4月21日—22日， 2017創新中國春季峰會Demo China 在北京國家會議中心舉行， 星河互聯 CEO 傅淼發表了主題演講。
犀利觀點如下：
最近有一句話， 你只要會算20以內的乘法， 你就可以去做IPO的投資了。
A股裡有一個高價「殼」資源的獨特現象， 因為我們有一個全能性的政府， 擔負起為人民投資保駕護航的責任， 所以就有了高價“殼”資源的獨特現象。
當時如果見到了樂視的賈老闆， 或許因為他的感染力就投了。 所以， 就是哪怕BP再奇葩， 也要見一見人。
以下為傅淼演講全文， 由創業邦整理， 未經本人確認。
先談談我這些年見過的奇葩BP， 這是主辦方的命題作文。
創業需要「奇葩」
在創投領域， 奇葩既不是一個褒義詞， 但也不可以說是貶義詞。 大家知道中國有數以千萬計的企業， 但是真正成功上市的， A股上面不過幾千家， 算下來就是萬分之一的成功率。
所以說， 創業成功本身是一個很奇葩的事情。
我們在看一個創業者的時候， 往往會有意的尋找一下， 他是不是有一些奇葩的特質在裡面。 反倒是有一些項目， 看起來特別完美， 沒有任何的瑕疵；團隊成員都是學霸、好學生、好員工， 我心裡反而會犯嘀咕， 這個看起來太完美了。
既然要舉一些例子， 我就想到了是樂視網。 這不是為了蹭熱點，
做早期投資， 投錯的、死掉的項目有很多， 但是如果碰到一個當年擺在你面前的機會， 若干年後它變成了BAT的量級， 錯過的話就是最慘痛的經歷。
樂視就是這樣的。 當時我有機會投資樂視， 但我就覺得他們的 BP 太奇葩， 所以就錯過了。 當時如果見到了賈老闆， 或許因為他的感染力就投了。 所以， 就是哪怕BP再奇葩， 也要見一見人。
我想， 如果是從事這行業 10 年以上的投資人都有相似的經歷， 都看過樂視， 有一些投資人就看懂了。
再舉一個例子， 現在共用單車領域發展的瓶頸是什麼？顏色不夠用了。 開個玩笑， 最近有個大新聞是共用單車在 A 股的第一股誕生， 這家公司叫永安行。 其實它在 2004年就有若干個投資人，
現在， 人家要上市了。
中美基金的差異
為什麼有一些投資人覺得奇葩， 但有一些投資人可以看懂。 實際上， 其中原因很簡單：整個中國的創投界分為兩大流派， 一個是美元基金， 一個是人民幣基金。 雙方無論是介入階段， 或者行業領域， 甚至是知名度都會有區別。
兩個流派考察項目的標準有什麼區別？美元基金看中的是市場規模足夠大， 增長數量足夠快， 是否是剛需高頻， 最好創始人有斯坦福MBA的背景。 反過來， 人民幣基金直接看是否符合證監會的企業上市條件？
IPO是投資人最喜歡的退出管道。 上市標準不一樣， 就有不一樣的規則。
美國是一個充分市場化的成熟市場，
A股裡有一個高價「殼」資源的獨特現象， 因為我們有一個全能的政府， 擔負起為人民投資保駕護航的責任， 所以就有了高價「殼」資源的獨特現象。
美國不是這樣的， 上市公司進入到自己充分披露的前提下， 股市有風險， 入市需謹慎。 即使一家公司上市以後， 如果不能保持持續、良好的業績， 公司的市值是很難支撐的。 投資人想跑都跑不了， 公司上市以後你想走都走不了。
在A股就不是這樣的， 一旦上市以後， 創始人這個億萬富翁的身份幾乎已經落定了， 作為投資人的回報來說， 也是最有保障的。
從另外一個角度來解讀這個現象，
在傳統西方的管理學的理論中， 競爭的壁壘有品牌、技術、規模， 還有我們說的互聯網領域最重要的網路效應。 有這樣一些要素， 可以構建起這個企業競爭的壁壘。
在A股， 在上市公司以後， 上市本身這個狀態， 這個地位就成了一家企業最可信賴的護城河。
加速IPO會導致什麼結果？
大家知道西方的神話裡的西西弗斯， 必須每天推石球上山頂， 但一到晚上這個石球又會掉下來。 創業就是逆水行舟， 不進則退， 類似推石球上山。 一旦送手， 石球就會掉下去。
這說明你沒有形成自己的競爭壁壘，不然就可以歇歇腳。如果壁壘上還有一些凹陷，就更不用擔心大風把石球給吹下去。
當一家公司融到了足夠多的錢，資金背後的股東們所代表的利益就會呈現
在這家公司裡。公司會據此形成一個強大的抗風險能力。如果要用一個理論來解釋，上市公司意味著股東結構，這是一家公司形成競爭壁壘的主要要素。
美元和人民幣一直是井水不犯河水，但是最近情況發生了一些變化。IPO提速後，一下子把短時間的平衡打破了。
大家可以看到，A股已經有3200家上市公司了，差不多每週10家。3、4年以後上市公司就會超過美國。
最近有一句話，你只要會算20以內的乘法，你就可以去做IPO的投資了。實際上，現在只要確保IPO的批文就可以成為通往財務自由的通行證，但這種不合理的現象是否還可以持續20年呢？
從長期來看，整體信用率會下降，破發更頻繁。
在現在的形勢下，人民幣基金在選擇標地的時候，除了滿足上市公司的硬性要求，還必須向美元基金對公司的基本面、各方面進行精挑細選，這樣才可以保證在上市以後，哪怕去到一個開放的市場環境裡，這個公司照樣堅挺。
美元基金會加速A股化。大家可以看到在美股上市和退市的一個比較。近年來退市遠遠超過上市。現在整個人民幣基金募集的規模已經超過美元了，整個VC、PE趨同的趨勢也是非常明顯的。
謝謝大家！
這說明你沒有形成自己的競爭壁壘，不然就可以歇歇腳。如果壁壘上還有一些凹陷，就更不用擔心大風把石球給吹下去。
當一家公司融到了足夠多的錢，資金背後的股東們所代表的利益就會呈現
在這家公司裡。公司會據此形成一個強大的抗風險能力。如果要用一個理論來解釋，上市公司意味著股東結構，這是一家公司形成競爭壁壘的主要要素。
美元和人民幣一直是井水不犯河水，但是最近情況發生了一些變化。IPO提速後，一下子把短時間的平衡打破了。
大家可以看到，A股已經有3200家上市公司了，差不多每週10家。3、4年以後上市公司就會超過美國。
最近有一句話，你只要會算20以內的乘法，你就可以去做IPO的投資了。實際上，現在只要確保IPO的批文就可以成為通往財務自由的通行證，但這種不合理的現象是否還可以持續20年呢？
從長期來看，整體信用率會下降，破發更頻繁。
在現在的形勢下，人民幣基金在選擇標地的時候，除了滿足上市公司的硬性要求，還必須向美元基金對公司的基本面、各方面進行精挑細選，這樣才可以保證在上市以後，哪怕去到一個開放的市場環境裡，這個公司照樣堅挺。
美元基金會加速A股化。大家可以看到在美股上市和退市的一個比較。近年來退市遠遠超過上市。現在整個人民幣基金募集的規模已經超過美元了，整個VC、PE趨同的趨勢也是非常明顯的。
謝謝大家！