每經記者：畢媛媛 每經編輯：溫夢華
今年可謂是視頻網站的豐收年， 繼愛奇藝、bilibili（B站）相繼赴美上市後， 芒果TV也不甘落後， 將成功注入快樂購， 成為A股唯一擁有知名視頻網站的上市公司。
若交易順利完成， 快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂將成為上市公司的全資子公司。
但在影視文化並購趨嚴下， 芒果TV為何能獲得審核通過？後續又將面臨怎樣的風險？
上市一波三折終獲批
回溯公告， 快樂購擬115億元打包收購芒果系5家公司的重組計畫可謂一波三折。
2016年8月， 快樂購就曾宣佈收購湖南廣播電視臺旗下七家公司，
2017年9月底， 快樂購再啟重組， 收購資產從七家公司變為五家。 快樂購宣佈計畫向特定物件非公開發行5.88億股， 以115.5億元總價， 收購同在湖南廣電旗下的芒果TV、天娛傳媒、芒果互娛、芒果影視和芒果娛樂5家公司的100%股權；同時募集20億元資金用於擴建芒果TV版權庫專案和雲存儲及多屏播出平臺專案。
一個月後， 深圳證券交易所（深交所）對於快樂購重組交易提出問詢， 上市公司三次宣佈延期回復問詢函後，
2017年11月30日， 湖南廣播電視臺黨委書記、台長、湖南廣播影視集團有限公司黨委書記董事長呂煥斌公開表示， 快樂購的重組方案已經獲得了中宣部、廣電總局等相關主管部門的批復。 “未來重組後的上市公司4年的業績承諾將達到41億的淨利潤， 我們有信心超額完成這一目標”。
4月26日， 終於等到證監會發佈公告， 快樂購收購芒果TV、天娛傳媒、芒果互娛、芒果影視和芒果娛樂5家公司的交易審核通過。
湖南廣播電視臺旗下上市公司快樂購相關公告
此次重組， 快樂購將以115.51億元作價， 收購包括湖南快樂陽光、天娛傳媒、芒果影視、芒果互娛、芒果娛樂5家公司100% 的股權。 其中， 芒果TV的母公司快樂陽光作價95.3億元、藝人經紀公司天娛傳媒作價5.03億元、芒果影視作價5.4億元、芒果娛樂作價4.68億元和芒果互娛作價5.08億元。
在今年的4月初， 快樂購披露了擬注入上市公司的5家公司的最新財務資料， 其中包括芒果TV的最新財務狀況。
資料顯示， 芒果TV2017年營業收入33.85億元， 相對於2016年的18.17億元， 增幅達86.3%。 在淨利潤方面， 芒果TV終於扭虧為盈， 2017年實現淨利潤4.89億元， 而2016年同期則為虧損6.9億元。
影視重組並購相繼折戟， 芒果TV上市或存風險？
芒果TV成功注入快樂購上市， 還有一層特殊性——它是2017年至2018年影視行業重大重組並購案成功的第一例。
自2016年9月《上市公司重大資產重組管理辦法》正式實施， 以及監管層對VR、遊戲、影視、互聯網金融等純概念題材的並購審核日漸趨嚴， 不少影視類資產並購重組失敗， 這種現象也從2017年延續到了2018年。
據天風證券研究所資料顯示， 2016年及2017年， 傳媒類並購數量及並購金額相對2015年均有明顯下降， 傳媒板塊的商譽增速放緩。 受制於傳媒行業並購整體降溫，
綜觀2016年的整個影視傳媒業， 延續並擴展了2015年的並購浪潮。 但與往年不同的是， 監管層對影視行業的並購重組趨嚴， 影視明星想通過上市公司並購重組實現一夜造富的夢想破滅， 如唐德影視終止收購範冰冰旗下的無錫愛美神影視文化有限公司51%股權；暴風集團耗資10.8億元購入吳奇隆、劉詩詩的稻草熊影業60%股權被證監會否決。
