公司收入同比增長36.75%， 淨利潤同比增長31.38%， 扣非淨利潤同比增長14.58%， 表面上， 利潤實現高增長， 但實際扣非淨利潤增長率減半， 如果大家更詳細觀察報表資料的話， 你會發現， 營業利潤中有1300多萬理財收益， 扣除這一部分盈利， 實際真正屬於主營業務的利潤增長只有10%。 這有幾方面原因， 第一， 毛利率比去年同期下降3個多點， 表面上銷售淨利率下降1個多點， 如果計算真實的淨利潤6000萬（大致可用營業利潤-理財收益計算）， 實際銷售淨利率只有23.3%， 下降4個多點， 當然影響淨利潤率還包括費用相關科目， 費用的增多也是利潤下降的原因之一。
公司應收賬款同比增長35%， 存貨增長80%， 固定資產同比減少的原因是去年轉讓了閒置房產， 這個沒有可比性。 應付帳款增長50%但預收賬款卻減少20%， 這應該相信公司所說的確認收入造成的， 根據存貨和應付款項的增長， 公司增加備貨令我相信公司業務還是增長的， 預收賬款只是在這個財報時間節點上的減少， 而不是業務萎縮的減少。 基本上現金流量表與資產負債表都是相匹配。 還有一點就是公司通過ipo的投資項目進展比較緩慢， 這應該看出管理層還是比較謹慎的。 公司的營運能力還是和以往一樣的好， 快速的應收賬款周轉率使公司可以更好的賒銷， 存貨周轉天數的增長應該是期末加大備貨所致。
整張報表給我的感覺就是， 公司利用比較強大的營運效率來加大業務收入， 做到貨如輪轉， 出色的現金管理令銷售無後顧之憂， 這點可以與南興裝備的營運能力做對比。 基本上可以看出， 降低毛利率應該是公司的主動做法， 這樣做的目的是最主要是搶佔市場， 這在技術含量不高的競爭市場裡， 永遠是最好的策略。 （作者：悟空1983）