Snap之後加拿大鵝又來：高估值IPO能追漲嗎？

Snap上市首日大漲44%， 刺激了人們賺快錢的渴望， 但從Snap上市後的股價下滑來看， 追逐快錢有風險。 投資者有理由對接下來將要上市的加拿大鵝控股公司（Canada Goose Holdings Inc．）保持警惕。

閱後即焚應用是兩周前的熱點了。 現在華爾街關注的是下一個掘金機會：價格不菲的派克大衣。

加拿大鵝控股公司（Canada Goose Holdings Inc．， 代碼GOOS）於週四上市交易， 與Snap高調登陸股市只隔兩周。 軟體商MuleSoft Inc．將週五上市， 是Snap之後首家上市的科技公司。

北京時間22：43， 加拿大鵝的股票以18美元的價格開盤， 較12.78美元的定價高出40.8%。 北京時間23：06， 該股報16.58美元， 漲幅29.73%。

Snap上市首日大漲44%， 刺激了人們對賺快錢的渴望，

這種心態自科技業繁榮以來就一直彌漫於首次公開募股（IPO）市場。 但從Snap上市後的股價下滑來看， 追逐快錢是有風險的， 特別是對那些沒有嘗到首日股票大漲的甜頭， 而在二級市場買入股票的散戶而言。

對拿不到華爾街黃金門票的投資者來說， 或許可從公司上市的時機來判斷其後續的表現， 但卻與多數人認為的方式不同。 當然， 美國東海岸多數地區遭到暴風雪襲擊， 這對生產大衣的Canada Goose來說是再合適不過的上市時機。 但冰雪融化之後又怎麼樣呢？其實比這重要得多的因素是整體市場週期。 實際上， 在市場亢奮度比較弱的時候上市是更好的選擇。

Dealogic資料顯示， 1995年以來， 美國IPO公司股價上市首日平均上漲16%。 同樣是這些公司，

上市後12個月的股價平均漲幅為20%。 這意味著一家公司上市第一年的五分之四漲幅都集中在上市首日。 餘下漲幅對投資者來說則不值得冒險。

不過這些數位因市場狀況不同而呈現出顯著差異。 在1999和2000年瘋狂的科技股泡沫中， IPO公司上市首日平均上漲59%， 這兩年也是IPO規模最大的兩年。 12個月後， 這些股票平均漲幅為29%， 意味著在上市首日上漲後買入並持有這些股票的投資者都出現了虧損。

但在其他市場環境下， IPO投資者的表現則好得多。 從2002年到2006年， IPO公司首日平均漲幅僅為10%。 這也是有爭議的一點， 因為與那些只想在互聯網熱潮中撈一把的公司不同， 在2002到2006年上市的這些公司更加成熟， 已做好了在公開市場上接受檢驗的準備。

這些公司在上市後12個月的平均漲幅為28%。 在金融危機之後的2012到2014年， 市場出現了類似的趨勢， 即上市後12個月的平均回報較上市首日漲幅高出逾一倍。

問題在於， 現在市場處於什麼階段？牛市已進入第九個年頭， 股市估值徘徊在13年高點附近， 通訊和服裝公司讓散戶激動不已。 現在並不是最瘋狂的時候， 但像Snap這樣， 在上市當天大漲， 隨後下跌， 套牢跟風盤的一幕， 恐怕還會繼續上演。