4月17日， 央行決定從2018年4月25日起， 下調部分金融機構準備金率1個百分點。
央行宣佈下調部分金融機構存款準備金率 1 個百分點， 以置換中期借貸便利， 降准力度非常大， 其操作即在意料之外， 又在情理之中。
文|《中國經濟資訊》記者 宋慧芳4月17日， 央行決定從2018年4月25日起， 下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日， 上述銀行將各自按照“先借先還”的順序， 使用降准釋放的資金償還其所借央行的MLF。
在宣佈降准之後， 央行對此次降准給出的理由主要有兩條。
但小微企業、先進科技企業等部分政府有意引導發展的企業由於並不具備大央企與大國企的優勢， 會淪為銀行轉移高成本的群體。 而且， 考慮到當前100多萬億的企業債務存量，
所以， 在利率市場化的過程中， 必須要有相對應的手段來對沖負債成本的上漲， 協助扶持小微企業、高新技術產業等政策的實施。 此次降准， 置換相對高成本的MLF是其中一種方式， 未來可能會有後續措施， 來緩釋利率市場化過程中帶來的負面影響。
除此之外， 近年來， 政策利率和市場利率脫節情況日益嚴重。 以一年期存款利率和相同期限的SHIBOR利率為例， 目前一年期存款利率為1.5%， 而SHIBOR利率為4.5%， 利差達到300BP。 一方面， 政策利率和市場利率的缺口逐步擴大， 另一方面， 大量資產包括房地產抵押貸款的定價還是依賴於政策利率。 在此情況下，
如果仍舊是通過公開市場操作方式提供流動性， 那麼在統一兩個市場利率的過程中， 由於MLF等各種便利的成本較高， 因此可能的結果是政策利率向市場利率靠攏而不是後者向前者靠攏。 降准在為市場提供長期流動性的同時， 降低資金成本從而降低市場利率。 通過這樣的操作， 使得政策利率放開的過程中， 不會出現過快上漲從而對相關資產價格帶來衝擊。
降准之後從過去的歷史看， 除非遇到大的衝擊， 一般降准都是50個BP。 此次降准100個BP屬於貨幣政策操作力度較大的一次， 貨幣當局推進利率市場化決心之大。
首創證券分析師張一表示， 從長期看， 未來還可能有幾次降准， 為常態化的公開市場操作退出做好對沖。
“央行此次降准政策， 顯然和很多市場預期不同， 充分證明了當前宏觀經濟和產業經濟發展的特殊性。 ”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進告訴《中國經濟資訊》記者， 其邏輯在於， 當前流動性不足的風險開始增加， 從銀行體系的穩健運作， 以及產業經濟的成本降低等角度出發，
應該說降准的直接效應就在於銀行的可用資金會增加， 進而直接帶來流動性的增強和資金成本的降低， 所以對於各類銀行來說未來在貸款等領域的自有度會上升， 同時對於相關產業的支持力度也會加大。
嚴躍進站在房地產市場的角度指出， 當前開始面臨一些資金面收緊的風險， 尤其是銀行貸款等方面已經呈現收緊態勢。 所以此類政策能夠緩解房地產資金面不足的風險。 加之近期國家統計局的資料略顯悲觀， 此次央行降准政策， 有助於實現更為寬鬆的房貸環境。
不過， 嚴躍進也表示， 為配合供給側結構性改革的導向， “房住不炒”依然是紅線，這一點是不會突破的，但是對於部分開發商來說，將可以獲取更低成本的資金，這有利於今年房地產開發投資等資料的上升。而對於購房者來說，可能銀行此前相對苛刻的貸款政策也會有所改觀，這是有較為積極的作用的。但必須看到，資金寬裕是創造一個公平的環境，而不是說鼓勵各類違規資金進入樓市，這和過去的寬鬆化的貨幣環境是有本質區別的。
“房住不炒”依然是紅線，這一點是不會突破的，但是對於部分開發商來說，將可以獲取更低成本的資金，這有利於今年房地產開發投資等資料的上升。而對於購房者來說，可能銀行此前相對苛刻的貸款政策也會有所改觀，這是有較為積極的作用的。但必須看到，資金寬裕是創造一個公平的環境，而不是說鼓勵各類違規資金進入樓市，這和過去的寬鬆化的貨幣環境是有本質區別的。