投資要點:
功率器件是半導體子行業中被忽略的投資窪地
汽車電子、工業自動化等巨大的下游需求帶來行業驅動力,我國企業已經在技術上有一定的積累,市場份額增長潛力巨大。
另外,功率半導體下游終端行業相對於手機、平板等消費電子市場波動小,產品更新換代慢,行業內公司業績相對穩定。
再加上功率半導體企業估值在半導體設計行業裡相對較低,所以我們認為未來1~2個季度,功率半導體將會是行業熱點。
貫穿全年的主線:封測
消費電子的升級,例如物聯網、手機、汽車電子等,對半導體晶片的互聯性與移動性提出了更高要求,需要更小更便攜的晶片,對封測提供了技術升級驅動力。
亞太地區是世界半導體市場增長最快的地區,而且國際大晶圓廠紛紛在國內投資建廠,加上中國本土半導體製造商中芯國際與華虹半導體的崛起,越來越多的上游設計廠商希望利用本地優勢以及時效性,把封測外包服務放在亞太地區,為封測的市場向亞太轉移提供市場驅動力。
高端封測技術的升級換代將逐步改變封測行業以往勞動密集型的特點,逐步向技術密集型轉移,產品的附加值更高,行業整體利潤將逐步改善。
投資建議
在消費電子全面升級的今天,我們仍舊看好半導體行業國產化的未來,晶片替代空間很大。
目前半導體整體估值相對電子其他行業還是處於高位,整體仍有調整的趨勢。
分子行業來看,半導體設計的估值最高,同時兩極分化也最嚴重的,建議關注有研發實力的成長股以及龍頭白馬股,推薦:功率器件龍頭揚傑科技,以及OLED驅動晶片標的中穎電子;半導體封測估值相對偏低,預計今年會是三個子版塊中的龍頭板塊,整個行業具備高增長的潛力,推薦:華天科技、通富微電、長電科技。
風險提示
半導體行業增長不及預期、產品競爭力不足導致國產替代化進程緩慢。
