投資要點:
市場表現。
上周申萬非銀指數上漲2.70%,跑贏大盤3.33%。 各子板塊漲跌互現,其中保險板塊漲幅最大,上漲9.21%;多元金融板塊跌幅最大,下跌4.19%。
個股方面,漲幅位居前三的分別是西水股份、中國平安以及新華保險,分別上漲17.57%、9.90%、8.97%。 估值方面,截至上週五申萬非銀板塊市盈率(TTM,剔除負值)為20.49倍。
行業要聞。
監管層劍指券商資管資金池,新集合資管產品備案暫緩。
保監會發佈關於開展保險資金運用風險排查專項整治工作的通知。
重要公司公告。
錦龍股份:公司收到證監會行政許可申請終止審查通知書,同意終止對公司非公開發行股票事項的審查。
本周觀點。
就2017年前四個月市場累計情況來看,前四個月累計日均股基成交額4959億元,同比下降16.49%;累計首發募資規模829.58億元,同比上漲329.68%;定增累計募資規模5345.88億元,同比下降5.87%;債券累計發行規模30.95萬億元,同比上漲16.88%。 上市券商陸續公佈4月經營資料,21家可比券商合計實現營業收入82.64億元,同比下降27.48%,環比下降55.22%;合計實現淨利潤30.64億元,同比下降34.64%,環比下降70.17%。 4月單月營收、淨利潤較3月資料有所下降,一個是由於市場回落,交易量環比下降,此外融資規模有所收縮,首發、債券融資規模分別環比下降36.99%、10.49%。 雖然4月市場資料有所下降,但就長期來看,IPO 提速仍將持續,看好佈局投行IPO 以及並購重組業務的券商。
當前監管層加大券商資管產品監管力度,可能會對短時期內券商資管產品規模有負面影響,但長期來看,財富管理需求依舊旺盛,整頓之後將迎來新的發展階段,依舊看好提前佈局主動資管的券商。
風險提示:市場持續低迷導致業績下滑。