西泵股份(SZ002536)公司上市以來圈錢節奏很有克制， 融的錢都花到了正道， 目前新專案利用率爬升， 財務費用等期間費率下降， 盈利能力同比環比出現極大的改善， 年報和一季報預增超預期， 半年報預告7777萬-9850萬， 增速可觀， 當前市值對應2017年估值才20倍出頭， 低位徘徊， 機構紮堆進入。
如此景氣行業， 如此小市值， 如此業績反轉的票真不多， 下跌空間有限， 上漲空間較大。
一.基本情況
西泵股份， 2011年上市， 總股本3.34億， 市值不足50億， 少有收購和股本擴展， 上市之後只有2015年年報10轉20， 主要產品為汽車水泵、發動機進、排氣歧管和渦殼等。
當前產品毛利率一般， 介於18%-27%， 未來毛利率存在改善空間。
業績方面， 2013年以前一直沒有起色， 2015年實施了一次非公開發行， 募集資金投入新專案， 2016年開始釋放， 2016年淨利潤1.08億左右， 同比增長89%， 2017年一季報淨利潤5100萬， 同比增長71%， 半年報預告7777-9850萬， 同比增長50%-90%， 可謂勢頭良好， 業績和股價是吸引關鍵點。
二.成長性分析
關於汽車行業的高景氣， 有目共睹， 像去年的汽車銷量， 今年開局的重卡銷量， 背後原因方方面面， 結果只有一個， 大家紛紛看好汽車板塊的機會， 汽車電子、汽車零配件牛股頻出， 那麼屬於汽車零部件的西泵股份真實成長性如何呢？
1.汽車水泵：收入的一半是水泵， 公司汽車水泵市占率全國第一， 1100萬隻產能， 每年產量在700萬隻左右，
怎麼如此說呢， 汽車水泵分為機械水泵和電子水泵， 前者主要使用在傳統汽車上面， 後者主要用於新能源汽車， 公司有50萬隻產能， 已經對北汽新能源、上汽通用批量供貨， 北汽新能源這樣的公司在新能源汽車的地位就不用我多說了。
所以， 在傳統水泵缺乏增長空間的前提下， 對接新能源汽車的電子水泵會是一大看點， 拉扯平均， 預計水泵業務平穩增長， 毛利率穩中略升。
2.排氣歧管：占收入的35%， 毛利率21.8%， 產品市占率國內第二， 產能500萬隻， 核心客戶康明斯。
3.渦輪增壓器殼體：渦輪增壓是大趨勢，
2016年全年收入2.34億， 雖然16年上半年的毛利率才18%， 未來隨著產能利用率的提升而提升是大概率事件， 16年全年已經提升到19.4%， 這一塊業務從無到有， 從有到強， 會成為未來增長一極， 具備成倍成長潛質。
這三塊是業務方面， 可以看出業務成長性很強， 在業務之外， 公司上市以來很少融資， 即便有融資也是很有克制， 財務費用等方面控制良好， 再加上政府補貼， 這些都構成了業績提升的良好基礎。
線性推算， 一季度5100萬， 上半年八九千萬， 再考慮環比增長， 全年2個億起步， 同比增長100%；
業務推算， 汽車水泵平穩增長， 汽車電子泵放量， 進、排氣歧管增速10%， 渦輪增壓器殼體進入盛世， 三足鼎立， 綜合毛利率大概率提升。
三.股性和其他
公司極少配合市場炒作， 僅有的一次是2015年年報10轉20，
處於如此景氣行業， 如此小市值， 如此業績反轉的票真不多（現在的估值對應2018年業績PE大概20倍不到）， 下跌空間有限， 上漲空間較大， 文火慢燉的理想標的。
缺點：觀察盤面， 流動性是問題。 (作者：lefthand-)