普漲後難現超預期行情

北京時間16日淩晨2點美聯儲宣佈， 將基準利率調升25個基點， 從0.5%-0.75%上調至0.75%-1.0%。 出乎意料的是， 在隔夜美聯儲宣佈加息後， 中國央行全線上調了逆回購及MLF利率。

不過無論是美聯儲的加息， 還是中國央行上調逆回購和MLF利率都已在市場的預期之內。 在加息靴子落地後， A股也迎來久違的普漲， 但卻流露出一些“小尷尬”， 即缺乏領漲龍頭和投資主線。 分析人士指出， 如期而至的加息後， 預期之外的行情卻難出現， 在不確定性消除後， 市場有望震盪上行， 但仍將以結構性機構為主。

加息靴子落地

北京時間16日淩晨2點美聯儲宣佈加息25個基點；會議後， 美聯儲主席耶倫在其講話中表示加息節奏並不固定， 比預期的加息次數略多或略少仍屬於漸進式， 美聯儲並未預計每次會議都加息。 此外， 對於今年稍早部分聯儲官員提到的縮減美聯儲資產負債表規模一事， 耶倫表示本次會議FED討論了最終調整資產負債表再投資政策，

但暫未做出決定。 決議發佈後， 美元匯率下挫， 美債收益率跳水， 黃金和美股迎來上漲。

在隔夜美聯儲宣佈加息後， 中國央行全線上調了逆回購及MLF利率。 中國央行200億元的7天期逆回購操作中標利率2.45%， 此前為2.35%；200億元的14天期逆回購操作中標利率2.6%， 此前為2.5%；400億元的28天期逆回購操作中標利率2.75%， 此前為2.65%。 據悉， 央行昨日進行3030億元MLF操作。 其中， 6個月期MLF操作利率3.05%， 較前次上調10個基點。 1年期MLF操作利率3.20%， 較前次上調10個基點。

中國央行表示， 此次中標利率上行是市場化招投標的結果。 中標利率上行並不是加息， 中標利率經常在變並不意味著貨幣政策取向發生變化。 觀察是否加息要看是否調整存貸款基準利率，

沒有必要過度闡釋貨幣工具行動。 如果逆回購和MLF中標利率和市場利率利差越來越大， 就會出現套利空間和不公平， 市場定價也會扭曲。 市場機構對中標利率進一步上行已有較強預期。

機構人士指出， 在美聯儲加息靴子落地後， 央行緊跟著上調逆回購和MLF利率， 但意在防風險、去杠杆， 這其實是延續了去年四季度的政策基點。 總的看， 無論是美聯儲的加息， 還是中國央行上調逆回購和MLF利率都已在市場的預期之內。

普漲之下A股的“小尷尬”

美聯儲3月的議息決議此前一直懸在A股頭上的達摩克利斯之劍， 受其壓制， 投資者參與時往往也畏首畏尾。 在加息靴子落地後， A股也迎來久違的普漲。 滬綜指昨日上漲0.84%，

收報於3268.94點， 脫離多條均線密集交匯區域。 與之相比， 深市主要指數表現稍顯遜色， 深成指上漲0.77%， 收報於10624.42點；中小板指數上漲0.78%， 收報於6839.94點；創業板指數上漲0.46%， 收報於1966.73點。

值得注意的是， 滬深兩市成交額昨日小幅放大， 超過5000億元， 達到5505.09億元， 交投回升明顯。

28個申萬一級行業板塊中有26個行業板塊實現上漲， 通信、非銀金融、綜合等11個板塊的漲幅超過1%， 其餘板塊漲幅有限。 申萬家用電器和食品飲料指數小幅下挫， 分別下跌0.19%和0.05%。 由此來看， 市場雖然迎來普漲， 但並沒有出現領漲的行業板塊。

從個股來看， 昨日正常交易的2913檔股票中， 有2595檔股票實現上漲， 占比接近9成， 普漲特徵顯著。 但值得注意的是， 昨日有51檔股票漲停， 並未顯著增加， 其中逾半數為次新股。

而在漲幅超過5%的股票中， 次新股的比例更大。 由此來看， 次新股是資金重點炒作品種， 其他股票表現並不十分亮眼。

分析人士指出， 昨日A股迎來放量普漲， 但卻流露出一些“小尷尬”， 即缺乏領漲龍頭和投資主線。 雖然次新股表現火熱， 但這更多是遊資博弈的結果， 由於其盤子乾淨， 流動性好， 且沒有大小非減持， 遊資更願意在次新陣營中“玩一把”就走， 但這對整個A股的帶動作用則微乎其微。

預期之外的行情可期？

既然美聯儲的加息屬於預期之內， 在預期兌現後， 市場能否迎來超預期行情， 這成為市場關注的焦點問題。

銀泰證券策略分析師陳建華表示， 昨日行情表現可以說沒有明顯的超預期， 一是美聯儲加息“靴子落地”， 制約近期市場運行的一個重要不確定性消除，資金做多動能因此得以釋放；另一方面，從週邊表現情況看，隔夜美股、商品上漲、美元指數回落，國際市場對美國加息表現也相對正面，今天A股跟隨走強也有一定的合理性。昨日滬深指數上行後雙雙創出反彈以來新高，這將對市場信心形成較好的提振，後期兩市有望繼續震盪上行。當前市場對經濟持續復蘇存疑，週期板塊因此面臨制約，創業板在新股發行提速，同時估值偏高的情況下對其持續做多的意願也相對有限。相比較而言次新股不僅具備賺錢效應，同時也能較好地提振各方情緒，因此便成為最佳博弈對象。後期儘管市場有望震盪上行，但料機會仍將以結構性為主，這一局面要出現變化仍有賴於市場資金、政策以及經濟基本面出現相應的改變。

方正證券任澤平仍然戰略看多A股結構性牛市，此輪經濟復蘇持續的時間和力度超預期，美國經濟週期從復蘇轉向過熱，中國經濟週期正從過去長達6年的衰退走向經濟L型下的週期復蘇。考慮一季度信貸、新訂單等先行指標超預期，經濟週期復蘇持續時間和力度超預期，更為重要的是攻擊出清企業業績持續改善。

制約近期市場運行的一個重要不確定性消除，資金做多動能因此得以釋放；另一方面，從週邊表現情況看，隔夜美股、商品上漲、美元指數回落，國際市場對美國加息表現也相對正面，今天A股跟隨走強也有一定的合理性。昨日滬深指數上行後雙雙創出反彈以來新高，這將對市場信心形成較好的提振，後期兩市有望繼續震盪上行。當前市場對經濟持續復蘇存疑，週期板塊因此面臨制約，創業板在新股發行提速，同時估值偏高的情況下對其持續做多的意願也相對有限。相比較而言次新股不僅具備賺錢效應，同時也能較好地提振各方情緒，因此便成為最佳博弈對象。後期儘管市場有望震盪上行，但料機會仍將以結構性為主，這一局面要出現變化仍有賴於市場資金、政策以及經濟基本面出現相應的改變。

方正證券任澤平仍然戰略看多A股結構性牛市，此輪經濟復蘇持續的時間和力度超預期，美國經濟週期從復蘇轉向過熱，中國經濟週期正從過去長達6年的衰退走向經濟L型下的週期復蘇。考慮一季度信貸、新訂單等先行指標超預期，經濟週期復蘇持續時間和力度超預期，更為重要的是攻擊出清企業業績持續改善。