期貨市場或步入期權時代

資訊時報訊 日前， 國泰君安廣州營業部首次面向普通投資者舉辦了商品期權投資報告會。 在4月以來國內第一隻、第二隻大宗商品豆粕期權、白糖期權先後上市的大背景下， 多位業內人士針對普通投資者分享了期貨期權的市場現狀與投資理念， 並認為期貨市場或步入期權時代。

多個期權品種或集中上市

近兩個月， 隨著大商所和鄭商所相繼推出了豆粕期權和白糖期權兩種新的交易方式， 中國期貨市場或進入了期權時代。 “這兩個品種的推出對整個市場的生態和期貨行業生態的作用意義是不一樣的。

”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示， “在兩個期權產品推出之前， 有一些期貨公司已開發了一些場外期權產品， 這就說明市場是有需求的， 對整個期貨以及衍生品市場來說， 多了一個非常有效的避險工具、投資工具以及市場的投資策略；但對期貨行業來說， 兩個品種還是太少了， 組合不起來， 如果有了六七個， 整個市場才能真正進入一個期權市場。 ”

另外， 胡俞越表示， 今年中國期貨市場將會集中上市多個新品種， 生豬、棉紗、乙二醇和原油期貨有望在今年上市。

做期權交易應由淺入深

“以豆粕為例， 理論上當買進基差時， 隨行就市點價賣貨， 除基差縮小風險外， 並無風險， 但會面臨不點價時怕漲點價後又怕跌的情況。

”對此現象， 國泰君安風險管理總經理魏峰介紹了兩種解決方案， “一是封頂價格， 看好後市， 擔心點價後價格大幅上漲， 此時可以不進行點價， 在認為的某個低價格委託掛單， 如成交則簽訂場外期權交易合同（即封頂合同）；二是保底價格， 已點價擔心後期價格大幅下跌， 可以在認為的某個高點委託掛單（即保底合同）。 ”

“封頂價格的優勢在於套保成本低， 可以用28元博得30元以上的上漲行情， 即使不大漲也可以進行基差二次點價， 這樣就有兩次選擇盤面低價點價機會， 但是當行情未產生50元以上波動時， 客戶會損失套保費用。 反之保底價格也是如此。 ”魏峰指出。

在國泰君安期貨副總裁聞勇翔看來， 對於普通投資者，

期權交易優勢在於用有限的風險博取較高的收益， “普通投資者如果要參與期權交易， 應該由淺入深， 先做買入期權， 這樣風險相對可控；隨著專業水準的增加可以做賣出期權， 再後來可以做買入賣出甚至期權期貨的各種組合， 演繹出多種交易方式。 ”