作者：金融家@麥濛
從天堂到地獄， 有時候是一件很快速的事情。
北京時間4月25日， 美國10年期國債收益率突破3%整數關口。 這不是一個普通的數字，
隨即市場引發了滔天巨浪， 美股重挫， 標普500指數下跌1.3%， 納斯達克指數跌幅達1.7%， 黃金則“止血反彈”。
一方面美債遭持續猛烈拋盤， 一方面中國債市卻是另一番景象， “今年2月至今， 中國債市的表現好到令各大機構傻眼。 ”有人士分析認為， 美元接連敗退， 外資持續湧入中國債市， 人民幣越來越受外資青睞， 有媒體用“人民幣的狂歡”這樣的字眼描述。
據IMF的最新資料顯示， 人民幣在全球外匯儲備的份額連續第二個季度錄得增長， 特別在美元信用持續下降和全世界去美元化的背景下， 這種趨勢在IMF的報告中得到了最明確的印證， 報告顯示， 美元在全球貨幣儲備中的份額連續第四個季度下滑，
看似無關的資訊， 卻讓特朗普對美中貿易摩擦問題不再那麼“肆無忌憚”。
特朗普24日表示， 美國財政部長姆努欽和貿易代表萊特希澤將在未來數日率領代表團前往中國就貿易問題進行磋商。
“中美雙方對磋商相當認真”， 特朗普一邊彈掉法國總統馬克龍肩膀上的頭皮屑， 一邊認真地對記者表示。
而中方則“對此表示歡迎”， 坦然回應特朗普。
◆ 反常的美債利率
美國10年期國債收益率， 常被視作全球借貸成本的黃金指標。
但最近這一黃金指標並不安分。 資料顯示， 由10年期通脹保值債券衍生而來的通脹預期已攀升至2.19%， 為2014年9月以來的最高水準。
在通脹上揚面前，
4月25日， 美國10年期國債收益率在美股早盤時段突破3%整數關口， 上一次出現這種情況還是2014年1月。
3%被許多人視為最危險區域， 這一數位曾引發了市場抽搐， 對市場風險需求造成了衝擊， 並且還誘發了國際原油價格暴跌75%。
而美債收益率的攀升， 意味著資金的“價格”升高。 直接作用力于企業的成本上升和盈利水準下降， 錢“更貴了”， 資金的閘門也更緊了。
低利率環境下的寬鬆信貸恐怕時日無多， 過去這八年的零利率和量化寬鬆政策， 透支未來的美國， 是時候還債了。
美股應聲哀嚎， 出現較為明顯的下跌， 標普500指數下跌1.3%， 納斯達克指數跌幅達1.7%。
這一慘狀， 與短時間內大規模的拋售有關， 而美國有高達20萬億美元的政府債務。
儘管作為美國最大債權人， 中國在1月份減持美國國債167億美元後， 又2月增持美債85億美元。
但這也擋不住其他國家上演的輪番拋售。 美債的第二大海外持有國日本2月拋售63億美元， 是拋售量最大的國家， 持有美債總量創2012年初以來最低水準。
俄羅斯、巴西、印度、德國、泰國等國也在不斷地減持美債。
歐洲拋， 歐洲拋完巴西拋， 巴西拋完日本拋……如果美債收益率繼續上漲， 一旦美國10年期國債收益率突破3.05%， 那麼市場可能會從天堂跌到地獄。
◆ 外資的新歡
那些拋棄美債的人， 後來都去了哪裡呢？
根據招商宏觀測算， 目前境外機構在中國國債市場中占比已相較去年底提升0.88個百分點至5.85%， 理論上一季度國債收益率的下行幅度中約有40%由境外機構貢獻。
年初至今， 10年期美國國債收益率已經累計上漲近25%。 相比之下， 中國10年期國債收益率降幅已達36個基點。
而美聯儲加息趨勢明確， 未來美元債券價格還有下行空間。 流出的資金會流向新興市場。
