4 月 26 日， 亞馬遜公佈今年一季度財報， 當季營收 510 億美元， 淨利潤 16 億美元， 不但比去年同期大幅增長， 還遠高於此前市場預期。
但營收和利潤對亞馬遜並不那麼重要，
表面上， 亞馬遜過去 20 年似乎一直不賺錢， 淨利潤幾乎都是保持在 0 上下， 只有在 2015 年之後， 因為雲計算業務的發展， 讓亞馬遜的財報上第一次出現了正的淨利潤。
2017 年底， 亞馬遜市值已經超過 7000 億美元， 但它的淨利潤才剛超過 30 億美元。 作為對比， 蘋果同期市值 8600 億美元出頭， 年利潤超過 500 億美元。
亞馬遜淨利潤是 0， 不是因為它賺不到錢， 而是它把當年賺的錢又投出去了。 這樣它就可以儘快搶佔市場， 拉開與其他競爭者的差距， 甚至提前佈局其他業務， 進而形成更全面、更長期的壟斷。
今年一季度， 亞馬遜維持了增長：銷售額達到了 510.42 億美元，
在亞馬遜的 2017 年報裡， 淨利潤是 30 億美元， 但是經營性現金流卻達到了 180 億美元。 導致其現金流遠遠大於淨利潤的主要因素有 2 個：
1. 應付帳款（Account Payable， 未支付給供應商的錢）增加了 71.75 億美元；且近年每年都在大幅增加；
2. 預收款項（Unearned Revenue， 貨物銷售前預收的錢）增加了 7.38 億美元。
應付帳款的增加， 意味著在過去 1 年， 亞馬遜推遲付給供應商的錢更多了。 2015 年推遲支付的金額比 2014 年增加了 42.94 億美元；2016 年， 增加了 50.3 億美元；2017 年增加了 71.75 億美元。
亞馬遜之所以能欠更多錢， 是因為越來越多客戶在網站上買越來越多的東西， 這些錢沒有立刻付給賣貨的供應商， 因為有賬期。
這種應付帳款的增加， 反映出一家企業在產業鏈上下游的議價地位提高， 以及壓榨供應商能力的提高。 蘋果、沃爾瑪如此， 亞馬遜更是如此。
再看亞馬遜的賬期。
在上述表格中，
“存貨周轉天數”＋“應收帳款周轉天數”－“應付帳款周轉天數”， 就是亞馬遜的現金轉換週期。
自 2010 年至今， 亞馬遜一年裡倉庫大約每 45 天清空一次貨物， 顧客購物所付的錢不是立刻就到， 它是發貨後才收款， 同時還需要經過支付環節， 平均下來要等 20 天。
與此同時亞馬遜保持著大約每 95 天給供應商付款一次。 這意味著， 亞馬遜早早就把貨賣完， 把錢收到， 但不給供應商打款。 對亞馬遜而言， 調整賬期的好處就是可以用供應商的錢來做新的投資、新的運營。
這就形成了我們平時看到的局面：一方面亞馬遜淨利潤有限， 另一方面研發費用非常高， 新技術層出不窮。 供應商欠款提供了源源不斷的資金， 只要亞馬遜生意可以越做越大就不會有什麼問題。
但亞馬遜近幾年進入了維持淨利潤的狀態， 不再能夠有效將利潤燒光。 不過在 Netflix 宣佈 2018 年將投入 80 億美元進一步開發原創內容之後， 同樣進入了影視產業的亞馬遜是否也會相應加大投入、重回“0 利潤”就不知道了。
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