未盈利生物藥企“港漂”只待鳴槍，但符合上市條件的企業並不多

眼下， 未盈利生物科技企業獲准赴港上市的消息終於在4月24日正式落地， 這也成為港交所25年迎來的上市制度最大改革舉措之一。

“去年下半年港交所方面傳出要允許未盈利的生物科技企業上市時， 就有不少企業開始在籌備。 不過對新三板企業來說， 那時還面臨另外一個障礙， 即新三板與港股是否可以同時掛牌的政策當時並不明朗。 ”澤生科技副總經理聶李亞對記者表示， 從國家藥監總局查到的資訊來看， 目前已拿到專利、並且進入二期的創新藥， 總體數量並不多， 可能只有幾十個。 “赴港上市，

還是存在一些局限性。 如已在香港上市的企業， 兩極分化的現象也比較突出， 一方面， 好的企業， 受到追捧的並不少， 但差的、幾乎沒有成交量的企業也很多。 不像在A股市場， 一旦上市， 並不缺乏成交活躍度。 ”聶李亞也指出。

方香生對第一財經記者表示， 據他從各種管道得到回饋的資訊， 在今年8月份， 可能會有30家公司遞交上市申請表。 就他判斷， 最終能成為第一波上市的企業， 可能只有5到8家。 “這是一個全新的上市板塊。 港交所作為一家上市公司， 會非常注重審批的安全性。 加上短期內可能會面臨人手、經驗不足等情況， 港交所能否一下子審批得過來， 這留有疑問。 港股市場能否一下子來消化這樣一個全新的上市板塊， 同時分析師、基金基金們，

有沒有能力對這個板塊的公司做一些公允的評估， 這值得考量的。 另外， 由於競爭激烈， 好的投行資源變得非常緊俏， 目前尤其赴港上市的企業， 短期內能否找到適合的仲介機構， 也是問題。 ”

方香生個人有在美股融資的經驗。 在他看來， 目前香港市場方面， 目前面臨的最大的問題是融資能否可持續性。 “美國資本市場相對發展比較成熟， 融資審批比較靈活、融資審批時間也比較快， 它的融資可持續性也是最高的。 這對於我們新藥企業而言， 融資可持續性就顯得非常重要。 綜合評估下， 港股市場的融資能力究竟表現會怎麼樣， 我們還處於觀望狀態。 ”

多位醫藥行業人士表示， 目前符合條件去港股上市的新三板創新醫藥企業，

數量並不多， 預計港交所在審批過程中， 審核的標準會高於現有設定的條件。 對於標準剛過線的企業而言， 可能面臨的挑戰性會大一點。