在沙特與俄羅斯將延續原油凍產協定9個月的消息公佈後， 國際原油價格當天上漲的幅度超過3%。 那麼， 凍產協定的延續是否能對原油價格構成長期的支持？著名原油分析師Gary Bourgeault從另一個鮮為人知的角度對此做出了分析。
近期市場對於沙特與俄羅斯支援原油凍產協議在原來6個月的基礎上延長9個月的共同表態的非理性反應並不奇怪， 儘管有關延長9個月的討論已經存在于市場一周左右的時間。
在離下一次會議各成員國討論是否延長凍產期限還有10天左右的時間， 這是兩個最大的石油生產國非常明顯的策略， 以給其他成員國施加壓力， 並讓他們考慮採取更長時間的減產。 他們選擇時機的策略旨在在正式會議前提升原油的價格， 因為市場對於OPEC國家關於凍產協議為何達不到預期目的的持續討論引發了市場的警覺。
選擇公告的時機
毫無疑問， 沙特與俄羅斯兩國在公告的時機選擇上是煞費苦心的， 它們旨在阻止原油價格的進一步下滑。 其次， 它們也在給其它成員國施加壓力以便在接下來的會議上能夠通過延長減產的時間。
每天出現在媒體上的原油價格不斷下跌的消息凸顯了OPEC組織與俄羅斯在原油市場上下降的影響力， 至少短時間內他們需要應對這一問題。 如果不應對， 凍產協議可能很快就會破產， 因為對於協定是否需要繼續會有越來越多的質疑。
另一方面， 兩國把公告的內容捅給媒體可能表示他們受到自來於一些成員國越來越大的阻力，
凍產協議的失敗將給原油價格帶來災難性的後果
我們認為沙特與俄羅斯對於延續凍產協議的延續非常有信心， 否則很難想像他們會把公告捅給媒體發表。 通過公佈於眾， 兩個國家把協議延長9個月得不到同意的風險降到了最低， 這也表明協議延長6個月將是一個底線。
同樣， 對於我們而言， 公告的本身也反應了因協議的影響力降低而失去市場份額的兩個主要石油生產國的不安全感。
我們注意到， 歐盟尤其希望讓替代能源成為主要的來源， 但是只要原油價格維持在底部， 替代能源行業將會很難盈利。
從市場的反應看， 只要公告出現， 投資者將會自動入甕， 儘管這只是一份公告， 而非官方的政策達成。
我們並不認為這樣的做法會幫助到原油市場太多。 不斷重複無效的事並不理智。 接下來兩個月內， 隨著美國汽車用油高峰的到來， 市場的狀況將會發生變化， 但是在這之後呢？假設用油高峰會大幅提升原油需求，
同樣重要的是， 如果回落的需求延續至2018年第一季度， 那麼大幅下降的需求也會讓凍產協議延期的作用變得不那麼有效。 如果沙特與俄羅斯足夠嚴肅地對待這件事， 他們應該宣佈更大幅度的減產。 這也是唯一能提升油價的方法。 非常顯然， 他們需要得到支援， 但是現在得到的支持非常有限。 他們也非常矛盾， 因為他們又不希望原油的價格超過60美元一桶。 那樣的話， 美國葉岩油生產商將會給市場帶來更多的供應。
美國葉岩油生產商已經增加了出口產量， 並且與OPEC在國際上進行競爭。 沙特與俄羅斯並不希望油價上升至他們失去市場份額的水準， 這不僅會傷害減產的真實目的， 並且也會給參與減產的國家帶來更多的傷害。
最為重要的短期度量標準
原油出口量顯然是長期需要關注的最為重要度量標準，因為這決定著庫存的水準。但是，短期而言，重要的度量標準將是美國對汽油的需求量。如果需求量未能達到預測的水準，這對於沙特與俄羅斯來說是一個災難。
對於美國而言，僅有2個月的時間視窗來到達需求水準。原因在於美國學校的暑期將至，而每個地區的學校關閉時間不一。
在一些地區，有3個月的暑期時間，而另一些地區僅有2個月的暑期時間。那意味著7月份之後，許多暑期的旅行將會結束，同時汽車使用的高峰也會隨之結束。如果這兩個月未能達到或超過期待中的需求，原油價格將處於更多的壓力之下。8月份的汽油消費不會高於6月與7月。
這兩個月，美國的原油庫存將需要大幅減少以給原油價格強勁的支持，並且至少能給予凍產協議進行下去的理由與可信度。
結論
沙特與俄羅斯發出的信號旨在給那些目前參與凍產的國家思考延長最初的6個月的協議。事實上，他們並沒有提到更深度的凍產，這意味著他們並不希望在原有的基礎上放棄更多的東西。對於我們而言，如果是這樣的話，結局都是一樣，儘管美國的原油庫存可能會下降，美國葉岩油產量以及來自加拿大、巴西與利比亞的原油產量的快速提升將對對凍產協議起到對沖作用。此外，哈薩克早已表態他們將不會加入到凍產協議的延期之中，這代表著之後他們會提高原油產量，這將進一步給凍產協議帶來負面作用。
