事件:公司公告擬現金收購參股公司東莞信柏結構陶瓷股份有限公司57.57%股權,收購後股權提升至82.24%,順絡電子成為信柏陶瓷的控股股東。
收購信柏陶瓷,陶瓷材料應用前景無限
信柏陶瓷是先進陶瓷材料的佼佼者,主營業務為高性能陶瓷材料及製品、結構陶瓷等。 信柏陶瓷在陶瓷結構件領域積累多年,沉澱了許多基礎材料工藝,在漿料、燒結等領域技術領先。 順絡電子此前的陶瓷指紋片產品的原片就是採購信柏陶瓷的,並成功向OPPO等一線廠商供貨。
陶瓷結構件是我們非常看好的領域,氧化鋯陶瓷具有信號穿透性好、耐摔性強、親膚性好等特點,是智慧手機和可穿戴設備的外觀件的重要選擇。
順絡電子此次收購信柏陶瓷57.57%股權,將其股權比重從提升至82.24%,實現了並表。 信柏陶瓷將進一步加強公司在陶瓷的基礎工藝,對順絡計畫投資的精密陶瓷產品專案(增發專案)提供了技術支援。 公司也正在陶瓷結構件領域與知名終端廠商接洽,未來有望供貨。
管理層股權進一步提升,凝聚人心加速新業務推進
從信柏陶瓷的股權結構上看,陳暖輝持有57.57%股份,他是董事長之配偶的妹夫;深圳順明投資和深圳順桓投資共持有13.16%股份,順絡管理層持有其股份。 此次順絡電子收購信柏陶瓷將進一步增加管理層股份,有利於凝聚人心辦大事,加速新業務推進。
從管理層股權的變動情況來看,管理層通過恒順通持有順絡股權;董事長受讓第一大股東金倡投資的股份,現持股11.65%。 公司於2016年下半年實施了限制性股權激勵,並於2017年2月份公告擬籌畫員工持股,其計畫持股規模不超過股本總額的。 這樣,公司董事長及管理層的股權在近一年內快速提升,有效地調動員工積極性。
目前,公司的陶瓷指紋片產品快速成長;新型高端電感產品(包括0201疊層電感、WPN合金粉功率電感、鐵氧體繞線電感)呈爆發性增長,已成為公司的主力產品;電子變壓器在消費電子推進迅速,在汽車電子領域也已經取得突破。
盈利預測及投資建議
我們看好公司鞏固主業的基礎上不斷拓展新品。 我們預計2016/2017/2018年EPS為0.50/0.66/0.82元,首次給予買入評級。
風險提示
新產品推進不及預期。