2018年在房地產市場不確定性增加的預期下， 內房板塊並沒有跟隨回落， 年初至今板塊整體維持上漲態勢， 累計漲幅約5%。 智通財經APP注意， 其中， 今年新上市的一家二線房企——正榮地產(06158)， 從1月16日上市以來， 已上漲16.79%， 完美跑贏“恒碧融萬”。
是什麼支撐這家上市不足半年的房企走強呢?智通財經APP認為， 主要因素有兩個：2018年高確定性的業績增長和極具吸引力的估值。
2017年， 正榮地產實現收益199.95億元人民幣(單位下同)， 同比增長36.9%;股東應占溢利同比增長19%至14.09億元。
公司去年的銷售成長性可觀， 合約銷售同比增長78.5%， 總合約銷售建築面積增加約102.3%。
假設以成本估算， 去年簽約的毛利率其實已經到了25%以上， 相信今年的毛利率會比去年有較大的提升。 按照今年結算收入上升42%， 毛利率至少提高4個點， 那麼淨利潤增速超過40%是大概率事件。
而超過40%增速的支撐， 另一來源在於上市後IPO。 2018年1月成功IPO後降至120.2%。 由於上市之後企業的融資管道將會得到擴張， 再加上2018年以後增加的結轉、權益將促進負債下降，
從120.2%下降到100%以下， 即意味著財務成本的急劇下降， 由此升高利潤率水準。 在這一點看， 比較正榮地產2016、2017年兩年的杠杆率水準和淨利潤增速， 即可有一個清晰認識。 這個邏輯放置到2018年同樣適用。
進入2018年， 正榮地產的銷售額仍在快速攀升。 據觀點指數統計的資料， 正榮的銷售排名也從去年同期的第21升至第18名， 可見公司未來業績釋放的潛力巨大。
市場對正榮地產應該給予更高期望的原因還在於， 2018年在房地產調控依然偏緊的情況下， 正榮地產投資的步伐和佈局十分穩健。
在2018年召開的“兩會”上， 政府強調， 對於房地產行業， 繼續實行差別化調控， 建立健全長效機制， 促進房地產市場平穩健康發展。 這意味著， 過去兩年間房地產市場出現的限購、限貸、限售、限商、限價等調控政策， 未來仍將持續落實。
在調控政策持續進行下， 全國商品房銷售增速放緩在所難免。 據國家統計局披露資料， 2018年1至2月， 商品房銷售面積14633萬平方米，
從房企日前公佈的今年銷售目標看， 市場對今年的行業發展前景仍比較樂觀， 其中二線房企的預期增速最快。 例如， 合景泰富和中國奧園預計今年合約銷售額分別同比增長71%、60%， 正榮、旭輝、禹洲等中型發展商也均預計今年增速可達40%至50%， 遠超過恒大、融創的預期增速。
預計正榮今年將執行快速周轉的戰略， 衝擊千億銷售目標， 銷售額有望達到1000-1200億元。 正榮地產進擊千億目標的信心部分來自優質的土地儲備。 該公司目前的佈局主要位於長江三角洲經濟區、中國中西部經濟區、環渤海經濟區及海峽西岸經濟區， 截至2017年12月31日， 公司總土地儲備約1526萬平方米，
在港股市場三大內地房地產股“恒碧融”進入盤整階段之後， 以正榮地產、新城發展控股等為代表的二線房企正在得到市場的發掘和認可。
儘管如此， 正榮地產目前的市銷率不足1， 不管是與恒大、碧桂園等龍頭相比， 還是與中國奧園等規模相當的二線房企對比， 都極大被低估， 在便宜的地產股中也算是最便宜的標的之一。
摩根大通此前指出， 內房股2017年開始的升市與2015年不同， 主要受基本因素帶動， 銷售及盈利增長前景更明朗， 內房股有望迎來第三輪估值重估， 該行將內房股的平均市盈率目標由9倍升至10.5倍。