次交易中，芒果TV的承諾淨利潤在未來三年分別為6.79億元、9.10億元、12.94億元。考慮到芒果TV在2017年度已經超額實現了業績承諾，2018年芒果TV針對會員的內容規模還會有2-3倍的增長,實現未來的業績承諾預計不會很困難。
除芒果TV之外，快樂購在本次交易中還收購了芒果互娛等其他4個標的。芒果TV與這四個標的合計承諾淨利潤，在17-20年分別為5.22億元、8.75億元、10.94億元、14.95億元，GAGR高達30.09%。
收購完畢後，快樂購的業績將有極大的增厚。根據2017年度的備考財務報表，快樂購的營業收入將增加至82.71億元，淨利潤增加至8.05億元，基本每股收益由0.18增加至0.82。
(快樂購2017年度備考財務報表)
目前美股上市的愛奇藝目前PS在4.6倍左右。假設以4.6倍PS給芒果TV進行估值，芒果TV估值約在150億以上。假設收購完畢後快樂購2018年動態市盈率為30倍，原先業務業績不變，業績承諾全部實現，則快樂購的預計市值將接近285億。
視頻網站通常以EV/EBITDA來進行估值，因為EV/EBITDA可以把不同視頻網站的不同攤銷政策影響抵消。
從EV/EBITDA的角度，目前芒果TV100%股權作價是95.30億元，總負債25.75億元幾乎全部為經營性負債，同時賬上貨幣資金有5.22億元。芒果TV整體的EV企業價值在90億元左右。同時芒果TV2017年度實現淨利潤3.15億元，折舊加攤銷約為7億元，EBITDA大約為10億元。整體EV/EBITDA倍數在9倍左右。
相比於有BAT支援的愛奇藝、優酷土豆、騰訊視頻，芒果TV擁有不同的起點與打法，其特點在於：
1)擁有優秀綜藝自製能力。芒果TV的綜藝節目團隊人員部分來自于湖南台同時以市場化的工作室方式吸納外部人才團隊合作;
2)用戶定位青少年：芒果TV的5000萬用戶的畫像是年輕、女性、都市人群，消費能力高;
3)全牌照優勢：作為湖南廣電旗下的視頻網站，芒果TV擁有從IPTV到OTT的全牌照;
4)與湖南台的台網共生：與湖南台的共生關係是芒果TV的巨大優勢，目前芒果TV已取得湖南衛視至2020年的電視節目的相關版權，並且準備和湖南衛視一起實行軟廣的聯合招商,進一步釋放廣告價值。
目前，愛奇藝的EV/EBITDA倍數在15.69倍。芒果TV的EV/EBTIDA倍數要低一些。但是考慮到芒果TV的綜藝優勢和用戶粘性，特別是未來“一體化管道+自製內容”的優勢增強，或許未來芒果TV的EV/EBITDA估值有提高的可能。
5月9-10日，由流媒體網主辦的第十五屆論道在西安舉行，論道設置兩大主論壇+六大分論壇，60餘個發言席位，同時設置6個圓桌對話環節進行頭腦風暴，就產業最關注的話題進行探討、交流。
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