美國10年期國債收益率突破3%心裡關口， 引發昨日美股大跌。 道指重挫超400點， 連跌五個交易日， 創逾一年最長連跌天數， 標普跌1.3%、納指跌1.7%。
3%， 不只是一個數字這麼簡單！
在10年期美債向3%進發的過程中， 包括“新債王”岡拉克在內的一些分析師就預計收益率將突破3%， 並引發股市動盪。 不過一些經濟學家則不以為然， 他們稱， 3%與2.7%沒什麼區別， 僅僅是一個數字而已。 而事實表明， 美股確實受驚大跌了！因為3%不止是一個數字這麼簡單。 3%是一個心理關口， 當突破這個心理關口， 投資者的心裡預期就發生變化。 美債收益率的攀升， 釋放出發債成本攀升的信號， 對於企業來說來者不善， 過去低利率環境下的寬鬆信貸恐怕時日無多。
市場有時沒那麼理性
難道3%真的導致了什麼嚴重後果？不儘然！只是類似觸發了一個開關。
還記得特朗普勝選美國總統前後的市場變化嗎？在特朗普勝選前， 全球市場雖然處於復蘇的過程中， 但整體氛圍依舊低沉， 消費者對前景依舊悲觀。 當特朗普發表勝選演講後， 市場好像打了雞血一樣， 絕地大逆轉！而特朗普做了什麼？僅僅是表態稱要大搞基建、大力減稅。 這就是凱恩斯提出的“動物精神”：很多時候，
特朗普觸發了“動物精神”的開關， 全球復蘇加速。 而3%是另一個觸發開關， 或將導致美股的回撤加深。
之前股市債市有一個奇怪的現象：投資者進入股市以獲得更高的利息收入， 投資債市， 以期獲得更多的資本利得（債券價格波動的收益）。 而這一反常或將因債券收益率突破3%而終結。 那麼部分資金將流出股市， 股市或因“失血”而下跌。
總之， 在債券收益率高位震盪時， 股市恐怕短期沒什麼好日子了！在交易方面， 可逢高做空美股。
（本言論代表分析師個人立場， 不代表恒信立場， 意見僅供參考）