這個新興市場就是在進一步開放的中國市場， 對於海外機構來說， 中國的開放， 特別是金融領域的開放， 有著難以說不的吸引力。
據IMF的最新資料顯示， 在美元信用持續下降和全世界去美元化的背景下， 人民幣在全球外匯儲備的份額連續第二個季度錄持續增長。
與此同時， 中國擁有大量的美國債券， 是美國的第一大債權國。
英國《金融時報》稱， 中美貿易戰首個跡象出現在2月中旬， 一些分析師擔心， 中國可能會在對峙中利用其美國最大外國債權人的地位作為籌碼。
但中國表示，中國是國際資本市場負責任的投資者，會在尊重國際資本市場運作規律的原則下進行具體操作。
針對近日備受關注的貿易戰，特朗普表示美國財政部長和貿易代表將在未來數日率領代表團前往中國就貿易問題進行磋商。
我方回應：“中方已收到美方希望來北京進行經貿問題磋商的資訊，中方對此表示歡迎。”
美國財長姆努欽
◆ 貿易協定的“機會”？
據路透社，特朗普表示，美國與中國“有非常好的機會”達成貿易協定。
與此同時，他也表示，如果美中兩國不能達成貿易協定，原定根據“301調查”、對價值500億美元超1300種中國商品徵收的懲罰性附加從價關稅，將按照計畫生效。
而這位即將來往中國的美國財長姆努欽表示，對與中國達成協議、彌合雙方在貿易問題上的分歧“持謹慎樂觀態度”。
而特朗普特朗普也多次表達過“針對中國的關稅最終可能不會生效”的觀點。
不過美國的另一位貿易鷹派——美國商務部長羅斯卻在繼續渲染“中國帶來的威脅”。
在他看來：中國的發展計畫——“中國製造2025”，制定了從太空到電信，再到機器人、電動汽車等所有熱門行業都將佔據支配地位的國家戰略。
“他們一直是世界工廠，現在他們的願景是成為全球科技中心。”這是羅斯內心恐懼的源泉。
這是來自美國的強勢。但我們的強大步伐，從不會因為無賴的阻攔而就此停下。
這就好像有人跟你說：“你竟然想轉型，而不是給我低價製造產品，太可怕了。”
這不是可怕，這是我們正在努力獲取自己該有的東西。
中國可能會在對峙中利用其美國最大外國債權人的地位作為籌碼。但中國表示，中國是國際資本市場負責任的投資者，會在尊重國際資本市場運作規律的原則下進行具體操作。
針對近日備受關注的貿易戰，特朗普表示美國財政部長和貿易代表將在未來數日率領代表團前往中國就貿易問題進行磋商。
我方回應：“中方已收到美方希望來北京進行經貿問題磋商的資訊，中方對此表示歡迎。”
美國財長姆努欽
◆ 貿易協定的“機會”？
據路透社，特朗普表示，美國與中國“有非常好的機會”達成貿易協定。
與此同時，他也表示，如果美中兩國不能達成貿易協定，原定根據“301調查”、對價值500億美元超1300種中國商品徵收的懲罰性附加從價關稅，將按照計畫生效。
而這位即將來往中國的美國財長姆努欽表示，對與中國達成協議、彌合雙方在貿易問題上的分歧“持謹慎樂觀態度”。
而特朗普特朗普也多次表達過“針對中國的關稅最終可能不會生效”的觀點。
不過美國的另一位貿易鷹派——美國商務部長羅斯卻在繼續渲染“中國帶來的威脅”。
在他看來：中國的發展計畫——“中國製造2025”，制定了從太空到電信，再到機器人、電動汽車等所有熱門行業都將佔據支配地位的國家戰略。
“他們一直是世界工廠，現在他們的願景是成為全球科技中心。”這是羅斯內心恐懼的源泉。
這是來自美國的強勢。但我們的強大步伐，從不會因為無賴的阻攔而就此停下。
這就好像有人跟你說：“你竟然想轉型，而不是給我低價製造產品，太可怕了。”
這不是可怕，這是我們正在努力獲取自己該有的東西。