雷軍曾經說過：“雖然中國創業環境不斷向好， 但在中國創業最難的是天使投資， 天使投資的成功概率， 投30個項目成功一兩個，
據“北大縱橫”統計， 中國7家最為知名的天使投資機構， 每家2017年平均投資197.3個項目， 平均創造了14個估值10億以上的公司， 占所投專案比例為7.17%；平均IPO項目數量為3個， IPO比例為1.52%；這幾家天使投資機構從未執行過回購條款， 平均每個天使投資機構綜合退出率為4.71%。
也就是說在中國市場， 只要有3家IPO， 甚至哪怕一家IPO， 就可以稱得上中國頂級天使投資機構；同樣意味著， 天使機構投資100個項目， 可能只有5個左右能順利退出。
而天使投資人相比VC/PE， 其回報週期長到無法直視， 短則5、6年， 長則十幾年， 如果趕上運氣不好， 甚至項目還沒開始就結束了， 更別談回報了。 如此低的成功率， 天使投資人們能不焦慮嗎？
失敗率95%！超級天使也要栽跟頭
活躍在中國最頂級的天使投資人， 近日齊聚香港， 在中國天使投資人大會上互倒苦水。
曾李青作為騰訊的五位創始人之一， 在騰訊上市之後， 便辭去騰訊COO， 轉身做起了天使投資人， 原因是“想給自己找一份輕鬆的工作。 ”只是這份工作根本不輕鬆。
他講起曾經投過一個項目， 剛投完沒多久團隊就解散了， “解散原因太狗血”， 他擺擺手不想多說。 雖然錢沒花完， 還給留了一部分， 但也足以顛覆他作為投資人的價值觀了。 “做天使投資人， 特別是拿自己錢來做的， 必須有樂觀的心態。 ”
這樣的事英諾天使基金李竹也遇到過。 讓他印象深刻的是一個人工養殖蟲草的專案， 當時這個項目並不成熟，
李竹認為， 所有的創業專案底層都是相同的邏輯， 投資者對於專案不一定達到完全相信的程度， 至少自己要覺得能夠理解， 再去選擇投資。
出手少， 也不一定就能避開所有的“雷區”。 今日投資董事長何伯權， 在天使投資圈屬於“點射型”投資人， 投得專案不多， 成功率卻極高。
創辦樂百氏出身的他， 早期投資的領域都是傳統服務業， 後來遇到一個做電子商務賣鑽石的， 僅憑興趣， 決定拍板投資。 這個項目在掙扎了四五年後還是失敗了。 所以他表示， 投資一定要選擇自己熟悉的領域， 要有自己的原則。
堅持20年， 才熬成了風口
每個天使投資人都有自己的投資喜好， 並不是見風口就追， 同樣也肯定會有不被同行所理解的時候。
有二十多年天使投資經驗的楊向陽， 是源政投資董事長。 有別於IT、互聯網等熱門投資領域， 他的投資方向顯得尤為“高冷”——生物醫藥和高新技術。 參與創辦並投資了十多家生物醫藥、健康醫療及資訊技術等領域的高科技企業， 包括世界第一個腫瘤基因治療新藥——賽百諾。
十幾年前， 楊向陽投資的這些領域並沒有人能理解。 他曾對龔虹嘉說：“我跟你一樣努力， 只是我做的行業跟你不一樣， 所以我們財富差了好多個零。 ”
雖然投資週期長了點， 賺錢慢了點， 項目死亡率也高一點， 但他十幾年前做的幹細胞、基因治療，
天使就是投未來， 而不確定的未來往往需要天使投資人苦熬多年。 如今在楊向陽的投資組合中， 又出現了“中國製造”系列， 比如從海藻變石油， 從海藻提取血管清道夫EPA。 這可能在別人看來是東方夜譚， 但是楊向陽覺得可行。 “我的套路是把投資做成我的人生， 我會選定一些方向， 然後選定一些目標， 一個一個去做就好了。 ”
沈南鵬做天使、李開複做VC， 個人天使時代遠去
在這個“小富靠勤、大富靠命”的行業裡， 天使們不但要每天大量看項目， 還要具備一定的專業程度， 謹防被創業者的高估值騙。 對專業化和體能的要求與回報不成正比， 讓個人天使不得不走向機構化。
然而，機構化之後，天使又不得不面對兩大難題：一是越來越多的專案已經不融天使輪了，二是老牌VC也紛紛開始做早期。
“經常有朋友給我打電話說天使階段你們參不參與，現在你可以放心的給我打電話，我們有一個單列的紅杉天使。”沈南鵬說，這是他第一次在公開場合表態。
隨著頭部早期機構募資規模越來越大，也漸漸模糊了天使和VC之間的界限。李開複的創新工廠九年前成立，是最早的機構化天使之一，現在ABC輪都會投，這時他更願意被稱作是VC。
從個人天使，到機構天使，再到天使+ VC，是這個“艱難”的行業一步步分攤風險的過程，而如今，無論天使、VC還是PE，都面臨著來自BAT的擠壓。
