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《中國經營報》家電家居行業第一平臺
鋼、銅、鋁等原材料價格不斷上漲， 空調、電視等家電產品漲價聲此起彼伏。 而原材料漲價背景下， 對家電行業的連鎖衝擊， 似乎還不止如此。
近日， 《中國經營報》記者梳理無錫小天鵝股份有限公司（以下簡稱：小天鵝A、小天鵝B， 股票代碼：000418、200418）年報資料顯示， 截至2016年末， 公司存貨金額高達17.25億元， 較2015年末翻倍攀升， 同時也創下年度存貨歷史新高。
記者從小天鵝A董秘辦獲悉， 公司庫存增加的背後， 原材料價格大幅上漲乃一影響因素。 作為洗衣機行業內的龍頭企業之一，
年報指庫存金額翻倍增長
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據小天鵝A近日發佈的2016年年報顯示， 報告期內， 公司實現營業收入163.35億元， 同比增長24.39%；歸屬于母公司股東的淨利潤11.75億元， 同比增長27.84%。 其中， 淨利潤方面， 對比2015年31.65%的淨利潤增幅， 小天鵝A2016年增速下滑了3.81個百分點。
記者進一步梳理發現， 業績放緩背景下， 公司的存貨卻大幅攀升。 年報顯示， 截至2016年末， 公司存貨金額高達17.25億元， 這一金額相當於2015年同期7.45億元的兩倍多， 同時也創下年度歷史規模之最。
從庫存實物情況看， 小天鵝A2016年的庫存量是267.61萬台， 較2015年也同比增加了約160.47萬台。 另外， 2016年公司銷售了1728.71萬台。 伴隨著庫存的增加， 公司庫存周轉天數也在拉長。
近幾年， 小天鵝A為外界所津津樂道的是， 公司一直在進行價值鏈精細化管理， 即行銷端推行“T+3”客戶訂單制。 所謂的“T+3”模式， 即要求每個週期只有3天。
然而， 目前年報出現的庫存攀升現象， 是否與上述這種“T+3” 客戶訂單制背道而馳呢？對此， 小天鵝A董秘辦對記者解釋稱， 公司存貨的上漲主要是產成品的增加。 “2016年四季度， 公司基於對後期市場需求的預測， 並綜合考慮春節旺季來臨、電商相對高庫存要求以及原材料價格大幅上漲等因素， 主動進行了一定的產成品備貨。 ”
“‘T+3’是以訂單為驅動，
原材料漲價下家電告別庫存壓力？
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記者同時梳理了歷年小天鵝A庫存情況後發現， 往年公司在春節前進行備貨， 並未像2016年那樣突出。 如在2013年、2014年， 公司還連續兩年出現存貨金額環比下降的情況。 儘管2015年較2014有所增加， 但存貨金額僅僅增加了約1.40億元。
“原材料價格上漲背景下， 廠家提前產成品備貨， 有助於降低經營成本。
在供給側改革推進以及環保核查趨嚴背景下， 去年四季度以來， 整個大宗商品原材料、包裝材料等普遍掀起漲價狂潮。 原材料漲價壓力， 進一步傳導至下游的製造業上。 對於整個家電行業而言， 原材料成本問題不可小覷。 如據小天鵝A2016年報顯示， 其原材料成本占整個營業成本92%以上。
事實上， 小天鵝A2016年報業績放緩， 一定程度也是原材料價格上漲、利潤被侵蝕的結果。 資料也顯示， 小天鵝A2016年整體毛利率為25.86%， 同比下降0.68個百分點， 其中第四季度毛利率為23.31%， 同比下降近2.6個百分點。
“短期來看， 原材料價格的大幅上漲會令公司成本承壓。 但隨著公司內部各種降本改善措施的持續推進以及產品銷售價格的逐步調整， 壓力應該會逐步得到釋放。”小天鵝A董秘辦回復記者稱。
從記者採訪到的情況顯示，多位元業內人士認為，原材料漲價潮可能還會在2017年持續。“部分原材料在2016年漲了40%至50%，目前還在微漲中。結合整個大宗商品走勢，整個原材料漲價潮尚難言進入尾聲。”洪仕斌表示。
“我們行業內認為，原材料可能還會迎來第二波漲價潮。”有家電廠商方面人士透露。
作為洗衣機行業內的龍頭企業之一，其在原材料漲價下提前進行產成品備貨的舉措，在整個洗衣機細分行業乃至家電行業是否具有代表性？換而言之，原材料漲價潮下，此前困擾整個行業的庫存壓力，是否已從“洩洪”變“蓄水”？
截至記者發稿之際，整個A股家電板塊，已披露2016年年報的公司數量不超過6家，可統計的樣本數量偏少。但從各家2016年存貨金額來看，普遍較2015年有所增加。總體而言，小天鵝A的存貨攀升情況仍顯得比較突出。
