長城國瑞證券——電氣設備行業點評報告：政策落地加速，儲能行業有望進入發展快車道

核心觀點:

意見明確了未來我國儲能發展的規劃和路徑。 未來10年內分兩個階段推進我國儲能發展,第一階段實現儲能由研發示範向商業化初期過渡;第二階段實現商業化初期向規模化發展轉變。 意見明確提出十三五期間要“培育一批有競爭力的市場主體”,這對目前幾大主流儲能技術的上市公司直接利好。

意見明確了未來儲能發展的幾大應用場景。 在未來發展儲能行業的幾大重點任務中,明確了未來儲能發展的幾大應用場景,主要包括:(1)提升可再生能源利用水準(光伏、風電配套儲能);(2)提升電力系統穩定性靈活性(電網調峰儲能);(3)用戶側分散式儲能、微網儲能、離網地區儲能;(4)能源互聯網。

儲能應用場景的明確為儲能行業投資給予了較為清晰的指引,也有利於針對不同應用場景進行針對性的補償政策(類似光伏的集中式電站與分散式光伏、風電的陸地風電和海上風電)。

意見明確了儲能補貼政策實施路徑。 明確提出將先進儲能納入可再生能源發展、配電網建設、智慧電網等專項基金支援範圍,根據不同應用場景研究出臺針對性補償政策。 儲能補貼政策實施路徑的明確為未來儲能行業發展鋪平了道路。

政策加速落地,未來針對儲能行業發展預計還將有更多實施細則出臺。 該意見編制過程自2016年初啟動以來得到迅速推進,2016年11-12月進入文本起草階段,2017年3月即發佈公開徵求意見稿。

我們判斷,隨著徵求意見稿後正式檔的發佈,未來還將有很多實施細則檔陸續出臺,隨著具體政策逐步落地,儲能行業有望進入發展快車道。

投資建議:

截至2016年底,我國電力儲能裝機總規模約24.2GW,占電力總裝機的1.5%,其中化學儲能189.4MW。 根據我們的測算,2016年我國儲能新增裝機2.3GW,同比增長10.5%;其中以鉛炭電池、液流電池為主的化學儲能發展迅速,2016年新增裝機105MW,同比大幅增長124.4%。 其中以鉛炭電池技術為主的南都電源2016年儲能投運量為30MW,占全國新增占比接近30%。

從技術路線的演進來看,由於抽水蓄能電站建設需要特殊的地理因素,且技術含量較低,未來在新增儲能中以投資低、功率覆蓋範圍較大,可以適應不同場合儲能需求為主要特色的化學儲能占比提升是一個較為確定的事件,這其中又以鉛炭電池技術路線(分散式、微網、離網儲能)和液流電池技術路線(大型電網調峰儲能)最被看好。

意見明確提出了“儲能能夠顯著提高風、光等可再生能源的消納水準,支撐分散式電力及微網,是推動主體能源由化石能源向可再生能源更替的關鍵技術”以及“我國儲能技術總體上已經初步具備了產業化的基礎”等對儲能行業的重要定位,對儲能行業未來發展路徑和應用場景給予了清晰指引,明確了儲能補貼政策的實施路徑。 建議跟蹤關注南都電源(鉛炭電池龍頭,儲能商業化落地)以及陽光電源(大力進軍儲能領域,儲能系統解決方案提供商)。

風險提示:

儲能政策落地低於預期;儲能補貼標準低於預期;儲能項目推廣力度低於預期;電池成本下降程度低於預期等。