“我認為在BAT強大的過程中，即便做了VC也不穩妥，因為BAT創造的價值超級大，他們可以提供流量、入口、合作、變現、內部的資料等等，在這個AI時代我們做VC一定要找出自己的獨特打法。”李開複說，這一獨特打法，即為“VC+AI”。一方面仍然進行大量的投資，另一方面深度佈局AI領域。
緩解焦慮，道法、佛系、自我免疫
1. 上善若水的心態
龔虹嘉一戰成名的案例，是16年前245萬人民幣投資海康威視，如今獲得2萬倍帳面回報。楊向陽說他是“現在在中國做天使投資投的錢很少、賺的倍數最多的天使投資人。”在90年代末他天使投資的一家公司在納斯達克上市時，有很多媒體採訪他的秘訣。
“我當時講‘上善若水’。大家都不看好低處嘛，都知道有才華的人應該往高處走，但水始終是往低處流，你要在最低的地方體現你的生命力，所以往往是在這種心態下，把自己放在這個位置的時候，才有可能投出最高回報的項目。”
2. 多一點情懷
王剛用80萬人民幣投資了滴滴，同樣獲得了萬倍的高回報。在滴滴估值快速上升的時候，會帶給自己階段性的快樂，但很快這種樂趣就消失了。
“人生就好比乘船，很多人拿著船票上船，沒看兩眼就下船了，人生也就這樣過去了，我們應該爭取把船票的時間延長一點。” 他認為錢只是達到目的的手段，如果為錢所累就正好相反，變成錢在駕馭你，而不是你駕馭錢。“很多人煩惱說回報率不夠高，其實是給自己平添了無謂的煩惱，應該把錢當工具用，而不是當做目的。”
3. 笑對
另一次天使投資人大會上，楊向陽曾經問徐小平：你說你功成了、名就了，為什麼還要選擇這麼艱難的一個行業？
徐小平回答“開心就好”。“跟大家聊天，談他們的想法，談他們的未來，這個過程我是很快樂的，我是由衷的感到快樂，坦率說遇到愚蠢的人也很壓抑。但是我是會強顏歡笑，跟他們說‘你挺棒的，保持聯繫’。但是永遠不再聯繫了。”
（文章來源於：新芽NewSeed摘編）
然而，機構化之後，天使又不得不面對兩大難題：一是越來越多的專案已經不融天使輪了，二是老牌VC也紛紛開始做早期。
“經常有朋友給我打電話說天使階段你們參不參與，現在你可以放心的給我打電話，我們有一個單列的紅杉天使。”沈南鵬說，這是他第一次在公開場合表態。
隨著頭部早期機構募資規模越來越大，也漸漸模糊了天使和VC之間的界限。李開複的創新工廠九年前成立，是最早的機構化天使之一，現在ABC輪都會投，這時他更願意被稱作是VC。
從個人天使，到機構天使，再到天使+ VC，是這個“艱難”的行業一步步分攤風險的過程，而如今，無論天使、VC還是PE，都面臨著來自BAT的擠壓。
“我認為在BAT強大的過程中，即便做了VC也不穩妥，因為BAT創造的價值超級大，他們可以提供流量、入口、合作、變現、內部的資料等等，在這個AI時代我們做VC一定要找出自己的獨特打法。”李開複說，這一獨特打法，即為“VC+AI”。一方面仍然進行大量的投資，另一方面深度佈局AI領域。
緩解焦慮，道法、佛系、自我免疫
1. 上善若水的心態
龔虹嘉一戰成名的案例，是16年前245萬人民幣投資海康威視，如今獲得2萬倍帳面回報。楊向陽說他是“現在在中國做天使投資投的錢很少、賺的倍數最多的天使投資人。”在90年代末他天使投資的一家公司在納斯達克上市時，有很多媒體採訪他的秘訣。
“我當時講‘上善若水’。大家都不看好低處嘛，都知道有才華的人應該往高處走，但水始終是往低處流，你要在最低的地方體現你的生命力，所以往往是在這種心態下，把自己放在這個位置的時候，才有可能投出最高回報的項目。”
2. 多一點情懷
王剛用80萬人民幣投資了滴滴，同樣獲得了萬倍的高回報。在滴滴估值快速上升的時候，會帶給自己階段性的快樂，但很快這種樂趣就消失了。
“人生就好比乘船，很多人拿著船票上船，沒看兩眼就下船了，人生也就這樣過去了，我們應該爭取把船票的時間延長一點。” 他認為錢只是達到目的的手段，如果為錢所累就正好相反，變成錢在駕馭你，而不是你駕馭錢。“很多人煩惱說回報率不夠高，其實是給自己平添了無謂的煩惱，應該把錢當工具用，而不是當做目的。”
3. 笑對
另一次天使投資人大會上，楊向陽曾經問徐小平：你說你功成了、名就了，為什麼還要選擇這麼艱難的一個行業？
徐小平回答“開心就好”。“跟大家聊天，談他們的想法，談他們的未來，這個過程我是很快樂的，我是由衷的感到快樂，坦率說遇到愚蠢的人也很壓抑。但是我是會強顏歡笑，跟他們說‘你挺棒的，保持聯繫’。但是永遠不再聯繫了。”
（文章來源於：新芽NewSeed摘編）