“像小天鵝這種大幅備成品貨的情況，在行業內可能還不是很普遍。就我瞭解的情況，整個家電行業仍傾向於去庫存態度。對於廠家而言，庫存過多，一方面會帶來資金周轉壓力，另外一方面原材料如出現下跌，廠家面臨的風險也很大。”上述家電廠商方面人士則這樣認為。
家電行業洗牌或加劇
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家電企業如何化解原材料漲價壓力？業內人士認為，產成品備貨是一策略，更多的是圍繞產品做文章。
“主要有兩種手段可以應對：一是對在銷型號進行提價；二是推出新產品、新型號。如在洗衣機行業，2016年底，相繼有廠家提高了管道提貨價格。不過，從終端價格表現來看，價格波動還不是很明顯，其中有部分原因是經銷商通過減少其他銷售費用抵消了漲價所致。”中怡康白色家電事業部高級研究員宋敬學表示。
不可否認的是，目前的這一波原材料漲價潮，進一步在倒逼整個家電行業洗牌，整個行業逐漸往中高端趨勢發展。宋敬學表示，預測2017年洗衣機市場整體呈現小幅增長，具體表現仍以產品結構升級為發展動力。“從功能上看，智慧洗衣機、烘乾洗衣機，將進一步加快往市場滲透。”
“原材料漲價，利好中高端品牌，同時加快淘汰低端品牌。低端品牌處在一個紅海競爭市場，一旦提價，其競爭力就不復存在。”上述家電廠商方面人士也表示。
小天鵝A董秘辦對本報記者表示，公司自2011年轉型調整以來，就確定了“產品領先、效率驅動、全球經營”三大戰略主軸，並一直堅定執行。“圍繞產品領先，公司持續加大研發投入，精減產品型號，強化用戶調研，深入挖掘消費者需求，加強設計的通用化和標準化，提升產品的可製造性水準，全面強化品質剛性，打造精品工程，產品競爭力持續提升。”
壓力應該會逐步得到釋放。”小天鵝A董秘辦回復記者稱。從記者採訪到的情況顯示，多位元業內人士認為，原材料漲價潮可能還會在2017年持續。“部分原材料在2016年漲了40%至50%，目前還在微漲中。結合整個大宗商品走勢，整個原材料漲價潮尚難言進入尾聲。”洪仕斌表示。
“我們行業內認為，原材料可能還會迎來第二波漲價潮。”有家電廠商方面人士透露。
作為洗衣機行業內的龍頭企業之一，其在原材料漲價下提前進行產成品備貨的舉措，在整個洗衣機細分行業乃至家電行業是否具有代表性？換而言之，原材料漲價潮下，此前困擾整個行業的庫存壓力，是否已從“洩洪”變“蓄水”？
截至記者發稿之際，整個A股家電板塊，已披露2016年年報的公司數量不超過6家，可統計的樣本數量偏少。但從各家2016年存貨金額來看，普遍較2015年有所增加。總體而言，小天鵝A的存貨攀升情況仍顯得比較突出。
“像小天鵝這種大幅備成品貨的情況，在行業內可能還不是很普遍。就我瞭解的情況，整個家電行業仍傾向於去庫存態度。對於廠家而言，庫存過多，一方面會帶來資金周轉壓力，另外一方面原材料如出現下跌，廠家面臨的風險也很大。”上述家電廠商方面人士則這樣認為。
家電行業洗牌或加劇
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家電企業如何化解原材料漲價壓力？業內人士認為，產成品備貨是一策略，更多的是圍繞產品做文章。
“主要有兩種手段可以應對：一是對在銷型號進行提價；二是推出新產品、新型號。如在洗衣機行業，2016年底，相繼有廠家提高了管道提貨價格。不過，從終端價格表現來看，價格波動還不是很明顯，其中有部分原因是經銷商通過減少其他銷售費用抵消了漲價所致。”中怡康白色家電事業部高級研究員宋敬學表示。
不可否認的是，目前的這一波原材料漲價潮，進一步在倒逼整個家電行業洗牌，整個行業逐漸往中高端趨勢發展。宋敬學表示，預測2017年洗衣機市場整體呈現小幅增長，具體表現仍以產品結構升級為發展動力。“從功能上看，智慧洗衣機、烘乾洗衣機，將進一步加快往市場滲透。”
“原材料漲價，利好中高端品牌，同時加快淘汰低端品牌。低端品牌處在一個紅海競爭市場，一旦提價，其競爭力就不復存在。”上述家電廠商方面人士也表示。
小天鵝A董秘辦對本報記者表示，公司自2011年轉型調整以來，就確定了“產品領先、效率驅動、全球經營”三大戰略主軸，並一直堅定執行。“圍繞產品領先，公司持續加大研發投入，精減產品型號，強化用戶調研，深入挖掘消費者需求，加強設計的通用化和標準化，提升產品的可製造性水準，全面強化品質剛性，打造精品工程，產品競爭力持續提升。”