到了2017年， 影視並購仍在低谷徘徊。 Wind資訊資料顯示， 2017年申萬傳媒行業重大重組事件有最新披露的共有25起， 完成或過戶14起， 失敗5起， 餘下的仍處於董事會預案、證監會回饋意見回復階段。
同時， 多家上市公司知難而退， 主動放棄了並購交易， 如當代東方去年7月披露的擬以25.5億的高價並購永樂影視預案， 因永樂營收淨利波動過大，部分財報和之前宏達新材欲收購永樂影視時的資料不一致，遭到深交所問詢；去年2月23日，樂華文化宣佈，放棄與上市公司共達電聲的並購，準備獨立IPO；今年3月，長城影視收購首映時代再次遭到證監會否決。
每經記者注意到，芒果TV此次上市，是2017年至今第一起過審的影視資產重大重組。香頌資本執行董事告訴《每日經濟新聞》記者：“芒果TV能夠順利注入上市公司主要是因為背靠湖南廣電這棵大樹，得以形成穩定的收益和利潤。”
不過，儘管含著金鑰匙出生，芒果TV在2015年和2016年淨利潤虧損分別達9.56億元和7.06億元。單憑2017年上半年業績的高速增長就無限憧憬美好未來，目前看來，似乎仍有些過於樂觀。
《快樂大本營》節目截圖
不過，過於依賴綜藝爆款的芒果tv，一旦面臨綜藝疲軟，或將會面臨重大風險。“其與湖南廣電之間的關係也是一柄雙刃劍，既可以獲得商業資源導入、但也無法完全獨立發展。未來上市後，一方面要與BAT旗下純粹的網路視頻企業競爭，另一方面還要和湖南廣電內部的傳統媒體競爭”，沈萌表示。
一位元接近快樂購的人士則對記者透露：“大家一直都覺得它能上市，一是因為有強大的股東背景，二是因為它的資產沒問題，至少從財務報表上利潤可以保證其未來幾年沒有問題，沒有硬傷。”
不管從財務報表還是業務上來說，該人士都表現出樂觀態度：“它對會計政策其實有調整，調整後接下去幾年本來就每年要多幾個億出來，保證公司未來幾年的對賭業績完全沒有問題，芒果TV也不是單純的視頻網站，它有湖南台強大的內容資源，所以從整體上來說是賺錢的”。
每日經濟新聞 原文連結
因永樂營收淨利波動過大，部分財報和之前宏達新材欲收購永樂影視時的資料不一致，遭到深交所問詢；去年2月23日，樂華文化宣佈，放棄與上市公司共達電聲的並購，準備獨立IPO；今年3月，長城影視收購首映時代再次遭到證監會否決。每經記者注意到，芒果TV此次上市，是2017年至今第一起過審的影視資產重大重組。香頌資本執行董事告訴《每日經濟新聞》記者：“芒果TV能夠順利注入上市公司主要是因為背靠湖南廣電這棵大樹，得以形成穩定的收益和利潤。”
不過，儘管含著金鑰匙出生，芒果TV在2015年和2016年淨利潤虧損分別達9.56億元和7.06億元。單憑2017年上半年業績的高速增長就無限憧憬美好未來，目前看來，似乎仍有些過於樂觀。
《快樂大本營》節目截圖
不過，過於依賴綜藝爆款的芒果tv，一旦面臨綜藝疲軟，或將會面臨重大風險。“其與湖南廣電之間的關係也是一柄雙刃劍，既可以獲得商業資源導入、但也無法完全獨立發展。未來上市後，一方面要與BAT旗下純粹的網路視頻企業競爭，另一方面還要和湖南廣電內部的傳統媒體競爭”，沈萌表示。
一位元接近快樂購的人士則對記者透露：“大家一直都覺得它能上市，一是因為有強大的股東背景，二是因為它的資產沒問題，至少從財務報表上利潤可以保證其未來幾年沒有問題，沒有硬傷。”
不管從財務報表還是業務上來說，該人士都表現出樂觀態度：“它對會計政策其實有調整，調整後接下去幾年本來就每年要多幾個億出來，保證公司未來幾年的對賭業績完全沒有問題，芒果TV也不是單純的視頻網站，它有湖南台強大的內容資源，所以從整體上來說是賺錢的”。
每日經濟新聞 原文連結