另一個問題存在于參與國是否會像他們承諾的那樣遵守協議。隨著原油庫存下降的緩慢，這些承諾的可信度值得懷疑。同樣的，一個重要的事實是，這些參與凍產的產油國的原油產量均到達了歷史或接近歷史的水準，他們在協定達成前加速生產的目的在於減緩因參與凍產帶來的影響。這也是庫存水準高企不落的原因。
儘管如此，庫存仍然有希望在未來的兩個月下降，凍產協議如果具有任何實質的影響，那必須在6月與7月。如果失敗了，協議也將付之東流。
現在存在著一個正面的因素，那就是市場已經把期望值降低到了最低點，任何有利的因素都會給予原油價格以支援。
我們認為，對於原油投資者來說，未來的兩個月存在著賺快錢的機會，甚至是原油庫存未能降至市場期待的水準，或者是汽油消費讓人失望。可以確信的機會存在於早期時間，在夏季需求資料還未到來之前，因為資料出來之後交易將會變得非常困難。
短期而言，投資者可以賭夏季2個月的汽車用油高峰的出現。長期而言，這2個月的時間並不重要。鑒於當前全球能源需求的狀況，我們並不認為在美國夏季用油需求過後，原油還會出現新的需求，這意味著原油價格很可能下滑，因為需求將會重新下降。從美國葉岩油處增加的產量將會給原油價格帶來壓力。我們預期，夏季過後，原油價格將維持在50-55美元一桶，而2017年末期，WTI原油價格將下滑至45-50美元一桶。
文章為“賺洋錢”原創，僅代表“賺洋錢”觀點，並不作為投資建議！
並且也會給參與減產的國家帶來更多的傷害。最為重要的短期度量標準
原油出口量顯然是長期需要關注的最為重要度量標準，因為這決定著庫存的水準。但是，短期而言，重要的度量標準將是美國對汽油的需求量。如果需求量未能達到預測的水準，這對於沙特與俄羅斯來說是一個災難。
對於美國而言，僅有2個月的時間視窗來到達需求水準。原因在於美國學校的暑期將至，而每個地區的學校關閉時間不一。
在一些地區，有3個月的暑期時間，而另一些地區僅有2個月的暑期時間。那意味著7月份之後，許多暑期的旅行將會結束，同時汽車使用的高峰也會隨之結束。如果這兩個月未能達到或超過期待中的需求，原油價格將處於更多的壓力之下。8月份的汽油消費不會高於6月與7月。
這兩個月，美國的原油庫存將需要大幅減少以給原油價格強勁的支持，並且至少能給予凍產協議進行下去的理由與可信度。
結論
沙特與俄羅斯發出的信號旨在給那些目前參與凍產的國家思考延長最初的6個月的協議。事實上，他們並沒有提到更深度的凍產，這意味著他們並不希望在原有的基礎上放棄更多的東西。對於我們而言，如果是這樣的話，結局都是一樣，儘管美國的原油庫存可能會下降，美國葉岩油產量以及來自加拿大、巴西與利比亞的原油產量的快速提升將對對凍產協議起到對沖作用。此外，哈薩克早已表態他們將不會加入到凍產協議的延期之中，這代表著之後他們會提高原油產量，這將進一步給凍產協議帶來負面作用。
另一個問題存在于參與國是否會像他們承諾的那樣遵守協議。隨著原油庫存下降的緩慢，這些承諾的可信度值得懷疑。同樣的，一個重要的事實是，這些參與凍產的產油國的原油產量均到達了歷史或接近歷史的水準，他們在協定達成前加速生產的目的在於減緩因參與凍產帶來的影響。這也是庫存水準高企不落的原因。
儘管如此，庫存仍然有希望在未來的兩個月下降，凍產協議如果具有任何實質的影響，那必須在6月與7月。如果失敗了，協議也將付之東流。
現在存在著一個正面的因素，那就是市場已經把期望值降低到了最低點，任何有利的因素都會給予原油價格以支援。
我們認為，對於原油投資者來說，未來的兩個月存在著賺快錢的機會，甚至是原油庫存未能降至市場期待的水準，或者是汽油消費讓人失望。可以確信的機會存在於早期時間，在夏季需求資料還未到來之前，因為資料出來之後交易將會變得非常困難。
短期而言，投資者可以賭夏季2個月的汽車用油高峰的出現。長期而言，這2個月的時間並不重要。鑒於當前全球能源需求的狀況，我們並不認為在美國夏季用油需求過後，原油還會出現新的需求，這意味著原油價格很可能下滑，因為需求將會重新下降。從美國葉岩油處增加的產量將會給原油價格帶來壓力。我們預期，夏季過後，原油價格將維持在50-55美元一桶，而2017年末期，WTI原油價格將下滑至45-50美元一桶。
文章為“賺洋錢”原創，僅代表“賺洋錢”觀點，並不作為投資建議！