公司在軍用連接器領域是國內龍頭老大,在航空、船舶等領域佔據絕對市場份額,是國內技術領先者和標準的制定者。 在新能源汽車領域,公司連接器佔據1/3以上市場份額,隨著新能源汽車市場的不斷成熟和擴大,公司在該領域的營業收入也將高速增長。 整合式產品已在大飛機等領域得到應用,成長快、毛利高,將成為公司新的利潤增長點。 我們給予買入的首次評級,目標價格50.00元。
支撐評級的要點
國內的軍用連接器領域領導者 :公司在軍用連接器領域佔據絕對份額, 國內軍工連接器廠家大多起源於不同的軍工體系,其產品多在某一軍工領域內應用。
國內新能源汽車連接器領域的領軍者和標準制定者:公司憑藉其強大的技術優勢佔據新能源汽車連接器領域1/3以上的市場份額。 在商用車領域佔據主導,乘用車領域快速發展。 預計伴隨著新能源汽車領域的發展, 公司在該領域未來三年可以保持25%以上的增速。
整合式產品的組合優勢明顯,將成為新的利潤增長點:整合式產品集合了公司多項產品和技術,是公司技術實力的體現。
評級面臨的主要風險
大飛機的批生產不及預期,5G 的來臨速度不及預期。
估值
我們預計公司2017-2019年每股收益分別為1.18、1.56、1.99元,對應市盈率分別為32.2、24.5、19.2倍,首次覆蓋給予買入評級,目標價50.00元。