量價齊升的大秦鐵路去年終於揚眉吐氣了一把。
4月27日晚， 公司披露了2017年年報， 報告期內歸屬于上市公司股東的淨利潤133.50億元， 同比增長86.23%， 每10股份紅派息4.7元。
大秦鐵路2018年一季度業績同樣喜人， 首次在第一季度實現盈利超40億元， 同比增長29.59%。 其中有去年基數較低的原因， 去年運價上調回基準價之日為一季度末。
業績回歸之後， 機構對大秦鐵路極力推介， 上調評級， 並用“強推”等字眼。
大秦鐵路主要經營鐵路客、貨運輸業務， 與廣深鐵路（601333.SH）為A股僅有的兩家鐵路運營類公司， 但二者截然不同。
兩隻鐵路股主營業務就差異巨大。
其客運業務包括多列以太原、大同等為始發終到的旅客列車， 占營收比例的一成左右。
大秦鐵路經營的鐵路網中， 大秦線是大秦鐵路的核心經營資產， 為西煤東運大同至秦皇島電氣化鐵路線。
因此， 影響大秦鐵路的營收最主要的原因有兩點——大秦線的運價和運量。
從運量來看， 公路運煤正不斷回流鐵路， 大秦線去年運量持續上升， 全年運量4.32億噸。 今年一季度， 已達歷史高峰， 且滿負荷運轉。
根據大秦鐵路披露的一季度大秦線生產經營資料， 公司已經連續三個月維持在日均126萬噸以上。 這個資料也是公司滿負荷運轉水準， 過往， 大秦鐵路僅在2014年5-7月曾維繫該水準。
1-3月累計完成運輸量1.14億噸， 同比增長9.85%， 高於市場預期。
從運價來看， 隨著需求回升， 大秦鐵路在在去年已上調回基準價。 2017年3月24日公司上調運價10%至基準價， 華創證券測算， 折合在一季度將增厚利潤6億元左右。
量價因素均與供需相關， 分析人士認為， 今年供需的結構性變化使得大秦線繼續維持滿負荷運行。
運量方面， 其中4月份大秦線進行春季例行檢修， 運量略有回落。 不過分析人士依然預計2018年全年將保持高運量。 因二季度下游開工率上升， 煤炭需求回升， 運量得到保障。 且未來， 鐵路運輸將成為最重要的煤炭運輸方式， 公路運力仍回流鐵路。 同時， 大秦等煤運通道正挖潛增開貨運列車。
據華泰證券分析師沈曉峰表示，
運價也仍存在上升空間。 2015年以來， 國家給予鐵路運輸企業更多的自主定價權， 建立了運價上下浮動機制。
2017年12月， 發改委進一步推動鐵路貨運價格改革機制中， 將鐵路運輸企業在基準價之上， 根據市場供需情況， 可以上浮的幅度從不超過10%擴大至不超過15%。
目前大秦線僅執行基準運價， 這也意味著， 若今年需求繼續走旺， 大秦鐵路還存在運價浮動機制。
吳一凡測算， 考慮電力附加費並軌， 預計大秦鐵路還有10%左右的提價空間，
與格力電器（000651.SZ）讓人大跌眼鏡的不分紅策略不同的是， 業績回升之後這只出了名“現金奶牛”維持超過50%的高分紅政策。
大秦鐵路計畫拿出近70億元利潤用於分紅， 超過去年淨利潤的一半， 每10股份紅派息4.7元， 按最新股價合算下來， 2017年股息率高達5.67%。 公司也表示， 要保持現金分紅政策的長期性和穩定性。
持續穩定的高股息率， 是眾多機構力推大秦鐵路的一大主因。
華泰證券因股息率具有吸引力而於4月初上調評級至“買入”， 目標價為10.60元-10.80元。 華創證券給出了11元目標價和“強推”的評級。 國泰君安上調其評級為“謹慎增持”。
大秦鐵路也成了證金、匯金、社保基金等機構的寵兒。 今年一季度，證金增持3796萬股，繼續穩坐第二大股東席位。前8大股東中，香港中央結算有限公司（陸股通）、社保基金一零六、國泰君安均在增持。
分紅率高，對股東來說，投資回報高固然是極好的。不過，企業長期以來自身留存利潤的不多，也阻礙了公司新的投資和規模的擴張。
需要注意的是，大秦鐵路的大股東中國鐵路太原局集團有限公司持股比例高達61.70%。也就是說，分紅的超60%是由太原鐵路局拿走了，大股東自身也是有強烈的分紅意願的。
對格力電器不分紅而留存利潤希望進行業態多元化等方面，市場解讀眾說紛紜。短線投資者表示不能接受，但從中長期站在企業的角度來看，也不失為一個可持續發展的行為。
去年業績大增，分紅極具吸引力，未來經營向好，眾多機構上調目標價的共振之下，二級市場大秦鐵路並未吸引投資者，股價近期不漲反跌。公司股價1月末以來陷入調整，至今最深跌幅約二成。
對大秦鐵路股價的走低，華泰證券分析師沈曉峰認為，主要因為市場擔憂下游煤炭需求不足。“展望二季度，下游開工率上升，預計帶動煤炭需求回升，前期市場擔憂情緒或得以緩解。”
今年一季度，證金增持3796萬股，繼續穩坐第二大股東席位。前8大股東中，香港中央結算有限公司（陸股通）、社保基金一零六、國泰君安均在增持。分紅率高，對股東來說，投資回報高固然是極好的。不過，企業長期以來自身留存利潤的不多，也阻礙了公司新的投資和規模的擴張。
需要注意的是，大秦鐵路的大股東中國鐵路太原局集團有限公司持股比例高達61.70%。也就是說，分紅的超60%是由太原鐵路局拿走了，大股東自身也是有強烈的分紅意願的。
對格力電器不分紅而留存利潤希望進行業態多元化等方面，市場解讀眾說紛紜。短線投資者表示不能接受，但從中長期站在企業的角度來看，也不失為一個可持續發展的行為。
去年業績大增，分紅極具吸引力，未來經營向好，眾多機構上調目標價的共振之下，二級市場大秦鐵路並未吸引投資者，股價近期不漲反跌。公司股價1月末以來陷入調整，至今最深跌幅約二成。
對大秦鐵路股價的走低，華泰證券分析師沈曉峰認為，主要因為市場擔憂下游煤炭需求不足。“展望二季度，下游開工率上升，預計帶動煤炭需求回升，前期市場擔憂情緒或得以緩解。”